行业加速洗牌背景下，越来越多的私募或基金经理“择良木而栖”。

近日，希瓦私募创始人、私募大V梁宏在社交平台发文称：“热烈欢迎@DAVID自由之路加入希瓦大家庭。”徐大为（即“DAVID自由之路”）也发文称，加入希瓦私募的主要原因是私募运营成本越来越高，未来希望能合作共赢。

公开资料显示，徐大为是在雪球平台上坐拥45万粉丝的大V，加盟希瓦私募之前，曾在上海斯诺波投资、海南至同私募担任基金经理。值得一提的是，这已经是今年第二个私募业合并案例，今年5月正心谷投资和上海润时私募也启动了业务及人员整合工作。

在业内人士看来，当前很多中小私募面临投研团队水平有限、公司管理分散基金经理精力、合规运营成本提升等问题，未来合并或不再是私募行业偶发个例，而是私募管理人更好发展的重要路径。

私募大V直言运营成本高

6月18日，梁宏在雪球平台发文称：“$希瓦自由之路1号(P000258)$ 热烈欢迎@DAVID自由之路加入希瓦大家庭。”

同日，徐大为（即“DAVID自由之路”）也在该平台转发了梁宏的上述动态，并发文表示，5年以前就和梁宏有过合作，当时的契机是可转债网下申购，分散产品可以显著提高收益率，可惜网下申购可转债的套利窗口仅仅1个月，等做好准备工作，机会已经没有了。他还透露，两年多以前梁宏曾拿个人资金申购过自己管理的基金。

对于本次选择加入希瓦私募的原因，徐大为在文中解释称：“现在私募的运营成本越来越高，市场环境有利于大私募，不利于小私募。自由之路基金加入海南希瓦，和雪球的代销关系保持不变，未来大家合作共赢，共同成长。”

公开资料显示，徐大为是雪球大V，在加盟希瓦私募之前，他任职的两家私募都属于“雪球系”私募。具体来看，2017年2月至2020年12月，徐大为在上海斯诺波投资管理有限公司担任基金经理，该公司是北京雪球信息科技的全资子公司，方三文为实际控制人。2021年1月，徐大为在海南至同私募基金担任基金经理兼投资总监，该公司的实控人是雪球基金销售公司的法人李楠。

百亿级私募——希瓦私募的创始人梁宏，也是“草根”出身，两人在雪球平台上互动颇多。

中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）信息显示，目前徐大为的基金从业资格依然备案在海南至同私募旗下。不过三方平台网站显示，希瓦私募旗下的产品列表里，已出现由徐大为担任基金经理的“希瓦自由之路1号”等产品。

合并案例或逐渐增多

事实上，今年以来私募业合并案例明显增多。

比如，今年5月，正心谷投资便和上海润时私募同日宣布，两家机构将于近期启动业务及人员整合工作。上海润时私募原创始人雷鸣加盟正心谷资本，担任合伙人兼投资总监。

“今年以来有多家小私募上门洽谈合并事宜，很多私募创始人希望加盟成为我们公司的基金经理、合伙人，遇到优秀的我们也会考虑合并。未来，私募行业整合的案例大概率会越来越多。”沪上某私募创始人透露。

记者采访获悉，生存焦虑，是越来越多的私募管理人寻求合并的原动力。

多位业内人士表示，伴随私募行业马太效应越来越显著，中小私募在资金募集、投研、吸引人才等方面的劣势进一步显现。另外，监管之手助推行业走向高质量发展之路，很多私募在运营、合规、售后服务等环节缺乏足够的资金投入，生存压力明显加大，整合或许是中小私募破局的重要方式之一。

4月30日，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》，从募集、投资、运作等各个环节对私募证券投资基金的规范运作提出了更高要求。5月15日，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，明确提出对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。

“行业生存法则变了。”某老牌私募人士表示，在私募行业从量的增长迈向质的提升的背景下，每位管理人都面临挑战，合并能够补齐部分私募投研能力有限、公司治理水平差、品牌影响力低等短板。

风控体系需不断完善

私募合并后，一切问题就迎刃而解了吗？答案是否定的。

“合并后的私募可能会由于股权分配不合理、激励机制不到位等因素，面临投研团队不稳定的问题。而且，如果基金经理之间理念不合，也容易引发公司动荡，给客户带来较差的投资体验。”某渠道人士表示。

还有私募高管坦言：“如果私募吸纳了一些网红私募，在风控层面也需谨慎对待。一些私募基金经理可能在加盟之前风格相对鲜明和激进，容易对投资人造成伤害。因此头部私募在招揽基金经理前需审慎考虑投资理念和风控理念的一致性，避免误导投资人购买与自身风险偏好不匹配的产品。”

多位业内人士还提示，对于合并后的私募，投资者要有一个“观察期”。

首先，规模不代表实力。某私募研究员直言，部分中小型私募可能会为了满足渠道“白名单”的规模要求而进行合并，摇身一变成为中大型机构，但其业绩表现存在不确定性。而且一些本就具备一定流量的网红私募加盟平台后能否适应和融入，投资者还需谨慎观察。

其次，合并后公司综合素质存在不确定性。某私募人士称，未来可能会出现一家中型私募合并多家小私募的情况，中型私募人才队伍快速扩张后，其前中后台系统是否会“过载”？人才管理会否出现冲突？这些都不能确定，投资者需耐心观察，审慎作出决策。（马嘉悦）

编辑/田野