“之前在银行购买的一款打理零钱的理财产品主打随用随取，但是最近变为，当日提请赎回，款项第二天才能到账。”北京居民陈女士说。

中国证券报记者了解到，近期多家银行开启“零钱组合”理财服务改造，改造期间暂停向新客户提供签约服务。对于已完成改造的“零钱组合”理财，主要变化为单客户单自然日最大快赎额度调整为1万元。

业内人士表示，“零钱组合”理财暗藏流动性风险，此次集中进行改造，主要是为响应《重要货币市场基金监管暂行规定》，同时也能减轻银行自身流动性压力，进而推动产品投资端结构优化。

涉及多家银行

此前，中信银行发布公告称，自3月25日起，暂时不向新客户提供“零钱+”“活钱+”产品服务，有关“零钱+”“活钱+”恢复新客服务的时间安排，将视服务改造进度及时通过手机银行等渠道进行公告。

这并非个例，开年以来，交通银行、中国银行、宁波银行等相继发布“零钱组合”理财服务改造公告。

交通银行、中国银行均表示，将暂停向新客户提供旗下某“零钱组合”理财签约服务，已签约客户可继续正常使用。宁波银行称，“日日宝”3月15日完成功能改造，主要变化有3点：一是单客户单自然日最大快赎额度调整为1万元，普通赎回功能不受影响。针对大额赎回需求，可采用普通赎回交易，赎回款T+1日到账。二是取消智能转入转出功能，投资者可自主选择持有的“日日宝”货币市场基金产品卖出。三是3月28日起开放申购功能，投资者可自主选择“日日宝”货架中的货币基金产品买入。此前，宁波银行发布公告称，因产品改造需要，“日日宝”自2月7日15时起暂停申购交易。

暗藏流动性风险

就市面上同类产品而言，“零钱组合”的底层资产为一揽子货币基金或现金管理类理财产品，可随用随取，且支持大额快赎。这类产品每日最大快赎金额根据其底层产品数量而定，有的可以达到几十万元。如中信银行的“零钱+”，其底层产品共30只，包含货币基金及现金管理类理财产品，每日最高快赎额度30万元；“活钱+”底层产品共70只货币基金，每日最高快赎额度70万元。

事实上，2021年原银保监会与中国人民银行联合发布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，要求商业银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。显然改造前的“零钱组合”通过关联多只产品，规避了上述限制。

业内人士表示，“零钱组合”产品大额快速赎回功能是由金融机构提供垫资，产品凭借高流动性与低风险吸引了大量资金，同时暗含流动性风险。“此类产品底层对接多只产品，本身流动性风险有限。不过，当出现市场变化导致集中赎回的情况发生时，不同机构之间的流动性压力存在传染性，可能造成互相踩踏，从而放大流动性风险。”华宝证券分析师蔡梦苑说。

上海金融与发展实验室主任曾刚表示，如果此类产品规模过大，一旦发生集中赎回，可能倒逼银行抛售流动性高的资产，容易引发金融市场波动。

利于优化投资端

去年2月，中国证监会联合中国人民银行共同发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》，强调基金管理人应当采取有效措施加强对重要货币市场基金的流动性管理，优化基金份额持有人结构，加强基金规模管控。

业内人士表示，此次进行“零钱组合”理财服务改造，主要是为了落实上述文件要求。“该规定对一些重要性货币基金的流动性管理提出了要求，金融机构需采取措施满足这些要求，银行做这些调整能减少自己的流动性压力。”招联首席研究员董希淼说。此外，推动投资端结构优化也是“零钱组合”理财服务改造的一个重要原因。近年来，理财存款化趋势明显，根据中国理财网最新数据，2023年末理财产品资产配置中，现金及银行存款占比26.7%，比2022年末上升9.2个百分点，比2021年末上升15.3个百分点，长期来看不利于理财公司向资管机构转型，同时一定程度上还会造成资金空转。

“减少流动性管理压力意味着这些产品有了更多的投资选择，比如投向一些收益较高但流动性不足的资产，而不是为了应对快赎被迫投向现金及银行存款。此举既有助于机构提升投研能力，回归资产管理本源，又有助于投资者实现资产保值增值。”曾刚说。

合理安排交易

当前部分银行“零钱组合”理财产品仍然支持数万元大额快赎，如招商银行“朝朝宝”，该产品关联10只代销理财产品，支持单客户单自然日最高10万元快赎额度。

记者梳理发现，此类产品大多通过智能申赎来保证最高快赎额度。如工商银行“天天盈”关联的每只货币基金单日单只支持1万元快赎额度，其通过智能申赎来保证大额快赎，即申购时按照关联货币基金最新7日年化收益率从高到低依次买入1万元，赎回时按照客户持有的货币基金的7日年化收益率从低到高依次赎回1万元，以此类推。

值得注意的是，多款“零钱组合”理财产品提示，根据监管政策，快速赎回服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。业内人士也告诉记者，预计未来会有更多的银行跟进“零钱组合”理财服务改造，提醒投资者根据自己的资金需求合理安排交易。

文/金仁甫

编辑/范辉