昔日朱楼，如今将倾。

出乎意料，“压垮”华晨这匹骆驼的稻草，是区区一千万的债务。

11月15日，华晨中国发布公告称，11月13日格致汽车科技股份有限公司（以下简称：格致汽车）向法院申请对其控股股东华晨汽车集团控股有限公司（以下简称：华晨集团）破产重整。

青橙汽车了解到，华晨集团与模具开发商格致汽车的买卖合同纠纷发生于2019年9月4日，该审理结果为在2020年10月25日前偿还约1016.7万元钱款。一方面，据华晨中国2020年上半年报告数据，其账上仅有流动资产总额约183.14亿元，相对于此前统计至今年第一季度累计1,226.75亿元的负债总额存在较大偿债压力；另一方面，金杯汽车与申华控股受间接控股股东华晨集团拖欠总计2.1余亿元，且为其担保累计近10亿元。此外华晨还持有多项债券，例如日前发生违约的10亿金额的“17华汽05”。

破船还有三千钉，华晨还有宝马。华晨集团旗下三个上市子公司中，申华控股和金杯汽车毫无业绩，华晨中国持有的华晨宝马股份则是其主要且唯一盈利来源。据华晨中国财报数据显示，2019年华晨宝马贡献76.26亿元利润，同比2018年增长22.11%，而2019年华晨中国总利润仅为67.62亿元，低于华晨宝马贡献的利润8.64亿元。另外今年上半年华晨宝马则贡献利润43.83亿元，超出华晨中国37.50亿元的利润6.33亿元。显然，在刨除华晨宝马后，华晨中国处于严重亏损状态。

这一结果源于其自主品牌的薄弱。目前中华品牌旗下仅有V3、V7等寥寥几款产品，曾寄希望于宝马、意图通过宝马技术反哺品牌的中华并未如愿，相伴多年后中华品牌仍处在技术层面缺失、品牌溢价困难的困局。华晨金杯（金杯客车厂）虽曾为华晨赴美上市主资产，但如今难以复现“轻客=金杯”之景，据乘联会数据该品牌上半年总销量仅为7,661辆。被寄予厚望的华颂7定位高端MPV市场，投资26亿，采用宝马提供的2.0T发动机，却因难以适应市场环境等因素销量惨淡，有数据表明其今年上半年售出0辆。

然而在自主品牌实力难以提升、依赖“利润奶牛”华晨宝马的情况下，华晨依旧在2018年相关部门放款合资企业股比后，向宝马卖出25%华晨宝马的股份。据悉，将在2022年前交割完成的该部分股权截至今年6月底并未完成交割。

有分析师表示，华晨与宝马的“平权状态（双方各50%股权）”不再保持，华晨必然会因此失去巨额利润。然而从签署股权转让协议的时任华晨中国董事长的祁玉民，到如今华晨集团副总裁、新闻发言人齐凯，华晨高层一直认为，“这是一笔不会亏本的买卖”，更是为卖股权获得的“350亿元的资金、30亿欧元的投资以及宝马承诺对中华品牌的在汽车研发生产制造销售等多环节的支持”而自得。

面临多方困境，格致汽车提起对华晨集团的“破产重组”申请之因“一千万债务”显然仅是华晨集团所面临压力的冰山一角。千亿债务难以偿还，造血“奶牛”渐行渐远，自主品牌连年式微，新能源市场后继无力，四面楚歌的华晨中国如今仅能依靠转移“华晨宝马股权”来保住仅剩的“造血”能力。

据了解，为了避免因为负债而导致华晨宝马股权被冻结，华晨集团今年数度转移股权。青橙汽车了解到，今年5月及7月，华晨集团以0.01美元/股的价格向辽宁交通出售华晨中国累计6亿股本。9月30日，华晨集团将剩余30.43%华晨中国的股权以0.01美元/股的价格转让给华晨全资附属公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司，完成股权变更。而在11月6日，辽宁鑫瑞则将该部分股权作为贷款质押给了未知第三方。

现代版“阿斗”华晨集团如今并未等到来自宝马及相关部门的“救助”，自主品牌也陷入难以提升的困境，在或将破产重整的绝境中如何自救，是其正面临的难题。

编辑/陈正忠