今年以来，受市场震荡下跌的影响，权益类新基金延期募集、发行失败屡屡出现。在此背景下，具备稳健属性的基金产品成为发行市场主流。Wind数据显示，正在发行的基金中，名称中带有“稳健”类似字样的基金共有9只，具备持有期特征的基金有38只，FOF、偏债混合型基金、债券型基金等中低风险产品的数量占50%以上。

寻找安全边际

今年一季度，无论在发行数量、发行规模，还是权益类基金的发行表现上，与2021年相比都有着不小的差距，4月份以来也未出现明显好转。债券型基金仍是发行市场的“压舱石”，投资者对权益类基金的申购热情持续下降。通联数据显示，截至4月14日，4月以来新成立的基金有36只，其中债券型基金9只、QDII基金3只、FOF4只、REITs1只，另有4只股票型基金和15只混合型基金。

从认购时间来看，4月以来新成立基金的平均认购天数在30天左右。其中，浦银安盛中证沪港深消费龙头ETF和中加量化研选A的认购时间超过80天，两只基金均为权益类基金，发行规模未超过3亿元。

“主要还是投资者风险偏好下降，都从确定性中寻找安全边际。”某基金公司相关人士表示，权益类产品普遍较为难卖，相较而言稳健型产品的渠道接受度更高，“先严格控制回撤，再力争超额收益”是不少投资者的准绳。以较为稳健的FOF产品为例，通联数据显示，今年以来新发行的FOF高达24只，总规模接近160亿元，迎来了一波发行小高潮，显著超过去年同期。

此外，资金迫切追求稳健属性，催生了公募REITs成为爆款。近日，华夏中国交建REIT引来800多亿元资金追捧，机构网下询价有效认购达38倍。

发行节奏放缓

4月以来，已有部分产品延长募集、发行失败的案例。例如，4月9日，太平中证1000A公告延长募集期；4月1日，金元顺安泓泉纯债3个月定开公告发行失败。这使得部分基金公司管理层不得不改变此前预期，重新审视和评估未来产品布局策略。

部分基金公司人士对中国证券报记者表示：“去年同期，平均每只基金的募集期为一两周，今年则普遍需要一个月时间。今年发行的节奏放缓了，数量和频次都明显下降，新基金的申报节奏也放慢了。在此背景下，结构性机会仍然存在，接下来公司将重点关注产品线布局和对绩优稳健产品的持续营销。”

一些基金公司拿到权益产品批文后决定暂缓发行，或主动找帮忙资金保成立；另一些基金公司继续保持新发热情或者发力持续营销，均衡稳健型产品逐渐占据主流。有渠道人士表示，今年以来基金都不好卖，基金公司目标是“保成立”。

与此同时，投资者的需求也在时刻影响着基金公司的产品供应。多家基金公司宣传材料从侧面印证了这一点，“有助于减少投资者由于市场短期波动导致的非理性追涨杀跌”“旨在为投资者打造资产配置压舱石”等类似描述频频出现，“稳健”“严谨”“绝对收益”“重视安全边际”等成为高频词汇。

持有期产品增多

记者发现，虽然权益类基金整体发行降温，但具有持有期特点的权益产品发行火热。在即将进入募集期的新基金中，持有期基金占比近一半，且大部分产品将持有期限设置在6个月或1年。

“设定持有期是为了在保持资金流动性的基础上避免投资者频繁操作。”某基金市场部工作人员透露，一般持有期基金都是银行渠道定制的，会选择历史业绩较好的基金经理，目的就是通过让投资者长期持有基金从而赚到钱，最终将客户长久地留住。

为何持有期基金发行火热？某互联网基金销售平台负责人称，带有一定封闭期的基金增加了基民的持有时间，虽然牺牲了流动性，但可以有效避免基民追涨杀跌，较好地解决基金赚钱、基民不赚钱的问题。

“我们希望投资者意识到火与不火不是问题的本质，更重要的是投资者要有可以支撑投资决策的逻辑。有些领域火，是一个时代的起点，而有些领域火了一段时间，就到了阶段性顶点。投资者需要去理解一个行业的逻辑，需要结合估值体系和产业结构来判断，才能分析出行业的后续走势。”上述负责人表示。

文/中国证券报记者 李岚君

编辑/范辉