近年来权益市场持续调整，叠加再融资从严从紧、扶优限劣的政策背景，公募定增投资意愿降低。

多位业内人士表示，随着A股市场企稳回暖、定增资产质量提升，定增市场规模有望逐渐回升，从而激发公募基金的参与热情。当前正是投资者定增投资建仓的较好时机。

受市场环境等多重因素影响 公募定增投资遇冷

Wind数据显示，截至3月23日，2024年以来公募基金累计增发获配投入资金77.37亿元，同比减少57%，萎缩幅度接近六成。

一些基金公司参与热情较高。其中，诺德基金定增累计获配投入资金超35亿元，财通基金为22亿元；华夏、鹏华、兴证全球等基金公司都有数亿元的获配金额。

近期，华夏磐利一年定开、西部利得量化成长、财通稳进回报6个月持有等多只基金坚持在股市相对低点参与定增投资，有望增厚投资回报。

谈及公募定增投资出现较大幅度下滑的原因，一位公募基金投研人士表示，一是由于A股市场持续震荡。定增项目的主体为上市公司，收益由二级市场股价表现所决定。在市场震荡调整的背景下，定增的吸引力的确会下降。

二是因为再融资政策优化。一方面，相关政策体现了对定增项目从严从紧审核的趋势；另一方面，券商衍生品参与定增被禁的窗口指导等多项政策叠加，逐渐导致需求端资金减少。

从定增项目供给端看，按上市日期计算，截至3月23日，2024年以来共有49家公司实施定增，募集资金662亿元，同比萎缩67%。

“但是，在适度收紧的政策安排下，定增市场生态将进一步优化，为催生优质资产提供良性健康的环境。预计后续预案审批将逐步正常化，有利于定增市场长期健康发展。”该公募基金投研人士称。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平也分析，今年以来定增市场规模出现明显下滑，导致公募基金参与定增的机会减少。此外，过去较长一段时间资本市场表现欠佳，风险加大导致定增对投资者的吸引力下降。“未来随着A股市场企稳回升，投资者风险偏好提升，定增市场规模有望逐渐回暖，带动公募基金参与热情提升。”

一位业内人士表示，从以往经验来看，春季阶段定增数据往往存在一定的偏差，到6、7月份数据可能会更为客观。他建议可持续跟踪定增市场变化和把握投资机会。

定增市场资产质量提升 为基金带来较好建仓时机

虽然今年一季度定增数据表现不佳，但多位业内人士表示，在权益市场经过充分调整、定增资产质量抬升之后，具备“质优价廉”和估值优势的定增投资将为公募基金带来较好的建仓时机。

一家定增投资公募机构表示对今年定增市场持积极预期。该机构分析称，项目供给方面，监管提高了发行要求，会对项目供给起到一定的把关作用，同时会呵护优秀上市公司的合理融资需求。

“在这样的政策环境下，定增市场的资产质量将得到提升，为定增投资创造更好的环境。对定增市场有深刻理解、有丰富经验的投资者可以更好地把握投资机会。”该定增投资公募机构相关人士称。

孙桂平也认为，权益市场经过近几年的调整，呈现企稳回升迹象，长期投资价值显现。在权益市场向好的背景下，定增市场风险有所缓解。有一定折扣空间、具有长期配置价值的定增项目，迎来较好的建仓机会。

不过，上述公募基金投研人士提醒，在定增供给质量整体提升的背景下，仍需要警惕存量项目发行完毕后供给端收紧的风险。

该公募基金投研人士认为，作为管理人，机构需要密切关注二级市场行业景气度变化，了解定增公司的基本面和行业前景，同时评估整体市场走势，在合适的时机布局，力争获得更好的投资回报。

编辑/范辉