随着ETF市场的快速发展，投资策略灵活的私募基金正在成为这类公募产品的重要“买手”之一。数据显示，配置ETF的私募管理人从2018年年中的45家增至2022年底的248家，近期有多只上市ETF的公告书中出现私募身影，最豪气的一只私募基金持有ETF超21亿份。

业内人士分析，ETF具有分散投资、费率低、流动性好等优势，而且各类宽基、行业ETF品种越来越丰富。主观或量化等私募配置ETF产品，可能是出于组合管理、分散风险、套利策略、行业配置等考虑，同时部分私募通过买ETF感知市场资金变化、跟踪行情等。

私募成ETF重要“买手”

近期，有多只ETF的上市交易公告书中出现私募证券投资基金的身影，如大成纳斯达克100ETF的前十大持有人中出现鹤禧阿尔法一号、保泰新丝路私募基金，国泰中证半导体材料设备ETF被循远资产、海南硕腾、上海韫然投资3家私募旗下产品买进，南方中证通信服务ETF持有人中现身百亿私募银叶投资旗下银叶引玉1期量化对冲基金，值得注意的是，最豪气的是国新央企新发展格局私募证券投资基金，持有9只央企ETF的上市份额，合计达到21.22亿份。

据雪球统计，配置ETF的私募管理人从2018年年中的45家增至2022年年底的248家。雪球副总裁张舒冰认为，其中原因与近几年大力推行ETF、ETF品种增多、ETF本身具有的交易优势都有关，还有一部分原因是部分资产在国内可直接投资标的相对较少。

雪球还统计了2018年6月到2022年年末全市场ETF前十大持有人出现私募的次数，可以看出私募偏爱哪些ETF。张舒冰称，货币基金占大多数，指数型、QDII型出现频率也较高。剔除货币基金后，沪深300ETF最受欢迎，还有纳斯达克100、上证50、MSCI国际通等ETF也被私募买进。

排排网财富管理合伙人荣浩也提供了一份数据，根据《上海交易所ETF行业发展报告（2023）》统计，截至2022年年底，机构投资者持有规模占比近七成，其中，私募（包含信托）的日均持仓约1783亿元，占整体ETF规模约15%，为最大持有机构。

记者了解到，部分主观和量化私募都在积极投资ETF。万柏投资表示，公司配置了少量股票型ETF，基于两点考虑：一是多资产配置，在结构性牛市的行情下通过投资行业类ETF创造超额收益，同时可以避免投资个股带来的个体层面的风险事件；二是依靠公募机构的投研能力，增加公司策略的丰富性，相比私募机构，公募机构对于行业、大类资产的覆盖面更广，研究更为深入，通过投资ETF可以较低的成本实现策略的多样化。

淘利资产董事长、首席投资总监肖辉称，目前市场波动增加，ETF作为快速资产配置工具受到很多投资人的青睐。淘利资产主要交易ETF与衍生品之间的套利，特别是有期权相关的ETF品种。

畅力资产董事长兼投资总监宝晓辉表示，现在有不少私募机构配置ETF，这种行为更多可能是在试水，并不成为主流操作。“我们配置ETF的仓位较少，目的是为了评估板块，感受新行业的资金情绪变化。”

看中ETF独特优势

ETF作为投资工具，有其独特优势。肖辉表示，ETF是一揽子股票的组合，可以避免重仓有风险的个股，收益会更稳健，投资者可以快速地建立头寸。跨境ETF和商品ETF可以帮助投资人进行全球配置和宏观配置。债券类和货币类ETF适合稳健、低风险偏好的投资人。

万柏投资认为，ETF有几个特点：一是低成本，ETF管理费用、运营成本以及交易费用均较低；二是分散风险；三是透明度高，ETF基金的投资主要跟踪指数，无需担心基金经理的主观判断和操作；四是流动性好，可随时在公开市场进行ETF的买卖交易；五是T+0交易，部分ETF可以当日买卖，便于头寸的管理。

宝晓辉称，ETF主要有三大优势：一是分散式投资，ETF这种被动投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量，得以降低投资组合的波动；二是投资比较省心，指数投资跟行业整体走向关联度较高，周转率低，管理比较简单；三是多样化，通过ETF可以投资一般股票投资者无法或很难涉足的市场，比如政府的长期国债或是国外市场。

荣浩认为，私募投资主要分三类情况，一是做套利需求的持仓，二是投资港股或者全球其他市场及其他有投资门槛的市场，三是看好行业板块而购买相关主题ETF。

张舒冰认为，私募配置ETF，大部分以现金管理的诉求为主；同时，很多套利策略的管理人会通过ETF进行套利获取收益，还有部分私募管理人出于对宏观及资产配置的需求进行配置。

格上财富金樟投资投研总监付饶认为，私募配置ETF相关策略主要有两类，一类是将ETF作为投资标的的套利类策略；另一类是将ETF作为投资工具，表达其投资观点，如宏观对冲策略中，私募看好某个主题或宽基，可以直接购买ETF。此外，还有ETF轮动策略、ETF的波动率策略等。

从私募角度来看，银叶投资告诉记者，公司的资产配置策略以宏观和量化相结合，因此对量化风险均衡、行业均衡和风格均衡约束要求比较严格，配置部分行业ETF有助于实现整体资产配置的风险均衡和组合分散化，目前产品中ETF类基金持仓比例整体小于2%。

沪上某中型私募称，目前市场行情轮动较快，部分是板块贝塔行情，选股对收益影响不大，关键是行业的仓位，这时可以通过配置行业ETF来实现，还能有效避免踩雷。另外，在参与部分流动性不佳的市场时，ETF也是一个不错的选择。

优美利投资总经理贺金龙也称，ETF市场目前高速发展，由于很多私募机构并没有较强的个股投研能力，因此通过配置ETF这种被动投资方式，是获得贝塔收益成本较低的方法。ETF的优势是费率普遍较低、流动性较好、交易便捷，对于机构而言，配置ETF可以在投研端和交易端降低成本。

编辑/范辉