中国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

分析人士表示，从国际经验看，发达经济体央行搞量化宽松往往有自身阶段背景。通常是在危机冲击下，持续实施宽松货币政策直至面临零利率下限约束后，国债市场仍流动性较差，缺少买盘而抛售力量很强，价格渠道传导不畅，央行通常会诉诸于非传统货币政策，其中就包括量化宽松，也就是中央银行大规模购买国债、商业票据等。比如2008年国际金融危机、2020年疫情冲击后，发达经济体央行普遍将宽松货币政策用到极致，推出量化宽松政策，向市场提供极度充裕的流动性。

分析人士认为，我国经济保持回升向好态势，金融机构总体保持健康稳定，稳健的货币政策下尚未面临零利率下限约束，国债市场认购和投资热情颇高，一定程度上还有“资产荒”迹象，不存在推出量化宽松的合理性和必要性，不必把作为常规操作的国债买卖与量化宽松划等号。

“中国人民银行对国债的操作既有买也有卖，灵活性较大，并非单向操作。”分析人士表示，此前中国人民银行已经提示，高度关注当前债券市场变化及潜在风险，必要时会进行卖出低风险债券包括国债操作。此次潘功胜进一步强调“既有买也有卖”，并以硅谷银行的案例提示了债券市场风险，再度彰显中国人民银行对长债收益率的关切。

分析人士认为，作为货币政策和财政政策加强协调的重要体现，顺利推动国债买卖纳入货币政策工具箱还需要双方共同努力，同步研究优化国债的发行节奏、期限结构和托管制度，预计整个过程将渐进式稳妥推进。

编辑/樊宏伟