10月25日，香港特别行政区长官发表的任内第二份《施政报告》重提“资本投资者入境计划”。 根据该计划，在香港投资于股票、基金、债券等资产(房地产除外)规模达3000万港元或以上的合资格投资者，即可申请来港。

有香港家族办公室（以下简称“家办”）人士认为，新《施政报告》进一步释放了家办发展的利好信息。实际上，为吸引更多家办落户，近来香港可谓火力全开。

今年3月24日，香港特区政府推出八大举措推动家办业务发展。包括新的“资本投资者入境计划”、提供税务宽减、提供便利市场措施、成立香港财富传承学院等。

今年5月，香港特区立法会通过了为单一家办制定的税收优惠法案。根据该法案，在满足特定条件的情况下，投资利润在香港将享免税优惠。

“因此近期我们收到了较多关于单一家办的咨询。”一位香港资产管理公司负责人对记者表示。

香港目标亦相当清晰，计划在2025年年底前吸引不少于200个家办在港落地或扩展业务。那么，目前香港家族办公室主要有哪些类型？业态发展如何？面临哪些挑战？未来前景如何？

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单一家办成香港主流

按照服务家族数量的不同，家族办公室可分为单一家办和联合家办。那么，两者在香港的发展情况如何？

接受南方财经全媒体记者采访的多位业内人士与学者均表示，目前单一家办在香港是主流。因为，在香港证监会发牌制度下，从所提供的服务厘定法律形式和营运架构方面来看，单一家办营运者享有更大灵活性。

2020年9月，香港证监会发文指出，单一家办是指管理某单一家族成员资产、投资和长期权益的安排（通常是透过由该家族拥有或控制的公司作出）。香港证监会没有试图界定什么血缘或法律关系会构成家族成员关系，因为在《证券及期货条例》下的申领牌照责任并非取决于家族办公室的客户是否为家族的成员。至于联合家办，该文指出，联合家办为多于一个高资产净值家族提供服务，通常是作为商业企业设立及营运。

谈及单一家办为何成为市场主流，毕马威中国私人和家族企业服务主管合伙人杨嘉燕认为有两个原因，一是今年香港特区政府出台了针对单一家办的税收优惠政策，二是监管牌照门槛较低。

从监管层面看，在不涉及社会第三方财产委托管理引发的潜在社会影响下，单一家办根据委任家族的委托以内部单位形式来管理家族信托资产，不涉及向第三方提供资产管理服务，属于香港《证券及期货条例》第九类受管制活动的“定义”当中的“集团内部豁免”情形。因此，单一家办具有特殊组织结构和营运方式，可以主张牌照豁免，即有可能无须申领牌照就可以开展家族信托业务。

“根据香港证监会规定，联合家办有较大机会需要申请第1、4、9类（证券交易、证券交易提供操作意见以及资产管理）牌照，如果自行申请证监会的牌照，需要4至6个月时间不等，时间成本更高；且其中涉及负责人员（RO）和租金成本也不菲。”香港莱茵资产管理公司创始人谢克迪对记者表示。

除此之外，全球范围内的利率环境变化、资本市场波动等因素也影响着香港家办业态的发展。

据香港证监会发布的2022年度《资产和财富管理活动调查》显示，截至2022年底，香港私人银行及私人财富管理业务总资产规模为89650亿港元，较2021年下降15%。其中家族办公室及私人信托所管理的资产规模1520亿港元，同样较2021年下降15%。

“考虑到整体市场及经济气氛欠佳，家办对外集资并不容易，因此单一家办近年成为主流。”一位香港家办业内人士如是说道。

内地资金看好香港环境

不过市场阶段性的欠佳，并未影响客户对香港家办的需求。

南方财经全媒体记者采访了解到，近期，在香港展业的咨询公司收到众多对家族办公室的咨询，且咨询主要来自内地。

“这主要是因为香港作为中西方文化的交融之地，与内地不仅距离相近，文化、语言也相通。同时，香港还是全球最大的金融中心之一，税率及资金进出限制均较低。”谢克迪说道。

“香港作为国际金融中心，拥有深度的金融市场，股票、债券、外汇、基金市场发展成熟，有不同的金融产品以符合不同投资者的需要。此外，市场上还提供不同的金融工具，既可以投资增值，也可以有效管理风险。”普华永道合伙人郑善斌表示。

从家族资金来源上看，中东地区作为富豪云集之地，亦有不少资金管理需求。“不过，虽然香港特区政府积极吸引中东及海外地区的资金，但目前香港家办仍然以内地资金为主。”上述香港家办创始人对记者表示，“一方面是因为近期香港资本市场波动较大，另一方面是香港特区政府和企业没有提前深耕中东市场。”

凯银环球信托执行董事兼总经理梁颖雯此前接受媒体采访时也表示，香港在引入中东资金的同时，需关注其特殊的金融体系，因为部分常见投资产品在该地区受限。香港金融服务业需深入了解中东资金的需求，为其量身打造合适的投资产品。

在家办投资领域，瑞银今年6月发布的报告显示，亚太区家族办公室最感兴趣的行业是科技、医疗保健、资讯及通讯、房地产和租赁。整体而言，27%的亚太区家族办公室计划于未来五年增加私募股权直接投资。

不过这一情况在香港家办则稍有不同。“近期资本市场波动，加上利率上扬，香港家办一般都采取较保守的投资策略。近期投资偏好主要是政府主权债券、高评级投资级别债券等，对冲基金和量化基金也都收到不少查询，至于私募股权则相对谨慎，天使投资更甚。”谢克迪告诉记者。

郑善斌也认为，在全球范围利率环境变化、资本市场波动较大的背景下，家办会更关注风险，积极管理利率和信贷风险，提高流动性，同时在波动的环境之中寻找投资机会，也会分散投资，降低风险。

值得注意的是，高盛近期发布的《2023年家族办公室投资洞察报告》显示，有部分富豪正在把他们的钱放到“数字资产”上，例如比特币、NFT等。香港特区政府也在去年底发表了《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，力拓Web3.0与元宇宙发展机遇。

对此，郑善斌表示，“不同家办本身风险偏好会不同，对虚拟资产的投资态度不能一概而论。不过对于科技的发展，大部分家办都持开放态度，都抱有学习研究的积极态度，在学习中寻找相关投资机会，需要的是平衡科技创新投资所带来的机会与风险。”

谁更胜一筹

事实上，作为财富管理行业“皇冠上的明珠”，家办是全球财富管理中心竞争非常关键的领域之一。

近几年随着亚洲家办的兴起，中国香港和新加坡作为亚洲两大金融中心，为吸引更多的亚洲尤其是中国高净值人群，互相竞争，推出了一系列家办优惠政策。

2019年，新加坡出台了家族办公室税收豁免政策，新加坡金管局数据显示，截至2021年底，已有约700家单一家族办公室在新加坡设立。据报道，2022年底新加坡“家族办公室”预估数量为1400多家。

那么，在这场家办争夺战中，相对新加坡，中国香港有何优势？

在香港，对于单一家办而言，因为无需对外募资，设立程序简单，无需申领牌照；对于联合家办，则需申请1、4、9号牌照。2023年3月22日，香港证监会发布简易参考指南，以帮助想要设立家办的专业人士更深入了解证监会的发牌制度。

除了牌照申请较简单，慧裕家族办公室CEO陈柏轩对记者表示：“与同是热门家办设立地的新加坡相比，中国香港在税收方面的优势较大。比如，在资产管理规模（AUM）方面，根据税收优惠法案，香港单一家办AUM的最低金额要求约为3000万美元，而新加坡为3700万美元。此外，新加坡还有家办基金需要将其管理资产的至少10%或1000万新币（以较低者为准）投资于新加坡的额外要求。”

谢克迪则认为，中国香港及新加坡家办没有优劣之分，只有合适与否。“就投资态度而言，前者较重视资本增值，后者较重视稳定。由于地理位置不同，香港家办更偏向中国的机会；新加坡则更面向东南亚，当地庞大且较年轻的人口结构为家办的高速发展提供了较多机会，近期股市或私募投资均有不错的表现，同样有不少新的投资机会。不过整体而言，新加坡本地资本市场规模相对香港较小，交易也不活跃。”

证券交易方面，截至2023年10月31日，港交所上市公司数量2601家，而截至2023年9月30日，新交所上市公司数量仅为635家；香港上市公司总市值是新加坡上市公司总市值的约8倍，市场体量庞大。此外，2023年香港股票市场的日均成交额是新加坡市场的约18倍，股票市场交易活跃度更高。

除了活跃的股票交易市场，人才也是家办发展的重要因素。值得注意的是，今年《施政报告》重新提出“资本投资者入境计划”，郑善斌表示，“资本投资者入境计划”与今年年初时落实的家族办公室税务优惠制度，都是量身制定的政策，以吸引全球家族及其家族办公室来香港落户，且两项政策都有细节和条件来吸引相关投资，两项一起应用，更能有效地同时达到投资规划和身份规划的效果。

一位香港家办业内人士向南方财经全媒体记者表示，《施政报告》提出的重启资本投资者入境计划，以及其新调整的3000万港元门槛，有助于香港吸引大量的财务资源和专业人才，将有助于投资者增加对香港财富管理服务的需求，也能促进香港家族办公室的发展。

普华永道香港税务合伙人王晓彦也表示，对于重新推出的“资本投资者入境计划”，希望香港特区政府能积极研究如何将新的计划与今年初落实的家族办公室税务优惠制度相互配合，以吸引更多家办落地香港。此外，香港特区政府需要进一步优化家办税务优惠制度，建议扩大可获得税务优惠的投资资产类别及收入，以使税务优惠制度更具竞争力，更有利于带动金融以及其他相关专业服务的需求。

不过香港家办在发展中也面临着一些挑战。

中欧国际工商学院会计学教授芮萌在接受南方财经全媒体记者采访时表示，在相关职能方面，据毕马威（KPMG）调研，香港家办在开户、交易的便利度，投资选择范围，非投资相关服务（家族信托、税务、会计等），投资者保障以及监管方面有不少优势，但也存在一些问题，比如对内地资产的获取渠道有限，私人银行人才短缺，税务、继任计划和家族治理等方面提供的咨询和服务深度不够等。

此前香港金融发展局发布的《中国家族办公室2022》报告也提到，家办行业目前非常缺乏专业化、高质量的人才。合适的人才既需要拥有专业背景，也要与家族理念相结合，还要能助力二代成长。

人才短缺在单一家办的发展运营中尤为明显。《2022中国家族财富与家族办公室调研报告》指出，58%的受访家办认为有资管背景、专业背景（法律、会计税务）和海外家族办公室背景的关键人才短缺是运营一大挑战。

编辑/樊宏伟