“资本为王”时代下，券商的资本规模对其市场地位、盈利能力、抗风险能力以及综合竞争能力有着重大影响。

近日，券商发行可转债热情升温，中国银河、浙商证券几乎“同步”抛出大额可转债计划。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，已有13家券商抛出再融资方案（定增、配股、可转债），拟募资额合计不超过1463亿元。

银河、浙商抛大额可转债计划 主要投向自营、资本中介业务

近日，中国银河、浙商证券均抛出大额可转债募资计划分别拟募资不超110亿元、70亿元。十年来，金融业是可转债发行的主力军，可转债市场募资总额超100亿元的上市公司共有16家，其中有12家来自金融业。

目前，还在交易中的券商可转债包括东财转3（东方财富）、国君转债（国泰君安）、华安转债（华安证券）、长证转债（长江证券）、国投转债（国投资本）、财通转债（财通证券），其中东方财富158亿元的募资规模为最高，国投资本以80亿元紧随其后，如若中国银河募资110亿元可转债计划落地，将成为当前募资规模第二的券商可转债；而浙商证券70亿元可转债将仅次于国投资本，与国泰君安并列第四。

从可转债计划的募资用途来看，中国银河、浙商证券均将目光瞄向了投资交易业务及资本中介业务。当前，投资交易业务近年来已成为券商最重要的收入来源之一，两家券商目前与领先券商相比，投资与交易业务规模存在较大的提升空间；本次中国银河、浙商证券拟投入投资交易业务的金额分别不超50亿元、35亿元，占总计划募资额的比例分别为45%、50%。同时，近年来，资本中介业务营业收入占公司营业收入总额的比例呈不断增长趋势，已逐渐成为公司收入来源最重要的组成部分；中国银河、浙商证券拟投入资本中介业务的金额分别不超40亿元、30亿元，占总计划募资额的比例分别为36%、43%。

《证券日报》记者统计发现，十年来发行可转债的券商数量并不多，仅有东方财富、国金证券、长江证券、浙商证券、财通证券、国投资本、国泰君安、华安证券8家；其中，东方财富通过可转债为其证券子公司东方财富证券大力“补血”。据记者不完全统计，六年来，东方财富进行了两次定增、三次可转债发行，而这5次融资均与大力加码其证券业务相关。

此外，2019年浙商证券发行过一次可转债，募资金额为35亿元。如果本次浙商证券可转债计划成功落地，那么将是其第二次发行可转债。其实，今年浙商证券刚实施完成定增，但其预计募集资金总额高达100亿元，最终实际募资仅为28.05亿元。

那么，对于券商通过可转债融资，相对于定增是否具有优势，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“可转债是融资的重要手段，比定增融资或上市融资更加便捷，随着券商业务的大幅扩张，对资本金的要求也越来越高，所以加大了融资力度。”

据《证券日报》记者统计，近年来可转债募资规模持续增长，今年以来已募资金额合计1924.3亿元，同比增长23.83%。“上市公司通过可转债再融资，一方面要考虑当前股价的匹配度，另外一方面也要考虑债券市场的活跃度，从而权衡最佳的融资方式。”陈雳进一步向记者解释道。

从投资角度来看，年内中证转债指数表现非常强势，昨日报收于407点，年涨幅为10.54%，大幅跑赢上证指数，年内仅1月份、6月份、9月份出现下跌，其余月份全部上涨。陈雳告诉记者，“券商可转债还是非常值得关注的，从今年的整体情况来看，券商的业绩还是不错的。”

11家券商抛定增、配股计划 拟合计募资不超1283亿元

除了发行可转债的方式，为进一步扩大业务规模增厚业绩，也为了应对更为激烈的行业竞争，券商通过定增、配股补充资本的需求更加旺盛。今年以来，已有11家券商抛出定增、配股方案，拟募资额合计不超过1283亿元。

定增方面，今年以来，已有西部证券、天风证券、浙商证券的定增计划实施完毕，仅有西部证券足额募资，其余两家券商实际募资额均大幅度“缩水”，或许也受此影响，浙商证券才再次抛出可转债计划来补足缩水部分。同时，还有国金证券、国联证券、国海证券、东兴证券、长城证券、粤开证券等6家券商抛出定增方案，拟募资额合计不超过530亿元。6家抛出定增方案的券商在募资投入中也同样都“瞄准”自营业务，合计拟投入200亿元，占总募资比例为38%。

配股方面，今年以来已有红塔证券募资79.41亿元，认购比例高达99.39%，创券商配股认购比例新高；红塔证券控股股东云南合和（集团）、实际控制人中烟总公司控制的其他股东均履行了其全额认购的承诺。华安证券募资39.62亿元，认购比例为99.11%，公司控股股东安徽省国有资本运营控股集团有限公司履行了其全额认购的承诺。同时，还有兴业证券、中信证券、东方证券、财通证券、东吴证券5家上市券商抛出配股预案，拟募资合计不超753亿元，并且5家券商的大股东均承诺全额认购再融资可配股份。

文/证券日报记者 周尚伃

编辑/范辉