6月16日消息，时代天使正式登陆港交所，成为中国正畸第一股。时代天使开盘暴涨131%，最高一度达涨超180%。截至当日收盘，股价报400.2港元，总市值663.56亿港元。而其2018年到2020年的毛利率达到63.8%到70.4%，这一数据超过了农夫山泉等消费品巨头。

北青-北京头条记者了解到，本次时代天使的公开发售获超额认购2078.16倍，申购一手中签率仅为1.5%，成港股今年第二火爆IPO。6月16日开盘前，时代天使暗盘已收涨超100%，开盘当日，该个股高开131.21%，随后震荡上涨，一度涨幅超183%，总市值突破800亿港元大关。该个股上市首日收于400.2港元/股，涨131.33%，总市值为663.56亿港元，当日换手率达8.94%。

时代天使IPO备受追捧，外界分析与其主要竞争对手艾利科技(ALGN)的股价表现不无关系。艾利科技在过去的10年里股价涨了50倍，其最新市值474.85亿美元(约合3686.28亿港币)。而根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。同时，2020年，在中国经治疗的310万例错颌畸形病例中，仅11.0%采用隐形矫治器治疗，这表明中国隐形矫治市场渗透率极低。

时代天使成立于2003年，是一家牙科隐形矫治解决方案提供商，其主要通过数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，基于专门的矫治方案定制且可拆装的隐形矫治器，及云服务平台iOrtho“三部曲”为顾客提供矫治服务。目前上市四款隐形正畸产品，即：时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版和COMFOS。

灼识咨询报告显示，按截至2020年9月30日止九个月的达成案例计，前两大市场参与者的市占率总计为82.3%。同期时代天使的市场占有率就达到了41.3%，比另一龙头“隐适美”的市场占有率还要高出0.3%。

根据招股书，2018-2020年，时代天使实现营收4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、1.51亿元。比起业绩稳步增长，时代天使的高毛利令人瞩目。2018-2020年，该公司的毛利率分别达63.8%、64.6%及70.4%。也就是说买一组售价万元的产品，时代天使就能赚到7000元的毛利。该组毛利率数据已经超过了农夫山泉等消费品巨头。

由于国内的牙齿正畸治疗多是自费，因此时代天使的运营推广模式为教育牙医，通过牙医来影响用户的决策行为。2018-2020年，与时代天使产生合作的牙科医生数量分别约为1.15万人、1.58万人和1.99万人。目前，私人诊所是时代天使的最大客户和最主要收入来源，2020年销售占比为64.9%。

不过，投资机构看好这样的生意。国元证券发布研究报告，首予时代天使“买入”评级，考虑公司潜力大，龙头格局稳固，收入和利润有望在2030年达到96.02亿和31.21亿(人民币，下同)，对应远期估值超过千亿，相较于约290亿港元IPO发行市值，仍有3-4倍提升空间。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/樊宏伟