精选层开市交易已满半年，流动性较以往有了很大提升。近期，随着精选层企业披露2020年三季度业绩及2020年全年业绩预告，个股的表现分化明显，流动性逐渐向拥有核心技术且行业壁垒高的细分领域龙头集中。

精选层运行半年来，市场流动性已经呈现出“二八分化”现象，资金逐渐向头部集中。近期，贝特瑞、观典防务、森萱医药、颖泰生物、富士达、同享科技、诺思兰德、秉扬科技这8只个股在成交量与换手率方面始终维持前列，占精选层个股总数的近18%。而成交量低迷的企业，例如首批精选层公司旭杰科技、殷图网联等5家企业，最近一个月的日平均成交量不足10万股，第二批精选层个股中，常辅股份的平均成交量仅有4.98万股。

数据显示，开市首月的平均成交量靠前的公司有颖泰生物、森萱医药、贝特瑞、观典防务、润农节水、凯添燃气这6家企业，成交量在200万股以上。同时，同享科技、三友科技、观典防务、森萱医药、殷图网联、富士达、艾融软件7家公司的一个月内平均换手率在4%以上，其中同享科技、三友科技分别为8.32%、8.05%。

第二批精选层企业中，剔除挂牌不足一个月的，剩余万通液压、数字人等9家企业，挂牌一个月内平均成交量超过200万股的为诺思兰德、德众股份，其平均换手率为2.62%、4.83%，其后为万通液压与秉扬科技，平均成交量在100万股以上，平均换手率为8.63%、3.37%。

从近期表现上看，德众股份与万通液压的成交量下滑较明显，但诺思兰德的表现依旧出色，最近1个月的日平均成交量都在100万股以上。秉扬科技于2020年12月28日在精选层挂牌，刚满1个月，但却明显好于同一天挂牌的丰光精密，丰光精密一个月内日平均成交量仅34.72万股，换手率0.87%。

再看首批32家企业最近一个月内，除了贝特瑞、森萱医药、颖泰生物、观典防务这4家公司的平均成交量依旧靠前外，富士达与新安洁紧随其后，润农节水与凯添燃气已经落后。在这6家企业里富士达、森萱医药、观典防务的平均换手率超过了1%。此外，最近一个月平均换手率超过1%的除了这3家公司，还有同享科技。

综合来看，前述提到的成交量和换手率排在前列的企业，有的拥有核心技术且所处行业壁垒较高，有的在细分领域处于龙头地位，还有个别公司具有转板上市的潜力。

例如专注禁毒领域的无人机服务提供商观典防务，虽然周四股价下跌，但成交量却排在第三位。尽管受疫情影响，观典防务去年前三季度的净利润增幅仍超过40%。观典防务不仅符合“硬科技”属性要求，财务数据也符合科创板上市标准，自然也成为投资者眼中的转板潜力股。

个股活跃的背后也有机构的助力。第二批精选层新股发行全部引入战略配售对象，私募成为了重要参与者，去年股价累计大涨了258.86%的诺思兰德，更是获得了9名机构投资者的青睐。而有些私募机构在网下打新中也频频露面，例如秉扬科技的网下配售出现8只私募基金，其中还有专注投资拟IPO企业的私募现身。新三板私募机构新鼎资本的董事长张驰认为，是否具有核心技术及高行业壁垒、上市计划及路径是否明确、估值是否合适等都是投资企业时需要重点考虑的。

广证恒生新三板研究团队认为，后续转板上市办法正式出台将打通精选层企业的上升通道，由此联通了精选层及创业板、科创板的估值体系，有望吸引更多的投资者及中介机构关注精选层市场。而精选层市场功能持续优化后，持续成长的优质企业即便不转板，也有望获得良好流动性并被合理定价。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟