新华财经北京12月13日电 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，对2025年经济工作做出部署和安排。会议强调“要实施适度宽松的货币政策”“适时降准降息”“全方位扩大国内需求”“牢牢守住不发生系统性风险底线”等。

业内人士表示，当前物价水平相对偏低、有效需求尚显不足，货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，传递出了积极明确的信号，同时强调适时降准降息，也有利于进一步稳定预期、提振信心。此外，扩内需、防风险也都是明年的重点任务，届时对居民消费信贷以及房地产等相关领域的支持力度有望持续加码。

货币政策转为“适度宽松” 明确适时降准降息

会议强调，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

“定调‘适度宽松’，既是出于对当前经济形势的分析，也是充分考虑了外部不确定因素，更结合了对明年经济工作的谋划，进一步体现了支持性货币政策立场。”招联首席研究员董希淼说。

这是在连续实施了14年“稳健”的货币政策基调后，再次改为“适度宽松”基调。而且对比2009年-2010年实行的“适度宽松”来看，两次虽然定调相同但在内涵上仍有一定差异。

在中国人民大学经济学院教授、原副院长王晋斌看来，当前的“适度宽松”是在坚持稳中求进工作总基调下的“适度宽松”，将更加强调精准性和有效性，融资的目的是要提高投资效益，因此不会搞“大水漫灌”。

“与此同时，现在面临的货币需求约束条件也在改变。企业、居民对货币的真实需求会约束货币的供应量和融资规模，因此政府需要在货币需求上首先发力，再来带动企业和居民对货币需求的增加。”王晋斌还强调，结构性货币政策也将加大对金融五篇大文章的支持力度，具有跨周期促进经济结构升级的特征等。

“此外，提出使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，这与2020年四季度提出并一直采用至2023年三季度的‘保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配’是不同的。”王晋斌认为，价格水平预期目标突出了预期价格管理，拟推动价格回升。由于价格粘性，这个新提法预示着未来货币供应量需要有加大的提前量。

“我认为，‘适时降准降息’意味着今年底到明年初货币政策还有进一步的宽松空间，这一举措有助于维持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，激发市场活力。”中信证券首席经济学家明明预计。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，明年央行将继续实施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度或达0.5个百分点，明显高于今年的0.3个百分点，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。

总体来看，清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩表示，要实施适度宽松的货币政策，重点在于保持低位的利率水平、保持合理充裕的货币供应量、更加强调政策精准性；用好结构性政策工具和创新的政策工具，定向支持薄弱环节和重点领域，继续支持小微企业、科技创新、绿色发展等领域。

强调扩内需与防风险 消费及地产领域支持有望加码

本次会议还明确，“有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”也是明年要抓好的重点任务之一。

“守住不发生系统性风险底线，就要进一步理顺货币政策传导机制，保证资金渠道畅通，充分发挥各类金融机构的优势和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金需求，并对高杠杆行为加强监管，确保信贷资金流向实体经济。”田轩说。

具体来看，会议强调，要持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作等。

从货币政策的视角出发，王青预计，不排除2025年将通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能性，而这也将是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。

“总体来看，以下调居民房贷利率、增加房企信贷投放、加快推进货币化安置方式实施城中村改造和专项债资金收购保障房为代表，2025年供需两端的房地产支持政策还有进一步加码空间，而其中的关键就是把计入物价因素后仍然偏高的实际居民房贷利率降下来。”王青说。

此外，会议还明确，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”也是明年要抓好的重点任务之一。

“从任务排序上看，扩内需将是明年的重中之重；而且在扩内需的部署中，首先又要求‘大力提振消费’。这也就意味着2025年要把扩大消费摆在优先位置。”有受访人士对记者表示。

上述受访人士预计，明年货币政策对居民消费信贷的支持力度有望显著加码，甚至不排除设立定向支持工具的可能性。

董希淼还提到，消费金融在促消费方面具有积极作用，应支持和鼓励金融机构创新产品与服务，大力发展消费金融业务，建议金融管理部门在资本补充、产品创新、科技赋能等方面采取更多举措，通过加快支持消费金融公司发行二级资本债券等方式，以更大力度支持其良性创新和高质量发展。（记者翟卓、余蕊）

编辑/田野