3月16日，贝壳（NYSE:BEKE;HKEX:2423）发布2025年全年业绩。财报显示，贝壳租赁业务核心产品省心租在管房源规模突破70万套，同比增长62%。这是贝壳租赁业务自推进“轻托管”模式以来，首次在规模扩张之外交出盈利答卷。

轻托管模型跑通

从财务数据看，全年租赁净收入达219亿元，同比增长52.8%；贡献利润率同比提升3.6个百分点至8.6%。在房地产行业仍处于调整阶段的背景下，租赁业务首次实现全年盈利，意味着贝壳这条业务线开始从“做规模”转向“讲效率”，其“轻托管”模式的可持续性也因此受到更多关注。

作为贝壳租赁业务核心产品，贝壳省心租自2021年底上线，定位打造“区域内高性价比房源集合”，主要面向分散式住房租赁市场。与传统长租模式相比，通过提供的专业“轻托管”服务，以租金“平进平出”“不吃差价”等价格策略，应对“出租慢”“租金没保障”“租后不省心”等行业痛点。

从业务变化来看，贝壳租房近年来正在主动调整产品结构，向更轻、更可控的方向演进。随着轻托管产品占比提升，业务风险成本有所下降，租金波动对经营的冲击也相对减弱。这意味着，贝壳租赁业务的增长逻辑已经转向，从偏重房源扩张，转向更强调经营质量和抗周期能力。

这显然是一条贝壳逻辑里更“长坡厚雪”的路径。

70万套是风险还是机遇？

70万套房如果管不好，将会是贝壳的烫手山芋。

在财报里，贝壳首次表态不唯规模论。彭永东在电话会里谈了他对规模的认识：规模不能带来领先。

显然贝壳已经意识到了风险和管好70万套房的难度。不过，贝壳已经在运营效率上有了系统性突破。2025年，资管经理人均在管房源量超过120套，同比提升42%创历史新高，收房效率同步增长，综合获客成本持续优化。

对租赁业务而言，能否在房源增加的同时维持服务和去化效率，一直是决定模型能否成立的关键指标。贝壳此次披露的人效提升数据，反映出其后台运营体系正在逐步更为成熟。

AI技术的深度应用成为效率提升的关键。在租赁业务中，贝壳已跑通“AI参与核心策略”的闭环，AI开始参与或负责收房定价、库存调度、区域资源调配等核心经营决策。数据显示，在试点区域，AI介入使收房人效提升13%，AI招租成功率较人工提升5.3个百分点；招租成本同步下降。

从实际应用看，AI在租赁业务中的角色已不只停留在辅助层面。从收房、实勘、审核，到去化、运营、服务，AI已融入房屋租赁全链路，帮助资管经理从繁琐的数据分析中解放出来，更专注于业主维护、品质服务等创造更高价值的工作。

比如，户型缺货时，AI会自动给业主打电话，核实房屋信息、备注诉求；审核房源上，AI可以20秒一套，比人工快60倍；用户咨询上，AI 相对人工是7×24小时在线，说清找房需求就能精准推荐；租后有疑问，比如停电、报修，AI也能快速解答。

运营者对收房房源库存、去化等进行AI智能化管理

省心租到底省不省心

除了效率，服务投入仍是租赁业务能否建立长期口碑的另一核心变量。关于省心租的口碑在各大社交媒体也有不少讨论。从吐槽多到正负分化，省心租的口碑开始出现扭转。

根据贝壳披露，在服务体验方面，贝壳持续深化换租权益、0押月付、赔付储备金、公积金直付等多项服务产品，覆盖租前、租中、租后全生命周期。

2025年，贝壳省心租全年累计完成维修订单540万单、保洁服务125.7万单；完成燃气安全巡检92.3万次。截至2026年2月，贝壳省心租在服务纠纷及人身财产安全方面累计赔付超过1.9亿元。

省心租租务管家开展燃气漏气检测

显然贝壳选择加码投入资金来确保用户体验，这和贝壳在经纪业务里的“真保障”逻辑一致。

对于贝壳而言，接下来更重要的，不只是继续扩大房源管理规模，而是验证这套“轻托管+AI提效+服务保障”的模式，能否在更多城市、更多周期中保持稳定回报。

贝壳联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东表示，居住服务行业的竞争逻辑正在变化，未来比拼的不再只是资源规模，而是专业服务能力和运营效率。

放在租赁业务上看，这也意味着，平台要想真正跑通模式，最终仍要回到两个问题：一是能否持续提升供需匹配效率，二是能否把服务确定性真正做出来。

编辑/李桁