北京时间3月21日16时，伦敦金属交易所(LME)镍期货开盘即现一字跌停板，这已是该品种连续第4个跌停。

多位分析人士告诉《证券日报》记者，由于此前伦镍期价严重偏离基本面，当前表现属意料之中，是对前期偏离的修复。目前内外盘价差仍有3500美元/吨左右，投资者尚有一定套利空间。考虑到现货市场供不应求的预期，后期镍价仍将维持偏强震荡势头。

伦镍期价仍处修复中

北京时间3月21日16时，LME三个月期镍合约现第4个跌停板(4次跌幅分别为5%、8%、12%和15%)，报收于31380美元/吨，下跌5535美元。与之相呼应的是，同日，沪镍主力合约也同步大幅下跌。截至收盘，沪镍主力合约2204报收于205670元/吨，下跌14230元，跌幅为6.47%，成交12万手，持仓5.4万手。

徽商期货研究所工业品部研究员陈晓波告诉《证券日报》记者，虽然伦镍期价再现跌停，但价格仍在30000美元/吨上方，与内盘沪镍期价走势相比仍存价差。因此，未来其大概率继续下行，内外盘价差进一步收窄。

长江期货有色金属产业研究员吴灏德向《证券日报》记者表示，按照3月7日伦镍“多空大战”前的内外盘比例及彼时沪镍收盘价205700元/吨折算，伦镍期价应在27795美元/吨左右才可达到内外盘平衡。目前内外盘还有3500美元/吨左右的套利空间，这是其连续跌停的主要原因。

国泰君安期货高级研究员邵婉嫕接受《证券日报》记者采访时表示，认可镍价内外盘存在价差。同时，伦镍期价四度跌停的主要原因在于，其定价正由“交易面的博弈”回归至“基本面的定价”，趋势上仍有回调空间。

镍价外强内弱格局将持续

在伦镍期价持续创出历史新高后，内外盘镍价出现了明显的外强内弱特征。虽然当前价差正在逐步缩小，但分析人士认为后期此种格局还将持续。

“由于前期伦镍挤仓风险造成期价暴涨远超合理区间，严重脱离了实际供需逻辑。”陈晓波表示，3月9日伦镍停盘至3月16日重新开盘期间，沪镍仅部分合约暂停交易1天，因此沪镍期价回归基本面更快，这也是导致内外盘价差扩大的主因；伦镍重启交易后至今，连续四个交易日跌停，内外盘价差正在逐步缩小。但就后期基本面逻辑来看，在国际市场供不应求、国内市场供需平衡预期下，外强内弱格局或将持续。

针对如何把握短期投资机会，吴灏德认为，镍期价目前处在非理性波动阶段，多空博弈尚未结束，参与交易仍将面临较大不确定性。从基本面来看，镍期价仍现近强远弱格局，在新增产能大幅兑现前，较难看到全球镍表观库存出现拐点。在此背景下，预计二季度镍现货价格或在18万元至20万元区间波动，但未来随着新产能达产、库存拐点出现，镍期价或存回调可能。

邵婉嫕也认为，随着LME镍期价回落，内外盘差价会逐步收敛，但从价格重心来看，全球镍资源紧缺，海外镍价现货升水高企，低库存、低供给对镍价的支撑还将持续，预计后期镍期价仍将偏强运行。具体来看，沪镍期价将继续维持在20万元/吨上方，伦镍期价将在3万美元/吨附近运行。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟