私募把脉四季度行情:A股有望震荡修复
中国证券报 2023-10-03 09:18

随着9月28日交易结束,三季度收官,上证指数站上3100点,大宗商品上涨,市场基本面、资金面、政策面均得到改善。私募机构表示,目前市场处于偏底部区域,后续下行空间有限。

展望后市,私募机构认为,四季度投资机会需看政策力度,权益市场或在进行底部确认后迎来震荡修复阶段。建议选择有产业趋势的行业,把握相对确定性的机会。

利好因素持续积累

在利好政策陆续推出,市场底部不断夯实的背景下,多家私募机构表示,当前市场机会大于风险,布局核心是锚定优质资产,寻求长期风险收益。

星石投资表示,当前市场信心较弱,从历史规律看,目前处于A股估值偏底部的区域,长期的收益风险比较高。如果后续出现较为明显的驱动,市场情绪可能就会出现扭转。总体看,利好因素正持续积累和释放,但由于情绪较低,市场对边际利好的定价比较弱。

勤辰资产表示,8月中下旬以来,稳增长、提信心相关政策积极出台,政策合力正在起效中,后续政策仍有加码空间。从经济基本面看,9月上中旬以来大部分经济高频数据相比8月有改善,国内经济拐点逐渐明确。估值、情绪和投资者行为已经呈现偏底部特征,权益资产吸引力进一步提升,中期市场机会仍大于风险。

钦沐资产表示,展望后市,基本面和产业趋势的兑现是决定中长期走势的核心。未来,投资机会将大概率集中于科技及顺周期板块,市场有可能呈现“哑铃型”结构,即使短期成长和价值出现“跷跷板”效应,但形成趋势级别分化的可能性不大。顺周期板块会起到稳定指数的作用,赚钱效应还是来自活跃的成长股。

汐泰投资基金经理何亚东表示,当前基本面在政策加持下从下行变成震荡;房地产市场显著改善,一线城市改观相对明显;当前资金面已出现显著改善。展望未来投资机会,顺周期行业当前边际变化大,但空间有限,适合当前低位市场参与;成长特征显著板块边际变化小,但市场转暖后赔率大,未来更看好成长属性与顺周期属性兼具的领域。

高股息资产凸显防御性

站在季度之交,私募机构圈点了下一阶段关注的重点。

石锋资产表示,当前宏观环境仍偏弱,市场风险偏好较低,高股息资产防御属性凸显,且近期保险资金下调配置股票的风险系数,作为增量资金,其风格偏好可能也会更多倾向于价值股资产。短期内高股息类资产依然能跑赢市场。另外,近期国内经济边际企稳,三季报也需要关注业绩超预期标的,寻找经济修复背景下企业业绩增长的线索。

相比短期的高股息类资产,可持续的高股息资产投资价值更高。星石投资称,在经济逐渐企稳的前提下,高股息类资产当前利率处于相对低位,其配置价值逐步下降。总体上看,目前高股息资产的市场关注度比较高,但其投资机会不能一概而论,需要甄别是短期的高股息还是持续的高股息,后续应持续关注盈利增长稳定、高股息是可持续的相关标的。

展望后市,星石投资表示,内需板块中的线下服务业和医药行业均具有需求增长、供需格局占优的特点。从投资逻辑来看,服务业相较商品消费,增长空间更大一些,我国内需的消费潜力会逐步释放出来,长期的增长空间相对较大。此外,在过去几年里线下服务业供给端受到的压制比较大,从CPI角度来看,服务业相应行业的盈利也比较好。医药板块来看,受益于人口老龄化背景下长期需求稳定增长,投资机会将集中于行业头部企业。

望正资产表示,未来主要看好四类资产投资机会。一是看好未来3-5年内有突破性进展的新兴产业,主要包括分布在AI应用、智能汽车、机器人、MR等蓬勃发展、逐年向好的产业。二是看好价值充分显现的蓝筹股,这一类公司经过较长时间调整,股价已经隐含了很强的悲观预期,下行风险较小,有望随着宏观经济修复回归价值。三是看好可选消费领域,在当前形势下虽然面临较大压力,但居民资产负债表修复明显,压制的需求未来仍会释放,看好汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒、境内外旅游等可选消费未来的发展潜力。四是看好细分行业中竞争格局明确,发展前景好的优质企业,这些产业容量适中,但成长速度快,竞争格局清晰,长期持有可能带来很好的回报。

编辑/范辉

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