新华财经上海7月16日电 自苹果6月11日在“全球开发者大会”（WWDC）推出“苹果智能”以来，苹果股价持续刷新历史新高，近一个月，苹果股价已上涨超8%，大幅超越同期纳斯达克100指数2%的涨幅。
隔夜，美股“科技股七巨头”仅苹果上涨，苹果盘中一度涨近3%，市值突破3.6万亿美元，股价持续上涨的背后源于摩根士丹利一篇对苹果即将迎来“超级换机周期”的报告。
摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Erik Woodring）认为“苹果智能”可以成为推动“超级换机周期”到来的“催化剂”，预计未来两年iPhone出货量将逼近5亿部，其中2025财年出货量为2.35亿部，2026财年为2.62亿部。
国泰君安也在近期发布的报告中表示，苹果发布“苹果智能”未来将有望成为端侧AI的定义者，同时AI功能优化手机、电脑等设备用户体验，将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。
近期苹果供应链有消息称，苹果再度追加iPhone 16系列手机的备货量。近一个月内，苹果已经两次增加iPhone 16系列手机的备货量，达到9500万部，提振了市场对于苹果手机销售即将回暖的信心。
业内人士对新华财经表示，需要注意的是，苹果是否会在今年迎来“超级换机周期”市场仍有较大分歧。比如，摩根士丹利分析师认为今年生成式AI将加强iPhone换新意愿，明年开始出货量将大幅提升，但近期有报告显示苹果换机周期延长，苹果AI智能到底能否刺激用户为这些新功能买单仍有不确定性。
AI换机周期能否到来？
伍德林表示，“苹果智能”有望显著提振硬件销售，市场低估了AI对于推动苹果换机周期的重要性，“2025财年可能是设备更新周期的开始。”
伍德林解释称，由于只有iPhone 15 Pro/Pro Max及更新的机型支持苹果的AI技术，预计这将促使更多消费者换新机，从而提升iPhone的平均售价（ASP）。
伍德林预测，未来两年苹果的iPhone出货量将超过5亿部，刷新2021-2022年的最高记录，其中预计2025财年的出货量为2.35亿部，2026财年为2.62亿部。预计在2025财年和2026财年，新机型将占到66-69%的iPhone出货量，超过2024财年2%-6%，比2022年的出货量高峰高出3%，从而推动iPhone的平均售价每年增长4%-5%。
伯恩斯坦研究公司在12日发布的一份研报称，iPhone的销量变化主要由苹果本身功能的升级决定的，而非市场份额的变化，市场调研机构CIRP数据显示，多数购买新iPhone的用户实际上是苹果现有用户的升级者，而非从安卓系统迁移至苹果的新用户。其中，91%的安卓用户计划购买的新手机为安卓手机，94%的iPhone用户也有同样的观点。
因此伯恩斯坦分析师称，iPhone此次AI升级是否具有吸引力或许是决定未来销量的关键。
华福证券在近期的消费电子报告中称，Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。
对于苹果新品的销量情况预测，华福证券也表示，苹果AI将开启新一轮换机周期，全面看好果链革命性机会，并指出保守估计存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能，因此存量iPhone的换机需求巨大。
有分析师对新华财经表示，如果约4-5年为苹果的一个换机周期，超级周期确实已经接近到来，但目前阻碍换机的两大问题——高利息且手机创新太少。微软和谷歌此前已将AI融入进了终端产品中，展示了强大的技术整合能力但对产品的提振有限，因此苹果能否在激烈竞争中保持领先地位，超级换机周期能否到来仍无法确定。
市场调研机构CIRP最新发布的报告显示，苹果用户的换机周期显著延长。该报告称，在过去的一年里，71%的iPhone用户和68%的Mac用户表示，他们的旧设备已经使用了超过两年时间，而相关数据在2020年仅有63%和59%。
果链企业持续上涨
受益于终端市场出现需求回暖的迹象，消费电子上市公司业绩也逐渐好转。长盈精密预告今年上半年同比扭亏，歌尔股份预告今年上半年净利润同比增长180%-200%。此前，立讯精密预计今年上半年净利润将同比增长20%-25%。
国泰君安发布研报称，受益于AI和AI端侧换机周期驱动，存储和AI下游率先复苏，手机PC、AIoT，通用服务器的复苏节奏持续，有望于Q3持续向上。考虑到Q3为消费电子旺季，苹果产业链下游公司、数字SoC公司、存储类下游公司、服务器类下游公司的业绩或进一步上行。
作为“果链一哥”，根据立讯精密的发布的业绩预告，上半年该公司预计实现归母净利润达到52.26亿-54.45亿元，同比增长20%–25%；基本每股收益0.73元／股–0.76元／股，上年同期为0.61元／股。
立讯精密7月16日收盘涨幅达到了5.32%，报43.17元/股，近一个月股价涨幅约为30%，市值达到了3100亿元。
在近期的投资者关系活动记录表中谈及大客户的AI战略时，立讯精密表示，公司的主要大客户不管是软件开发还是硬件搭配上都比较具有优势。在AI浪潮来临时，该客户的产品会是标杆性的。对于立讯而言，在AI时代，硬件的声、光等传感技术也十分重要，这也是与公司的布局相符的。
除立讯精密外，主营摄像头模组的舜宇光学在果链概念股中涨幅居前，7月16日收涨6.95%，报52.30港元。
从近期舜宇光学公布的出货量数据显示，6月手机镜头出货量同比增长19.6%，环比增长5.1%，大致符合预期，主要得益于去年的低基数。中信里昂证券发布研报称，舜宇光学今年上半年主要手机及车载产品出货量表现稳固，同时对盈利敏感度较高的手机摄像模组业务产品组合和毛利率均有所改善，预测其中期净利润达10.3亿元人民币。
舜宇管理层在6月的投资者日中强调，公司或在摄像头和其他传感器等输入硬件以及机器人和VR等输出硬件方面受益于人工智能手机趋势。（葛佳明）
编辑/田野
