中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中金公司解读认为，会议首提“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理”，以调结构来为稳增长添动力，统筹好需求与供给、速度与质量、发展与安全的关系。在稳增长的同时，也继续重视经济结构改善。

中金公司表示，在指导原则和方针方面，会议首次提出“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理”，并放在五个“必须”首位，相比此前的“发展是硬道理”，增加了对“质量”重视的补充。同时，在经济工作方法论中，与中央政治局会议一致，在以往“稳中求进”的基础上，增加“以进促稳、先立后破”，一方面对稳增长有诉求，把稳预期放在“三稳”之首（稳预期、稳增长、稳就业）。另一方面，强调通过转方式、调结构、提质量、增效益的“进”来为实现“三稳”添动力。在调结构、增质量的同时，要“先立后破”，注意把握和处理好“速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全”的关系，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹好“地方债务风险化解和稳定发展”。

中金公司判断，明年财政政策力度有望提升、支出结构进一步优化，同时减税降费政策力度高于今年。2022年是税费减缓退的大年，高达2.4万亿的存量增值税留抵税额退税政策有效改善了企业现金流压力。今年前10月工业企业利润仍是小幅负增长，减税降费政策力度有必要加码。本次会议提出要“落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展”，预计明年或有增量政策出台，力度将较今年有一定提升。

中金公司认为，会议要求货币政策更加注重融资的结构性问题。2022年的经济工作会议提出“稳健的货币政策要精准有力”，2023年经济工作会议强调继续实施“稳健的货币政策”的同时，提出“灵活适度、精准有效”的政策要求。这样的货币政策定调与中央金融工作会议以来对货币政策的定位是一致的，即更加强调提高资金的效能，更加注重对于重点领域的融资支持。中国货币投放可能已经进入了一个新的阶段，信贷投放货币的重要性相对下降，而财政投放货币的重要性逐步上升。

编辑/樊宏伟