周五，工业硅期货主力合约收盘跌停，报17060元/吨，跌幅7.98%。

对于工业硅期货的大跌，中信建投期货工业硅研究员王彦青认为，一是现货市场价格的下跌带动市场情绪走弱，周五工业硅现货报价普遍下跌，市场看跌情绪显著增强；二是市场博弈寻找合理均衡价格的结果，当前市场最便宜交割品已低于18000元/吨，而SI2308合约对应丰水期成本较低的时段，拖累工业硅期货价格下行。

据了解，2022年10月14日，工业硅553#达到四季度价格高点20200元/吨左右，随后持续下调至目前的18200元/吨左右，累计下跌2000元/吨左右，累计跌幅10%左右；同时港口库存由11.1万吨，上涨至13.2万吨，累计上涨2.1万吨，累计涨幅18.92%。

“从价格结构的角度来看，SI2309、SI2310、SI2311价格依次走弱，呈现反向市场结构，主要原因是每年8—10月为西南地区处于丰水期，市场预期供应增长，基本面偏弱。SI2312价格相对较强，由于每年12月份西南地区进入枯水期，预计供应有所减少。”广发期货工业硅研究员纪元菲说。

期货日报记者在采访中获悉，SMM统计的11月中国工业硅产量为30.83万吨，环比减少4%，同比维持增加3%。1—11月中国工业硅产量共计319.43万吨，同比增加21%。进入12月，四川产区因枯水季限电以及电价上涨带来成本倒挂的情况，大部分企业开始选择停产；云南产区减产、限产主要集中在怒江地区，保山、德宏受枯水季影响较小，产量保持高位，全面季节性减产或将延后；叠加疫情防控措施优化调整，新疆产区加速恢复产能，目前全国产量整体保持高位，供应端未有明显下降。

“下游有机硅单体价格持续走低，在需求低迷的背景下，对工业硅价格未能形成有效支撑，对高价接受度较低。”华融融达期货工业硅分析师杨浩说。

纪元菲也告诉记者，今年工业硅供应端虽频有扰动，但在利润刺激下，行业保持高开工率，供应充裕，行业库存处于高位。下游多晶硅方面虽有较多新增产能，但市场目前普遍预期多晶硅价格将下跌，导致装机需求延后，订单释放速度放缓，对需求提振亦有限。

据悉，铝合金企业受房地产政策刺激，有小幅提振，11月中国汽车月度产量238.6万辆，环比下降8%；11月中国汽车月度销量232.8万辆，环比下降7%，汽车产销量同步下滑难以对铝合金价格形成支撑，向上传导，成本端难以支撑工业硅价格。

多晶硅企业目前订单签订缓慢，压价意图明显，下游硅片库存总计库存在11亿片左右，硅片企业排库压力不断增加，硅片价格走低逐步传导至上游多晶硅，多晶硅致密料价格跌至230000—250000元/吨，复投料价格跌至245000—265000元/吨。“磨粉厂虽有开始签单采购，但对工业硅压价明显，短期难有上涨预期。”杨浩说。

对于上半年工业硅行情判断，杨浩认为，将走出先抑后扬的走势，一季度初因供需宽松带来的累库预期，工业硅价格依旧有下行可能；等待下游节后复产，以及上游工业硅产量逐步下降，进一步平衡供需关系，带领工业硅价格走出一季度低点。二季度预期有机硅开工逐步走高，带动工业硅需求增长；房地产、汽车消费逐步提升，带动铝合金需求上涨，对工业硅价格形成一定支撑；多晶硅产能爬坡持续进行，光伏装机量持续增长带来的长期需求拉动工业硅需求的持续高位，同时多晶硅企业利润维持高位，可适当让利工业硅。

“目前工业硅期货上市最近的合约是2308合约，交割时间为2023年8月，市场价格预期为8月价格预期，8月份正处于南方丰水季，水电价格最具优势的时间，如果未受极端气候影响，南方产区产量按季节性判断达到全年高位，整体全国产量将位于全年高位，供应端上涨明显，工业硅价格对比枯水季价格平均下降1000元/吨，故工业硅期货依旧有持续走弱的预期。”杨浩说。

不过，王彦青认为，目前工业硅现货供应较为充足，库存处在历史较高位置，而需求端呈现一强两弱的格局，多晶硅行业需求向好，而有机硅及铝合金需求疲软。从当前期货价格来看，市场已对利空因素消化较为充分，SI2308合约在17000元/吨的价格上已处合理区间，短期工业硅价格有望企稳运行。

“当前价格下跌已至行业平均成本线下方，反映了未来部分基本面利空，其中也糅合了当前淡季需求下的市场情绪，后续价格追空风险较大，短期建议观望。但在无其他突发利空因素下，价格或逐渐回归至平均成本线上方即18000元/吨附近运行。”光大期货有色研究总监展大鹏说。

编辑/范辉