全球最大对冲基金桥水公司（Bridgewater Associates）的联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔（Karen Karniol-Tambour）周二表示，火爆的美国股市仍有“上涨空间”，但这并不意味着它是目前投资的最佳场所。

她说：“我认为很少有人需要购买更多的股票。”

上周美国总统大选结束后，美国股市飙升至创纪录高位，华尔街策略师纷纷上调了对年底前美股走势的预期。例如，摩根大通交易部门的数据显示，美股的狂欢将持续到年底，且涨势将比2016年年末（特朗普第一次赢得美国大选）更为强劲。

美银的数据，投资者的反应是将美国股票的风险敞口提高到11年来的最高水平，因为他们对当选总统唐纳德·特朗普领导下的经济增长持乐观态度。

但Karniol-Tambour表示：“你不能忽视的是，人们今天对股市的敞口与平时截然不同。人们对股市的敞口非常大。”

她担心的是，许多投资者不再具备抵御冲击的有利条件。她指出，过去由60%的股票和40%的债券组成的“经典投资组合”现在已变成80%的股票和20%的债券。

Karniol-Tambour说，她告诉客户，他们下一步应该把目光投向那些在经济增长或通胀冲击的情况下可能对他们有帮助的东西，无论是债券、黄金，还是石油等其他大宗商品。

她说，在战争爆发或金融危机等经济增长受到冲击的情况下，债券能更好地保护投资组合，而在通胀回升的情况下，黄金、石油和其他大宗商品则是首选。

“我喜欢在我的投资组合中同时拥有这两种元素。”她补充说。

不过与此同时，Karniol-Tambour也说，仍有“很多理由认为”当前的股市“有上涨空间”。她指出，目前的情况很像1998年，当时标准普尔500指数上涨28%，美联储正处于宽松货币政策的过程中。

她说，“我认为，我们已经有了一种扩张的方式”。但她强调，1998年之后是互联网泡沫的破裂。

“显然，1999年破裂的泡沫在很长一段时间内对人们的投资组合非常、非常不利，”她补充说。

Karniol-Tambour还补充说，特朗普提出的全面关税、移民政策和减税可能对美国赤字产生的全面影响也引发了人们对通货膨胀可能再次开始上升的担忧。

“市场基本上告诉你，或多或少，唐纳德·特朗普意味着某种程度上有利于增长，某种程度上意味着通胀。”她说：“即使股市前景乐观，你也必须分散投资。”

编辑/樊宏伟