“除了A500指数类产品卖得好，其他产品都平平无奇，卖不起量。”华北一位基金市场部人士对第一财经说，9月份以后，市场新发产品类型就开始从债券基金转向权益产品了，尤其是ETF这类产品的募集情况是比较好的。

从存量基金的规模变化也能看出，资金在向权益市场转移。11月以来，公募新发市场出现明显回暖，时隔4个月后再次迎来千亿元的发行量，月平均发行份额也创下近三年新高。至此公募年内募集资金总规模已经超过万亿元。

与此前发行小高峰依靠债基不同的是，此次回暖主要是源于股基，本月新发规模的占比为71.01%，创下近十年的月度新高。

在前述人士看来，目前指数产品“挑大梁”的情况预计还会持续一段时间，机构布局还在持续。数据显示，上周各家公募共上报了35只基金产品，其中权益类产品有26只，包括22只指数类产品。

新发市场重回千亿

尽管市场再次步入震荡调整，但新基金发行市场在11月表现十分火热，发行规模大幅增加。Wind数据显示，截至11月26日，以基金成立日计算，月初以来共有77只新基金成立，总发行规模为1345.03亿元，较上月增长3倍以上。

在此之前的7月至10月，基金发行规模已经连续4个月均低于900亿元。此外，从另一个角度来看，11月的平均发行份额为17.47亿元，不仅刷新了年内纪录，也达到了近三年的高点。

对比产品发行结构可见，本月的大幅回暖主要是源于股票型基金，月内新发规模达955.8亿元，占比71.06%，创下近十年的月度新高。其中，最大的“助力”是中证A500指数系列产品，在近一个月的热度和营销之下，吸引了不少资金参与，多只产品实现顶额募集，因此拉高了当月的发行平均值。

据第一财经梳理，月初以来已有30只（不同规模合并计算，仅列举初始基金，下同）中证A500指数系列产品成立，合计募集规模超过926亿元。在这之中，有超过半数的产品因超过募集上限而需采取47%至99%不等的比例确认，火热程度不言而喻。

至此，今年以来新发基金的数量和总份额已经双双突破整数关口，分别达到1003只，1.02万亿元。此外，目前还有22只产品已经结束募集，其中有18只为权益类产品，若成立公布募集规模，本月的发行成绩将进一步提高。

对比来看，今年的3到6月也迎来了基金发行的小高峰，月度募集规模均超过千亿元。但与本月不同的是，此前的发行规模主要由债券型基金撑起，债基的发行占比月月走高，从75%升至87.06%。

在这四个月中，募集规模超过60亿元的产品共有37只，均为债券型基金。如安信长鑫增强、泰康稳健双利、中信保诚中债0-3年政金债等发行规模均为80亿元。而权益类产品中，则有4成通过发起式基金进行布局。

基金公司各有应对

那么，面对基金新发市场的变化，各家基金公司是如何应对的？

第一财经记者从业内不同规模的基金公司人士处了解到，一方面，拥有ETF等被动产品的公司人士，近来的处境大多为“加班加点做材料”。“我们最近又上报了一只ETF产品，最近都在忙这只产品的材料等工作。”一位来自指数大户的基金人士告诉第一财经。

一位拥有中证A500指数类产品的基金公司市场部人士也有同样的感受：“最近依旧在‘卷’A500指数产品，有了ETF，指数基金、增强指数基金也要跟上，发行结束以后会以持营为主。”在他看来，中证A500指数赛道的竞争会是一场持久战。

另一方面则是没有指数和ETF产品的公司。“我们没有ETF这类产品，所以产品新发布局，尤其是主动权益类产品会比较谨慎，现在募集还是不太容易。”该基金公司内部人士对记者表示，目前他们的新发大多是以客户需求为前提去匹配发行的。据其透露，公司预计年底将会发行一只固收类的发起式产品。

除了上述情况以外，还有部分基金公司目前暂时没有产品新发计划。“我们布局相对克制，暂时没有新基金发行计划，目前一直在对存量基金进行持续营销。”一位中型基金公司人士告诉第一财经，不同渠道的侧重点也不一样，如银行渠道主要推固收类产品，线上渠道则推权益类，但效果也不算很好。

在业内人士看来，新基金的发行量是反映投资者情绪的重要指标之一。前述市场部人士分析称，在此前市场低迷时期，个人投资者的投资偏好以求稳居多，产品需求也少，波动较小的固收类产品更契合投资者心态。而如今市场好转，权益类尤其是指数产品就更受欢迎。

“之前不少资金是从权益类转向固收类，比如一些中短债的资金来源其实是来自银行理财端。现在很多投资者则是赎回债基转而买入权益类产品。”他进一步表示，除了投资者之外，基金公司本身也会有预期，营销重心和产品布局会围绕市场变化而作出一定改变。

那么，站在当前时点，市场接下来会如何发展？金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，国内市场前期已充分定价政策的乐观情形，短期部分超涨行业的回调需求，叠加外部宏观不确定性的影响，预计市场短期或仍将震荡承压。

杨刚建议，短期对国内权益仍维持中性偏乐观，保持均衡配置。在他看来，具有较强业绩支撑、低估值的大盘价值股，兼顾避险属性较强的黄金、军工和粮食能源等板块值得关注。同时，对短期仍有政策持续催化的行业，在回调到支撑位后可适当增配，如自主可控和基建链等，地产的短期催化有限，短期仍需以观望为主。可适当增配防御型资产，以应对全球地缘政治形势日趋复杂带来的各种“意外情形”。（曹璐）

编辑/田野