券商收购传闻又来了，但这次的传闻被券商公告证实。

4月8日早间，市场传出华润有意向收购太平洋证券的消息，随之太平洋证券股价盘中一度涨停，当日太平洋股价上涨7.87%。4月8日深夜，太平洋证券发布公告称，华润的关联公司与嘉裕投资进行过初步接触，未签署任何股份转让协议，目前无实质性进展。截至4月9日收盘，太平洋证券下跌3.24%。

今年，券商间的合并传闻“一波未平一波又起”，相关澄清也是一轮接一轮。此前，3月12日，市场传出“京东正在就收购国金证券部分或全部股权进行谈判，价值高达15亿美元”的一则传闻，但国金证券当晚做了紧急澄清。

而国金证券、太平洋证券在并购传闻期间均迎来股价大涨，对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“并购重组是企业快速实现做大做强的重要方式，其预期通常会引起目标上市公司的股价波动。”

华润关联公司初步接触

太平洋证券第一大股东

4月8日，太平洋证券股价盘中一度涨停。但当日深夜，太平洋证券公告称，太平洋证券注意到有媒体报道称华润或京东有意向收购本公司。公司第一大股东嘉裕投资未与京东就股份转让事宜进行过任何接触或讨论；但太平洋证券同时提到，华润的关联公司与嘉裕投资进行过初步接触，未签署任何股份转让协议，目前无实质性进展。

提及华润集团，其实力不容小觑，业务范围涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大领域。2020年，华润集团实现营业收入6861亿元，同比增长5%；净利润590亿元，同比增长16%。截至2020年末，集团总资产1.83万亿元，较上年底增长13%。

据《证券日报》记者了解，太平洋证券无控股股东、实控人，其第一大股东为嘉裕投资，截至去年9月末，其持有太平洋证券7.44亿股，持股比例为10.92%。

由于股权结构的分散，此前华创证券曾有意并购太平洋证券。2019年11月份，嘉裕投资拟将所持太平洋证券4亿股股份（占公司总股本的5.8683%）转让给华创证券。但直到2020年6月份，嘉裕投资与华创证券却决定终止股权转让交易事项，本次并购案“告吹”。

业绩方面，太平洋证券2020年的表现不尽如人意，预计实现归属于上市公司股东的净利润-6.5亿元到-7.5亿元，与上年同期相比，将减少11.13亿元到12.13亿元。对于造成大幅亏损的原因，太平洋证券也直言：“各业务条线经营稳定，但由于计提股票质押业务资产减值、计提资管产品整改的预计负债、自营被动持有的股票价格下跌、子公司股权投资损失等原因，造成公司2020年度亏损。”

对于近期证券行业并购重组消息频传，粤开证券高级策略分析师李兴在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商并购重组除了业务优势互补促进发展以外，主要是为了满足证券公司增强资本实力的需求，这点从证券行业资金业务占比提升趋势中可以看出。”

“2020年证券行业资金业务收入占比创下有统计以来历史新高，根据中证协统计数据，近五年证券行业资金业务收入占总营业收入比重整体不断攀升，由2016年的29%上升至2019年的47%，2020年中证协没有披露资金业务收入具体数据，但根据我们测算2020年行业资金业务占比数据在48%以上，较2016年数据上升幅度超过65%，创下有统计以来历史新高。资金业务占比提升需要使用更多资本金，截至2020年末证券行业净资产达到2.3万亿元，同比增长14.36%，同比增幅创下近五年新高，主要是因2020年多家券商实施融资计划，资本实力得到增强。”李兴进一步向记者解释道。

关注优质券商股

投资机会

3月11日-3月12日，国金证券股价上涨14.29%（均为不复权，下同）。4月7日-4月8日，一向“默默无闻”的太平洋证券股价异动频频，两日上涨14.55%。

而素有“牛市旗手”之称的券商股，虽然年内因并购传闻出现过短线异动，但总体来看，今年以来的市场表现平平，40只A股上市券商股全部处于下跌状态，平均跌幅超过16%，3只跌幅超30%。

而对于证券板块未来的整体行情走势，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商板块作为行情风向标，一般是在行情启动的时候有所表现，当前券商股已经调整比较充分，有一定的布局配置价值。”

李兴也向记者介绍：“券商板块经过前期回调，目前板块指数处于2002年下半年以来低位，板块市净率为1.69倍，位于近十年估值31%分位点，在证券行业业绩整体向好、政策支持行业发展的背景下，建议持续关注优质券商股投资机会。”

从证券行业的角度来看，当前，券商牌照也受到各路资本的关注，以至于近年来券商被收购的传闻不断，券业并购话题再度被推上风口浪尖。同时，即将在4月18日起施行的券商股权管理新规，适当降低了主要股东资质要求，也给证券业发展带来更多想象空间。李兴表示：“在注册制全面推行、行业全面对外开放的背景下，证券行业参与者有望不断增加，在监管鼓励行业做大做强的整体基调下，未来证券行业兼并重组步伐将逐步加快。”

“对于券商而言，有两个明显的发展方向，一是打造与国际一流投行对标的航母级券商，二是做特色化券商，因此，近几年券商合并事件屡见不鲜，强强联合或优势互补是重要趋势。”陈雳进一步向记者解释道。

杨德龙则认为：“证监会鼓励打造航母级券商，而通过兼并重组是券商快速做大做强的重要渠道之一。当前，我国证券公司数量非常多，随着证券行业竞争加剧，持续推动行业洗牌，将来并购重组的案例或将增加，同时进一步提升行业集中度。”

来源/证券日报

编辑/樊宏伟