新三板精选层发行持续推进中。网下打新，这个在A股市场主要由机构主导的小众活动，在新三板却有越来越多的个人投资者参与。经过多轮的询价、打新，这些和机构并肩定价的个人投资者，对于新三板精选层发行的认识逐步清晰。作为网下询价和打新的新手，他们是如何参与定价、打新的？上海证券报记者采访了几位有代表性的投资者。

“关注主动限售率”

北京南山投资创始人周运南在新三板投资圈里的知名度很高。此次参与精选层打新，周运南认为发行市盈率和老股流通率是考虑的重要因素。

首批精选层公司中，周运南只参与了同享科技的打新；第二批企业中，周运南参加了万通液压和德众股份的打新。对于为什么只选3家公司作为打新对象，周运南说，这三只股票都有一个共性——主动限售率高。

“3家公司的主动限售率都在90%以上，最高的甚至达到95%，这就是我看好这三家公司的主要原因。”周运南点出了关键因素。

市场表现也验证了周运南的观点。“首批精选层里目前涨幅最好的就是同享科技。第二批已入层的4家精选层企业里面只有万通液压没有破发。”他说。

打新询价时，周运南及其团队成员会在综合考虑企业质地、二级市场历史成交、老股流通率、行业市盈率、企业发行底价等的基础上，自主决定自己的网下报价。

“不看研报看前期交易情况”

姚先生是新三板的“铁杆粉”，2015年就成为新三板的投资者，算是新三板投资者中较早的一批参与者。今年，姚先生参与了首批精选层打新，亏损严重、“割肉”之后，依然参与了精选层第二批网下新股申购。

参与精选层的首轮打新，姚先生亏得比较惨。但是第二批打新开启，他依然参与了进来，原因是很多企业的发行价大大降低了。“股转公司还是很呵护这个市场的，出台的政策考虑到了企业的融资，也兼顾到了投资者的收益。所以尽管第一次精选层打新我亏了，但是第二次觉得依然是有赢的机会。”姚先生说。

精选层第二批已经申购完毕的4只股票，姚先生将手头的资金平均分配且都参与了打新，结果是除了常辅股份外，其余3只股票——万通液压、诺思兰德、德众股份都中签了。

打新询价时，姚先生称，他不会看券商研报，主要是咨询身边资深人士的意见，“我主要看以前的交易情况，老股多不多，老股不多的，参与的决心大一点。另外，行业不好的不参与。”

王先生也是从2015年开始投资新三板，大规模进入是2016-2017年买新三板的集邮股。王先生说目前自己在新三板投资的盈利状况总体上持平。

首批精选层参与了同享科技和森萱医药的网下打新，这两只股票让王先生都盈利了。对于打新时的网下询价，王先生主要考虑的是流通盘和前期交易价格。

“精选再精选”

刘女士是今年精选层推出之后才新进入新三板的投资者。在首批精选层推出前就开通网下询价资格，共筹集现金约1000万，并全部参与网下询价，共有15支询价入围，总获配额在100多万左右。

精选层开盘后，由于卖盘涌现，刘女士也跟着在当天陆续卖出部分持仓，并调整部分持仓到贝特瑞；在后续约一个月内将所有精选层持仓全部卖出。

对于询价环节，刘女士主要还是看公司的质地，然后对比主板已上市的企业及目前在三板是否有同类型的企业来考虑报价。券商研报在对公司介绍部分会出现，刘女士还是谨慎看待；而对询价公告里的发行底价、停牌价、以前原股东无限售比例份额及其持股成本，都是她目前重点关注的数据。

对于在精选层的后续投资策略，她说：“目前我的精选层投资思路是网下打新将‘精选再精选’，宁可错过，不可做错。最大化提高资金使用效率，不追求每只股票都是正收益，只追求平均收益为正即可。”

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟