A股上市公司股份回购热持续升温。Wind数据显示，截至5月13日，今年已有1440家公司进入股份回购实施阶段，合计回购金额近829亿元，远超去年同期的247亿元。中国上市公司协会数据显示，2023年上市公司回购金额同比增加586.89亿元，增长108.82%。

有助提振市场信心

作为资本市场一项基础性制度安排，股份回购具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等作用。

近年来，证监会不断优化股份回购制度，支持更多上市公司通过回购股份稳定股价，维护股东权益，夯实市场平稳运行基础。去年底，《上市公司股份回购规则》修订发布，鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者。

根据上市公司公告，2022年至2023年间，1836家上市公司累计公告3484条回购预案，回购股份178.42亿股，回购金额1821.89亿元，包括集中竞价交易回购和定向回购两种方式。

中国银行研究院研究员梁斯表示，上市公司回购有助于维护企业投资价值、稳定股价，增强投资者对企业的信心。在股票价格被低估时，上市公司可通过回购提振股价，同时向市场传递出公司关心股东权益的信号。另外，回购股份也可用作未来融资或者员工福利计划等。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，管理者比普通投资者更了解公司基本面和真实价值，股份回购有利于提振投资者信心。

东源投资首席分析师刘祥东表示，对于投资者而言，上市公司回购股份传递出两方面信号：一是公司经营和财务状况良好，具有充足而稳定的现金流；二是公司对于未来发展前景较为乐观，认为当前股票价格被市场低估。

国企回购力度待增强

从公司属性看，2022年至2023年间，分别有904家民营控股、93家国有控股公司实施回购，占全部上市民营企业与国有企业数量的26.58%与6.6%。民营上市公司回购股份数量70.36亿股，占比57.37%，回购金额1070亿元，占比64.24%；国有上市公司回购股份数量25.26亿股，占比20.6%，回购金额219.26亿元，占比13.16%。从增量看，2023年民营上市公司回购金额同比增长148.01%，同比增加455.07亿元，高于同期国有上市公司383.10亿元。

市场人士认为，国有上市公司回购力度弱于民营上市公司，原因之一在于市值管理在国有企业评价考核体系中占比偏低。2022年5月，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出探索将价值实现纳入上市公司绩效评价体系。但目前仅有部分央企上市公司开展了相关实践，未形成硬考核机制。

今年1月底，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，将市值管理纳入央企负责人业绩考核是对央企考核体系的完善。从资本市场角度看，这一改变将促使央企与资本市场加强沟通交流，实现价值再发现，有助于推动央企的估值水平提升。

注销式回购有所提升

近些年，越来越多A股上市公司将回购股份用于注销，无论是公司数量、注销股份还是涉及金额均较上年同期有所增加。例如，国电电力在2020年至2021年间实施3次回购并注销股份共计18.15亿股，向市场传达公司价值被低估的信号。

市场人士认为，在市场估值相对有吸引力的情况下，注销式回购会提高每股收益和股东权益，同时还能起到优化股权结构与节税的作用。

“在港美股市场，通过实施股份注销以满足市值管理需求的回购比例一直较高，A股注销式回购尚有很大提升空间。”杨德龙举例说，美股市场很多公司每年抛出大规模回购计划，多数会注销回购股份，减少流通在外的股份数，直接提高每股收益。

国务院日前印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，推动上市公司提升投资价值，引导上市公司回购股份后依法注销。

专家认为，随着政策体系不断完善以及对回购重视程度持续提升，未来上市公司积极合理使用股票回购工具有望逐步常态化，将有利于提振投资者信心，促进资本市场平稳运行。

编辑/樊宏伟