2024年已步入尾声，记者在盘点FOF(基金中的基金)市场这一年来的业绩发现，截至12月18日，约93%的FOF产品今年以来的收益率为正。在大类资产配置方面，一些绩优FOF产品突破传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII产品等方面踊跃布局，实现净值稳健增长。

重仓思路各有不同

数据显示，截至12月18日，全市场近920只FOF产品(不同份额分开计算)中，858只产品的年内收益为正，约占总数的93%，其中40余只FOF的年内收益率超过10%。

具体来看，截至12月18日，鹏华易诚积极3个月持有期混合(FOF)A的年内收益率最高，为19.04%。截至三季度末，该产品重仓了大成高新技术产业股票C、华安黄金ETF、港股通科技30ETF、鹏华上证科创板100ETF、易方达沪深300非银ETF、富国中证港股通互联网ETF、东方红京东大数据混合C、大成睿享混合C、易方达恒生国企(QDII-ETF)、鹏华香港银行指数C(LOF)。

记者梳理多只绩优产品的配置方向发现，科技赛道或成为FOF业绩能否跑在市场前列的重要胜负手之一。除了鹏华易诚积极3个月持有期混合(FOF)A重仓了多只科创主题基金，广发养老目标2060五年持有混合发起式(FOF)Y等多只年内收益超过10%的FOF产品亦布局了科技赛道。比如，截至三季度末，广发养老目标2060五年持有混合发起式(FOF)Y重仓了广发恒生科技(QDII-ETF)、广发科创50ETF等基金。

与上述FOF产品不同，申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式(FOF)获得超过17%的年内收益率，与其重仓了中小盘赛道有一定关系。基金季报显示，今年以来，多只国证2000ETF、中证1000ETF频繁现身该产品的重仓名单。

也有FOF产品的布局思路呈现“杠铃”特点。比如，年内收益率逼近15%的中欧预见积极养老目标五年持有混合发起(FOF)，在今年前三季度始终维持稳健与弹性两手抓的思路：持有多只沪深300ETF，搭配多只创业板ETF。

多元资产配置重要性愈加凸显

“回顾2024年，我们在大类资产配置上做得比较成功。比如在黄金、港股、美债、可转债等资产类别的配置节奏上做得比较好，对产品业绩有明显贡献。在权益资产的风格配置上也有一定的正贡献。” 中泰天择稳健6个月持有混合(FOF)基金经理唐军在总结2024年的配置思路时表示，“我们的FOF成立时就把‘配置先行’作为产品特色，所以仅就今年的定期报告看，我们持有过黄金ETF、境外ETF(QDII)、境内债基、港股基金和美元债基金(QDII)、投资A股的主动权益基金等多元资产。”公开资料显示，中泰天择稳健6个月持有混合(FOF)年内收益率达7.42%，在同类排名中居于前5%。

随着市场步入年末收官阶段，太平福安稳健养老一年持有混合(FOF)基金经理刘翀表示，要进一步保持好稳健的投资节奏，继续保持组合均衡、多元配置，确保组合斜率稳健向上。一是安全垫水平，保持中短久期固收类资产配置，作为组合安全垫底仓，确保组合稳健增值；二是波动率及仓位控制，在稳定的大类资产股债配比基础上，根据波动率指标进一步控制组合回撤；三是多类资产组合配置后，形成良好的收益风险比。组合整体以固定收益类产品为主，权益资产配置以ETF为主，同时覆盖QDII、商品等产品类型来把握收益弹性机会，整体实施多元化投资，通过资产对冲性保证组合稳健收益。

多元投资机遇涌现

申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式(FOF)基金经理杨绍华表示，在“稳住楼市股市”的大基调下，A股总体仍应是机会大于风险。行业层面，明年消费是扩内需的主力，可能迎来边际改善的因素更多，值得聚焦关注。此外，新质生产力方向牵引下，人工智能+等领域机会值得关注。

唐军认为，在大类资产配置框架下，货币宽松和信用扩张是两个最重要的宏观维度。“我们会在2025年紧密关注两个重要宏观变量，一是美元流动性改善的速度，二是国内货币宽松和信用扩张恢复的力度。”他表示。

在权益资产方面，唐军认为，在A股货币宽松力度加大而信用扩张暂未恢复时，金融属性更强的成长、题材股可能占优；当信用扩张恢复时，顺周期的蓝筹可能表现更强。港股一方面受益国内经济企稳，另一方面也将直接受益于美元流动性改善，有较高配置价值。

提到近期投资者关注的美股资产，唐军认为，美股虽然估值和情绪都已偏高，但在美国下任政府减税和降息的预期下，主要受科技巨头驱动的纳斯达克指数有望迎来有利的宏观环境。在AI产业盈利高增的预期未逆转之前，纳指可能仍会偏强。

此外，刘翀表示，将对有色资源板块持续关注，包括工业金属、白银及黄金。目前黄金资产性价比较高，海外市场的不确定性将提升黄金的避险需求，减税刺激政策叠加美联储降息预期将抬升黄金的货币属性需求。

编辑/范辉