20日，港股再度跳空高开反弹，除了港股科技外，港股消费板块走势强劲，多只港股消费ETF涨幅超过1%。

投资逻辑方面，港股消费股未来有望迎来戴维斯双击。国内消费需求不断扩张，推动消费行业分子端提升；另一方面，美元流动性迎来拐点，助力恒生消费分母端估值提升。

首先，从宏观基本面的角度来看，今年以来经济增长动能不断恢复。在此背景下，人均可支配收入亦同步触底反弹，人均消费性支出增长显著，消费者信心触底回升。未来随着经济复苏的延续，消费总需求有望继续扩张。

其次，港股消费除了受益于国内消费行业基本面景气度的回升，同时会受益于估值提升的推动，美元流动性的大幅收紧是前期压制港股消费估值的重要因素。未来随着联储加息临近尾声，该压制估值的因素有望逐渐消解。

因此，在分子分母的共振的背景下，港股消费股未来有望迎来戴维斯双击。行业整体Beta的重要性远高于个股选择的Alpha。

点评：香港消费ETF上午涨幅为1.47%，其规模为1.08亿份。港股消费ETF半日涨幅同样达到1.33%，其规模相对较大，达到3.22亿份。他们均追踪的是中证港股通消费主题指数。

中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。该指数成分股市值以大市值为主，与恒生指数相比，该指数具有波动大，业绩弹性更强的特点。追踪该指数的ETF还有港股消费ETF、港股通消费ETF以及港股消费50ETF。

中证港股通消费主题指数重仓股

点评：恒生消费ETF在20日上午涨幅为1.19%，半日涨幅同样超过1%，该ETF和恒生消费ETF均追踪的是恒生消费指数。

编辑/范辉