在存款利率持续下调的当下，A股市场上部分板块和股票的股息率远超定存利率，成为投资者眼中的“香饽饽”。据统计，截至5月13日，今年以来高股息策略指数已累计上涨19.7%，明显跑赢大盘。

业内人士表示，今年以来，高股息板块的走势，表明红利策略在市场上得到了更广泛认可，不少机构表示继续看好高股息的标的并建议将其作为配置的底仓资产。存款利率下行趋势不改，A股现金分红将开启新一轮提升与改善周期，投资逻辑或更加关注股息率表现。

吸引力不断凸显

当前，存款“降息”的趋势还在延续，而权益市场走势趋稳，特别是部分高股息标的吸引力不断凸显。

光大银行日前发布公告称，自5月15日起，若客户人民币协定存款利率高于1.15%，系统将自动分段计息并将协定利率调整为1.15%。此外，多家银行近期宣布停售半年及以上期限大额存单产品。据民生银行宣布，5月7日9:00起，该行大额存单6个月及以上期限产品(包括在售的大额存单)停发，仅保留1个月、3个月期限存单产品，额度不限。

以5年期定期存款为例，记者注意到，目前，国有六大行5年期存款利率为2%，全国性股份制银行5年期存款利率大都在2%至2.05%，少数几家报2.3%。截至5月13日，A股共有158只个股的股息率超5%，部分投资者直呼“这比放银行存款还合适”。

“当前，红利资产的投资价值仍具备吸引力，属于较好的布局时点。”南开大学金融发展研究院院长田利辉举例说，红利低波100指数近12个月股息率5.22%，远高于超长期国债约2.5%的到期收益率；中证红利指数近12个月股息率在5.15%左右，相对无风险利率仍有较强吸引力。

与股价共振

今年以来，高股息板块股价表现可圈可点，一定程度上反映了投资者偏好。

以申万行业分类为例，高股息上市公司主要分布在煤炭、银行、石油石化、家用电器等行业板块。5月13日，煤炭、银行板块近12月股息率均超5%，分别达到6.41%和5.08%。

从板块涨幅上看，今年以来，投资者的确相对青睐银行、煤炭等高股息板块。截至5月13日，家用电器、银行、煤炭行业板块今年以来的累计涨幅排前三，分别为24.95%、18.32%、14.99%。

景顺长城中证红利低波动100ETF基金经理郑天行表示，红利资产的投资价值是长期存在的，最有效的观察指标就是股息率，当前各个红利类指数的股息率都处于历史上较高的位置，分红回报的吸引力仍然较强。“在上市公司总体分红提升的背景下，高股息属性的股票还会越来越多。”郑天行补充说。

不少机构继续看好高股息红利资产并建议将其作为底仓资产配置。中信建投证券首席策略官陈果直言，红利资产仍是底仓的首选品类；中长期从配置、估值、交易、基本面等角度看，红利行情也未完。西部证券策略分析师慈薇薇同样表示，就5月而言，看好将高股息标的作为底仓资产。

红利策略料成投资主线

高股息表明，相关上市公司的经营稳健，且具备分红能力，尤其对于长期投资者具有吸引力。多家机构表示，未来在投资逻辑上将更加关注相关标的。

一方面，积极响应新“国九条”现金分红要求，A股现金分红将开启新一轮的提升与改善周期，公司层面分红比例的提升也有望推动红利资产股息率内生性提升。A股分红格局有望发生变化，红利策略的可投资范围扩大。

汇添富央企股东回报ETF基金经理晏阳认为，新“国九条”对于上市公司分红提出更高要求，在政策引导下，A股市场生态将发生重要改善，上市公司会更加注重股东回报，投资者也将更加关注高分红企业的投资价值。同时，鉴于长期经济社会环境变化，投资逻辑更加关注股息率，红利策略有望成为今年乃至今后很长时间的投资主线。

另一方面，国联证券等机构分析，低利率环境下，投资者对资产的预期收益率普遍降低，拥有高股息和稳健分红的成熟上市公司吸引力将逐步提升，未来高股息资产有望成为新的核心资产。

此外，专家提醒，高股息板块仍具配置价值，但也要警惕部分个股因短期上涨过快导致股息率快速下降的风险。

编辑/范辉