上周末，有关美国和欧洲盟国正在探讨禁止俄罗斯石油出口的消息触动投资者神经。因担心新一轮制裁导致供应中断，周一原油早盘跳空高开，恐慌情绪随后波及到金属和农产品市场，镍、铝、铜、小麦、玉米等品种集体冲高，资金博弈加剧市场走势尾盘出现分化。

伦敦金属交易所宣布，正在密切关注各品种走势，并将采取必要措施维持市场平稳运行。

能源热度持续升温

考虑到俄罗斯原油出口量占全球能源需求的5%，原本紧张的供需关系面临进一步升级风险。布伦特原油在早盘交易中飙升17.8%，至每桶139.13美元，距离2008年7月创下147.50美元历史新高仅一步之遥。美国WTI原油期货达到每桶130.50美元，也创下了近14年新高。

机构纷纷上调油价预测，瑞银大宗商品分析师斯托诺沃（Giovanni Staunovo）认为，一场旷日持久的战争可能会导致布伦特原油价格升至每桶150美元以上。摩根大通认为，今年油价可能飙升至185美元。值得注意的是，高油价在推高通胀压力的同时也在对经济复苏带来威胁。日本三菱UFJ金融集团预测，油价可能因地缘政治因素恶化升至180美元，并导致全球经济衰退。

相对于油价，欧洲天然气价格对于俄罗斯能源出口担忧的反映更为剧烈。 基准荷兰TTF天然气近月合约一度大涨近80%，突破330欧元关口，折合油价超过600美元/桶。

荷兰TTF天然气期货近月会议一度突破300欧元（来源：ICE网站）

在欧美共同研究禁止进口俄罗斯石油可能性的同时，莫斯科也保留了单方面停供的选择。据国际能源署（IEA）的统计，欧盟去年45%的天然气进口来自于俄罗斯。

Evercore 分析师威廉姆斯（Peter Williams）表示，虽然欧洲似乎有足够的天然气储备来度过夏天，但如果俄罗斯完全切断供应，欧洲将不得不削减多达15%的需求以度过下一个冬天。他认为，这可以通过以更高的价格最大化夏季储存、通过保护和改变公用设施组合来减少天然气需求，以及补贴生产商来实现。

据央视报道，俄罗斯天然气公司周一表示，欧洲的天然气价格打破了新纪录，但这不是他们的错。因为俄天然气公司现在和未来都会认真履行供气合同中的所有义务，尽量满足外国消费者的要求。

伦镍一飞冲天

作为全球重要原材料供应国，市场对俄罗斯供应中断的担忧也吸引了巨量资金涌入伦敦金属交易所（LME）。

近期铝、镍价格在地缘政治因素推动下大幅走高，同时库存水平低迷也提振了资金的做多热情。上周LME镍库存降至76830吨，较去年4月峰值下降70%，为两年多来的最低水平。LME铝库存为786475吨，接近今年2月份触及的761950吨的15年低点。

伦镍是当天最大焦点，近月合约盘中暴涨超80%，最高触及55000美元，刷新上市35年来最大单日涨幅。统计显示，俄罗斯镍产量约占全球的8%，是第三大生产国。自2月24日乌克兰局势升级以来，伦镍累计上涨超120%。有交易员表示，押注镍价下跌的基金斩仓做多， 一定程度上助推了涨势。

供应担忧情绪推动伦镍日内最大涨幅超过80%（来源：英为财情）

伦铝盘初突破4000美元，并创下4073美元/吨的历史新高。目前俄罗斯占全球铝产量的6%左右。不过尾盘冲高回落，收报3740美元/吨，下跌2.9%。

伦铜早盘达到10845美元/吨的历史新高。俄罗斯在全球供应链中也具有重要地位，约占总产量的3.5%。由于市场担心全球经济前景，伦铜尾盘跳水走低，收跌3.2%。

伦锌上涨1.4%，盘中触及2007年以来高位4248美元/吨。投资者正在评估高能源成本造成减产的可能性，欧洲约占全球镀锌钢供应量的15%。

对于市场波动，伦敦金属交易所周一表示，该交易所正在密切监控交易情况。“我们注意到镍的价格大幅波动，正在监测所有金属的走势，以确保市场活动保持有序。”声明表示，“如果需要的话，我们有更多的选择来确保持续的市场秩序。”

匈牙利禁止粮食出口

芝加哥小麦期货周一升至14年高点，投资者担心乌克兰冲突对世界最大小麦出口国俄罗斯和乌克兰的供应造成影响，两国合计约占全球小麦出口的29%。

全球小麦产量受关注（来源：新华社图）

芝加哥期货交易所交投最活跃的小麦期货价格盘初上涨7.2%，至每蒲式耳12.60美元，连续第六个交易日触及涨停，并刷新2008年3月以来的最高水平。交易商表示，乌克兰局势升级前持有的空头头寸受到了挤压，这有助于加速小麦价格上涨。大豆、玉米冲高回落，5月份交割的大豆期货下跌0.1%，至每蒲式耳16.59美元。玉米期货下跌0.5%，至每蒲式耳7.50美元。

Peak Trading research研究主管惠特科姆（David Whitcomb）指出：“现在的风险是，（乌克兰）种植业受到了进一步的损害。问题似乎将继续存在，随着形势持续紧张，未来有多少卡车可以外运？有多少劳动力、燃料、肥料可用？这些因素将影响中短期内乌克兰的农业前景。”

随着乌克兰港口关闭，买家在欧美制裁面前不愿交易俄罗斯小麦，正试图寻找替代供应商。上周，小麦市场上涨超过40%，创历史最大单周涨幅。AgResource指出，由于黑海供应通道受限，全球近30%的出口能力被冲击，其中小麦的短缺令人震惊。 随着国内库存减少，进口商在全球范围内寻找4月/5月的额外供应。

为了应对潜在风险，匈牙利此前宣布立即禁止所有粮食出口，小麦、玉米及葵花籽油等关键农产品以及禽肉和鸡蛋若要出口，须取得政府颁发的出口许可证。保加利亚政府表示将扩大小麦储备，引发了外界对于出口禁令的担忧。阿尔及利亚上周公布了最新小麦采购计划，突尼斯周一发布了小麦采购招标。“人们担心一些国家将实施出口限制，以阻止本国供应被抢走。同时即使代价高昂，一些大型进口商仍愿意购买，因为担心价格会进一步上涨。”有交易员表示。

来源/第一财经

编辑/樊宏伟