“卖得越多，亏得越多”，仍是阻碍蔚来盈利的难题。日前，蔚来发布了2024年第三季度财报，可谓喜忧参半。

数据显示，第三季度蔚来交付6.19万辆新车，创历史新高，环比增长7.8%，同比增长11.6%。不过，交付量创单季度新高，却没能让蔚来的营收、汽车销售额同比增长。

今年第三季度，蔚来营业收入为186.74亿元，环比增长7%，同比下滑2.1%。其中汽车销售额为166.98亿元，环比增长6.5%，同比下滑4.1%。

蔚来的亏损状态也不够乐观。第三季度蔚来净亏损50.6亿元，亏损幅度同比扩大11%，这也是今年以来第三次单季亏损超50亿。

相比之下，同期理想交付量为15.28万辆，持续盈利；小鹏交付量46533辆，同期净亏损仅18.1亿元。这样看，“蔚小理”三家中，蔚来的花钱速度最快。

蔚来持续亏损，主要是在研发、用户服务体系以及换电站上大手笔砸钱。

其中，三季度研发费用为33.19亿元，较2023年同期增长9.2%，环比增长3.1%。销售、一般及行政费用增加到41.1亿，同比增长13.8%，环比增长9.3%。

关于销售费用金额增加，蔚来创始人、董事长、CEO李斌解释称，主要是来自乐道销售网络的建设支出，第四季度这部分支出也会增加。接下来乐道会进一步扩张销售网络和人员，明年一季度开始，这部分支出会逐渐变得正常。

这份财报也有可圈可点之处，比如毛利率和整车毛利率的持续增长。

今年三季度，蔚来毛利率为10.7%，其中整车毛利率为13.1%，较同期均实现增长，且蔚来整车毛利率超过同期的小鹏、零跑。说到底，这一表现与蔚来单车均价相关。李斌透露，蔚来品牌在中国30万元以上的电动车市场占有率超过40%。

另外，今年三季度，蔚来自由现金流转正，截至2024年9月30日，蔚来现金和现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款余额为422亿元。对于第四季度，蔚来预计交付量在7.2万-7.5万辆之间，同比增长43.9%-49.9%。

在财报会议上，李斌还透露一个信号，2025年将成为蔚来“改变”的关键一年。

据了解，蔚来品牌将逐渐切换至NT3平台。目前，首款车ET9已经进入量产前准备阶段，预计明年3月交付。蔚来品牌内其他车型也会推出基于NT3平台的改款车型，接下来两年完成升级。

第三品牌“Firefly萤火虫”也有新消息，首款车型将于2025年上半年开启交付。蔚来方面表示，firefly萤火虫在蔚来公司的定位，相当于宝马集团的MINI品牌。将进一步丰富蔚来公司的产品组合，并借助现有销售渠道高效贡献销量。

最后说说乐道，品牌发布会后，李斌曾透露，“乐道L60的预售价尽管只有21.99万元，但仍有不错的毛利。我们不会干卖一辆赔一辆这样的事，多个人能挣钱养家肯定是好事。”

从交付数据看，今年三季度，乐道确实对蔚来销量提升起到关键作用，但赚钱能力不算好。其背后逻辑是，乐道的加入让蔚来的卖车单价下滑，实现盈利，就需要蔚来对成本控制更加极致。接下来，大手笔的蔚来如何学着“省钱”，才是盈利关键。

谈及蔚来何时才能真正实现盈利？李斌给出答案，公司目标2025年销量翻倍，2026年实现盈利。但这句承诺在资本市场没激起太大波浪，毕竟同样的话，李斌在三年前就说过：蔚来希望在2024年实现全年盈利。

文/亦林

编辑/赵一棠