为进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展，国务院国有资产监督管理委员会近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》）。

《意见》共九条，明确了市值管理目标和方向，要求中央企业以提高上市公司发展质量为基础，指导控股上市公司贯彻落实深化国资国企改革重大部署，增强核心功能，提升核心竞争力，切实发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，着力打造一流上市公司。

用好市值管理“工具箱”

中央企业控股上市公司是中央企业开展生产经营、参与市场竞争的主要载体，也是稳定资本市场的重要力量。

《意见》要求用好市值管理“工具箱”，提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。具体包括，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组；指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度，激发上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露质量，完善ESG管理体系，加强舆情信息收集和研判，切实维护企业形象和品牌声誉；指导控股上市公司多途径多形式强化投资者沟通，增进市场认同；引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。

“‘工具箱’的内容不仅覆盖了企业运营、治理结构多个方面，还直接关联到投资者的核心利益。”中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎说，“上述六方面工作形成了一个闭环的系统，从企业内部运营的优化，到外部投资者关系的建立，再到具体的投资者回报策略，都体现了市值管理的综合性和系统性。同时，这些措施都注重依法合规，确保市值管理工作的规范性和有效性。”

国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，这些方面的工作之前已经在不同角度运用，此次整合到一个文件中提出，是对市值管理过往工具和手段的一次系统梳理，表明市值管理工作已经进入一个系统化的阶段。这些工作各有其特点，从不同方面促进了公司的市值管理。综合来看，构成了一个完整的体系。例如，并购重组反映了公司间的关系以及公司发展的外部性，市场化改革涉及经营手段的机制问题以及公司治理和信息披露等内部合规问题。

督促树立科学管理理念

《意见》要求严守依法合规底线。中央企业要督促控股上市公司树立科学市值管理理念，强化合规管理，完善内控体系，坚持规范运作，严格遵守国资监管、证券监管等各项有关政策规定。严禁以市值管理为名操控上市公司信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易。对违反规定、未履行或未正确履行职责造成国有资产损失、损害投资者合法权益或其他严重不良后果的，依法依规严肃追究责任。

“合规是市值管理工作的基础，也是保障投资者权益、维护市场秩序的关键。”周丽莎说，只有确保市值管理工作的合规性，才能避免操纵市场、内幕交易等违法行为的发生，保护投资者的合法权益，维护资本市场的健康稳定发展。

胡迟同样认为，市值管理目的是全面提高公司的运作规范性和合规性，这对公司的长期健康发展具有积极意义。合规要贯穿于信息披露、并购重组等各个环节，要从市值管理的角度出发，积极推进正面措施，而不是利用市值管理的名义从事诸如操纵股价、内幕交易等行为，假借市场管理的名义谋取非法利益。

周丽莎建议，为了杜绝以市值管理之名行操纵市场、内幕交易之实的行为，需要采取一系列措施。例如，建立健全的法规体系，明确市值管理的行为规范和法律责任，为市值管理提供明确的法律指引；加大监管力度，对市值管理行为进行严格的监督和检查，确保各项措施得到有效执行。

推动制定全面务实制度

《意见》要求中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为，明确市值管理工作的组织领导机制和责任落实机制，推动控股上市公司制定全面务实的市值管理制度并依法合规披露制度制定情况。指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措，依法依规开展市值管理工作，持续提升工作成效。国务院国资委将加强对中央企业市值管理工作的跟踪指导，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。

“在市值管理的长期管理行为过程中，工作重点应该放在提升上市公司的核心竞争力和市场价值上，这包括加强科技创新、优化产业结构、提升管理水平等多个方面。同时，还需要注重投资者关系的管理和投资者回报的稳定增加，以树立良好的企业形象和市场信誉。”周丽莎说。

胡迟认为，《意见》与中国证券监督管理委员会近日发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》相结合，两者形成了一个市值管理的政策体系。证监会上述文件是资本市场行业管理的一部分，《意见》则从中央企业出资人角度出发行使出资人职能，既包括行业管理也涵盖了出资人监管，有助于激发中央企业上市公司开展市值管理，提升积极性和创造力。

周丽莎也认为，这一政策体系不仅明确了市值管理的目标和方向，还纠正了过往将市值管理等同于股价管理的错误认识，同时也为中央企业控股上市公司提供了全面的市值管理指导，有助于激发国资央企开展市值管理，最终有助于推动资本市场的健康稳定发展，保护投资者的合法权益，提升国有资产的保值增值能力。

据悉，下一步，国务院国资委将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展作出新的更大贡献。

文/李立娟

编辑/倪家宁