通过把握市场结构性机会，到8月，已有21家百亿私募今年以来旗下产品平均收益回正，但记者发现，百亿私募内部业绩剧烈分化，有的今年取得超过10%的收益，但仍有26家今年平均亏损超过10%，有的甚至亏损超过20%。今年百亿私募阵营出现大洗牌，17家新晋、16家掉队，其中既有量化、CTA策略的私募，也有回撤控制较好的主观股票私募。

21家今年收益已经回正 百亿私募业绩剧烈分化

朝阳永续基金研究平台数据显示，截止8月12日，全市场95家百亿私募机构，今年以来旗下产品平均亏损为4.69%。其中，有21家百亿私募今年以来旗下产品平均收益为正数，较此前取得正收益的家数有明显增加。但记者发现，百亿私募内部，今年业绩分化却非常明显。

比如目前有8家百亿私募今年以来旗下产品平均收益超过了5%，其中有两家甚至超过了10%，比如玖瀛资产、思勰投资、千象资产等今年表现相对不错。但是，与此同时，在今年亏损的74家百亿私募里面，仍然有26家今年以来旗下产品平均亏损幅度超过了10%，包括淡水泉投资、永安国富、泓澄投资等，今年回撤都比较大。

金斧子投研中心表示，今年前7个月百亿私募业绩也不太好，89家百亿私募中获得正收益的仅有29家；收益率超过10%的百亿私募，仅有3家。今年市场黑天鹅频发，引发系统性风险，不同规模的股票多头策略均受到不同程度的影响。其中，今年业绩表现较好的股票策略私募，可能是很好地踩准高景气行业的反弹节点，获得较好的业绩。

另外，格上财富旗下金樟投资研究员关晓敏认为，今年以来，不同规模的私募表现没有非常大的差异，基本同步的状态。百亿私募正收益多为CTA策略、阿尔法策略、套利策略以及部分主观股票的管理人，管理人在策略、风控等多方面进行把控，另外策略较为适应市场表现。

但是，排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊持有不同观点，从股票策略私募业绩来看，发现规模越大的私募今年来表现会更好，“我们认为主要是大规模私募更加注重个股研究和长期价值投资，因此在分化行情下更容易把握结构性机会。而长期价值投资虽然让他们在1-4月市场下跌行情中损失较大，但5-7月来的反弹行情中让这些大规模私募业绩迅速回升。还有很重要一点是，规模越大的私募机构之间，投研实力差距较小，因此业绩的分化没那么大，而小私募则分化极为严重。”

17家晋升、也有人掉队 百亿私募阵营出现大洗牌

在此背景下，记者发现，今年百亿私募阵营也出现了剧烈的洗牌，有人晋升，有人却掉队了。私募排排网数据显示，截止7月底，今年来百亿私募最高为115家，目前为110家，较年初的109家相比，仅增加了1家，但百亿私募名单却发生了较大变化，今年以来有康曼德资本、一村投资、华软新动力、上海宽德、望正资产、展弘投资、洛书投资、白鹭资管、仁桥资产、珠海致诚卓远、半夏投资等17家私募晋升成为百亿私募。

胡泊表示，今年来新晋诞生的百亿私募，从策略上来看，分布的比较分散，既包含了主观多头，也包括了量化、期货CTA、宏观策略和组合基金，意味着市场的私募基金投资者愈发成熟，更加懂得均衡和分散配置的重要性，因此各个策略上业绩优异的私募都存在规模扩张的机会。

金斧子投研中心认为，今年十几家机构新晋百亿私募行列，其中两家私募机构从去年20-50亿规模晋升为百亿私募，规模涨幅较猛，其余均从去年的50-100亿规模晋升而来。在业绩方面，与原百亿私募相比，新晋私募表现出“后浪推前浪”的态势，整体收益表现较好。

事实上，一些百亿私募在今年的震荡市场环境下表现出较好的回撤控制能力，因此受到投资者关注。仁桥资产表示，今年上半年在市场剧烈波动中，较好的实现了对组合波动的控制，整体回撤表现优于市场主要指数。在4月以后，市场尤其是赛道股方向出现了明显的一轮反弹行情，组合按照逆向策略的投资思路，相对保持了当前的配置方向，净值整体也实现稳步修复。

宽远资产也称，年初总体采取的是偏防守的策略，逐步降低仓位至6成左右，比较好的控制了今年以来的波动和回撤。近期的反弹总体上以结构性反弹为主，新能源汽车、光伏等赛道反弹较多，但也是对年初以来大幅下跌的修复，目前逐步进入震荡态势。“我们认为，新能源车、光伏等行业在反映了近期的政策和需求增长利好之后，未来面临需求可能逐步降速、而大量企业和资本不断进入造成供给增加和竞争激烈的阶段，结合其目前较高估值，可能需要再继续观察并等待更好的投资时机。所以我们在七八月并未参与新能源投资。另外，我们认为今年市场依然面临一定的不确定性，目前主要持仓行业以低估值稳健增长的行业和龙头企业为主，继续保持稳健持仓结构。”（中国基金报记者　吴君）

编辑/田野