上汽集团（600104.SH）9月10日发布公告称，该公司拟采取集中竞价交易方式回购公司已发行A股股份，本次回购资金总额为不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元（均包含本数），回购价格上限人民币28.91元/股，回购股份将用于实施员工持股计划或者股权激励。本次回购的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月。

按照30亿元的回购资金和28.91元/股的回购价格进行测算，预计本次上汽集团回购股份总数可达103,770,321股，约占公司目前已发行总股本的0.89%。

“这是上市公司市值管理的一部分，很多公司都会选择这一方式。”一位证券从业人员告诉记者。作为国内第一大汽车集团，上汽集团从去年开始不仅股价和市值逐渐被比亚迪（002594.SZ）、长城汽车(601633.SH)等传统车企赶超，与江淮汽车(600418.SH)、广汽集团（601238.SH）等车企的股价差距也在逐渐被减小。据Wind数据显示，上汽集团今年来股价累计上涨约8%，相比之下，广汽集团涨幅约84%，涨幅最大的当属小康汽车，股价实现近8倍上涨。今日，上汽集团收盘价为21元，市值不足2500亿。

“上汽集团虽然是国内第一大汽车集团，但是近两年来业绩表现一般，加上现在集团将旗下有望单独IPO的公司都拆分出来打算独立上市，所以机构和投资人可能对母公司的热情并没有那么高涨。”上述证券从业人员认为。

受零部件供应和缺芯的影响，上汽集团8月产销量分别为42.63万辆和45.34万辆，同比分别下降14.48%和10.08%。其中，上汽大众的产销量分别为11.93万辆和12.3万辆，同比分别下降20.34%和15.16%；上汽通用产销量分别为10.53万辆和10.6万辆，同比分别为下降17.75%和17.98%；上汽通用五菱产销量分别为10.97万辆和13万辆，同比分别下降20.69%和12.12%。在合资品牌产销量同比下滑的背景下，上汽乘用车8月份产销表现相对乐观，同比分别增长26.42%和28.9%，达到6.44万辆和6.5万辆。

东吴证券在研报中提到，根据乘联会预计，8月整体批发销量日均45798辆，全月142万辆，环比下降3%，同比下降16%，上汽整体同环比表现好于行业，环比增长28.6%，超出预期。其中，上汽乘用车同环比均实现增长，大众批发环比增长75.7%，上汽通用、通用五菱环比均实现增长，说明芯片短缺对于合资公司的影响明显减弱。因此，东吴证券对上汽集团进行了“买入”评级。

上汽集团此前发布半年报显示，二季度该公司实现营收1770.01亿元，同比下滑0.45%，净利润95.18亿元，同比仅下滑0.30%，净利润的下降幅度小于营收的降幅，说明公司在经营质量上有所提升。而国海证券也在一份研报中提到，上半年该公司的毛利率达到11.44%，高于2020年的10.76%以及2020上半年的10.25%。

同时，从盈利贡献上看，在上汽集团上半年133亿的净利润中，上汽大众和上汽通用合资公司的利润贡献为52.4亿元，占比不足40%，而在2020年上汽集团204亿元的净利润中，两大合资公司的利润贡献达到了196亿元，占比接近96%。

这意味着，随着销售结构和内部的调整，上汽集团自主业务板块的利润贡献在加大。国海证券认为，虽然上半年公司的盈利贡献大部分来自于上汽大众，但上半年上汽集团旗下新能源业务表现良好，由于目前的新能源车售价高于同级别燃油车，因此国海证券认为，未来随着上汽乘用车新能源车型销量占比不断提升，将会优化公司盈利能力。

今年上半年，上汽新能源汽车零售销量达28万辆，同比增长412.6%，其中五菱宏光MINI EV销量达到15.8万辆，荣威、名爵以及R汽车等新能源车的销量也在提升。今年上半年，上汽集团的零售销量达到294.5万辆，同比增长29%。新能源汽车的销量在目前的整体销量占比中不足10%。

不过，合资品牌上汽大众旗下ID系列销量正在提升，8月份紧凑纯电SUV ID.3正式发布，上汽通用五菱旗下Kiwi EV电动车的上市，智己汽车L7将在年底开启交付，而上汽通用凯迪拉克明年也将导入诞生于全新平台的首款纯电SUV车型。随着系列新车的纯电新车的上市，未来上汽集团的电动车将有望进一步提升，而这可能会拉动上汽集团在业务表现和资本市场的双向提升。

来源*/第一财经

编辑/樊宏伟