本周，低迷良久的保险板块终于扬眉吐气了一把。与资本市场回暖同步的是，保险巨头们新近披露的业务数据也有回暖迹象。

步入转型深水区的中国保险业是否已经摆脱至暗时刻？市场人士普遍传递乐观态度。

巨丰投顾高级投资顾问谢后勤向券商中国记者分析，“保险板块从2020年7、8月份展开调整以来，估值已经处于历史低位，随着各大险企数字化转型升级，今年前5个月整体保费收入实现正增长，体现出险业转型已经初步具备成效，各大上市险企也开始了股票回购以向市场传递发展信心，估值低加行业转型复苏，叠加中国资本市场的人心思涨，保险股受到越来越多机构资金的青睐，所以保险股近期的强势反弹是其估值的修复回归，随着中报数据的即将披露，预期保险行业的业绩增长会进一步提振市场的信心，板块也有望进一步收到二级市场资金的战略配置，可以继续看好保险股的中长期成长机会。”

一度领涨A股

保险股本周的高光出现在周三。

当日，保险股延续周二的回暖趋势，出现近两年鲜见的集体飘红，涨幅均超5%，其中中国人寿、天茂集团涨停。在当日Wind主题行业指数涨幅榜中，保险指数涨幅居首，达6.05%。

港股市场上，保险股也是风采过人。当日，中国平安、中国太保H股涨幅均超7%，中国人寿、新华保险、中国太平涨幅达4%以上。

尽管次日涨势并未延续，但周五A股保险板块再次迎来集体上涨。

市场人士普遍认为，保险板块本周的集体强势与前期超跌有关。当前保险板块估值处于历史较低水平，在A股整体回暖的背景下，超跌板块呈现补涨特征。

一位长期关注保险股走势的业界观察人士分析称，“从去年10月份高点以来，整个保险板块接近腰斩，本周保险走强，技术上属于超跌反弹，也符合当下市场高低切换的风格。另外，美联储加息以及全球多数央行进入加息潮，对于保险资产也存在的一定的刺激，毕竟保险公司吸收的很多长线资金，一部分是以固定收益资产的形式存在，一旦加息，对其有利，这就是本周美联储加息之后，保险反而迎来了加速反弹的原因所在。考虑到保险板块当下位置依旧偏低，估值也低，随着市场持续走强，接下来保险上涨的可能性依旧较大。”

实际上，由于保险板块长期萎靡，多家上市险企高管在2021业绩发布会上都曾表示，保险股价被严重低估。在此背景下，不少保险巨头们已经按耐不住屡屡出手回购。

截至2022年5月31日，中国平安通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份约1.03亿股，占公司总股本的比例为0.56%，已支付的资金总额合计50亿元（不含交易费用），最低成交价格为43.72元/股，最高成交价格为51.96元/股。

在H股上市的友邦保险也在频频回购股票。今年3月，友邦保险公布了100亿美元回购计划，该公司计划在未来三年通过公开市场回购公司普通股向公司股东返还高达100亿美元的资本。年内至今，友邦保险共实施回购超50次。

另据券商中国记者统计，今年以来，中国太保A+H股已累计获高管增持28.79万股。

至暗时刻已过？

一方面是超跌补涨，另一方面，保险公司的业绩数据已有回暖迹象。基本面改善，是更多投资者心中愿意相信的保险股上涨逻辑。

方正证券金融研究团队认为，根据已披露数据，受寿险行业转型及疫情影响，行业需求从疲软到逐渐企稳，1-5月虽未见显著的业务增长，但已开始逐渐回暖，各家险企的寿险同比增速呈现分化态势。其中，中国人保同比增速远高于其余险企，1-5月累计寿险保费同比增速16.8%，太保寿险和新华保险有5%的增速，而中国太平、中国平安、中国人寿的同比增速仍然为负，但负增长幅度逐渐收窄，有望恢复正增长。此外，产险已率先走出颓势，车险保费改善。

东吴证券研报称，上市险企寿险业务新单现企稳迹象，队伍产能在长储产品放量下持续提升。客观看，虽然新单单月保费有企稳迹象，但由于价值型业务受供需两弱持续影响，价值增长仍旧承压，但队伍产能持续改善指向头部寿险公司队伍改革成效初现。

展望下半年，长城证券认为，当前保险行业面临诸多发展考验，寿险处于深度转型期，受到疫情持续影响及新单销售压力，目前保费增速呈企稳态势。市场积极推出“增额终身寿险”产品，以更好地满足理财需求、提升产品吸引力。代理人留存困境尚未消除，在经历规模大幅下滑后，目前初现企稳迹象。代理人产能有望在提高准入门槛、强化培训和资源支持下，实现稳步提升。个险渠道发展受阻，银保渠道建设发力，随着各险企“产品+渠道”供给不断深入，负债端有望迎来边际改善。预计二季度NBV 降幅进一步收窄。产险方面预计疫情对产险的冲击只是暂时，随着后续疫情形势转好，新车保费会得到恢复性增长，全年仍有望实现保费增速两位数水平；非车险业务具备顺周期属性，在2022 年“稳增长”的基调之下，有望实现稳健增长。且当前各险企积极布局非车险业务，优化业务质量，行业景气度向好趋势不变。（方妮）

编辑/田野