11月5日，以“洞见北京词元经济万亿新机遇”为主题的北京青年报“青年之选”2026北京词元经济发展研讨会上，合赢资本合伙人曹多威站在创投视角，在圆桌论坛发言中分享对词元经济赛道蕴藏哪些机遇、哪些环节适合长期布局的看法和观点。

曹多威认为，理解词元经济，本质是理解未来算力如何定价、价值如何分配。词元正在重构AI产业的商业账本，也在重构金融资本进入这条赛道的底层逻辑。

当前国内词元消耗量持续爆发、量价齐升，Token已经从大模型内部的技术指标，变成可核算、可交易、可分润的标准化商品。当产业成本、收入与收益分配都锚定词元这一统一标尺，AI行业过去商业模式模糊、成本不可控、收益难以确权的痛点，就有了解决的抓手。这正是金融资本愿意持续投入的前提。

他认为，过去AI行业的资本叙事多是“卡的故事”——比谁的GPU多、集群大。但这一路径重资产、回报周期长、资源闲置率高，容易陷入比拼资金实力的军备竞赛。词元经济给出的新标尺是单位词元成本、单位词元收入以及词元流转中的收益分配机制，这让创投、产业资本、债权资金与产业基金都能看懂、可测算、可建模。

他认为，中长期资本价值最丰厚、最适配股权投资的，是中游服务层。潞晨科技以开源Colossal-AI分布式引擎为底座，把分散异构算力统一纳管、智能调度，其云平台被业内比作算力领域的滴滴。协助其融资时，投资人关注的核心指标全部锚定词元：同等硬件下词元吞吐提升多少、推理时延下降多少、单Token成本降多少、云端服务复购率等。

“词元经济把AI产业从重硬件军备竞赛，转向一套可计量、可定价、可分润、可融资的商业体系。”曹多威总结道，上游看低成本长期资金，中游是股权投资黄金赛道，下游看付费闭环，资本重心将持续向能够降低词元成本、创造真实词元价值、跑通收益分配机制的环节倾斜。

文/北京青年报记者 蔺丽爽
摄影/北京青年报记者 崔峻
编辑/王鹏