在同业存单新规影响下，货币基金收益率已达历史新低。

截至12月5日，已有近百只货基近7日年化收益率跌破1.3%，包括天弘余额宝和零钱通的部分基金。虽然收益率持续走低，但规模反涨，货币基金总规模已较年初净增超1.7万亿。

多位业内人士表示，货币基金作为避险资产，大众配置需求仍然较强，所以，尽管收益率持续走低，货币基金整体规模不降反升。同时，部分人士指出，中期来看，随着政策发力提效，经济进入复苏周期，利率上行或将带动货币基金收益率企稳回升。

货基收益走低，但远高于活期存款

货币基金收益率创下历史新低。

Wind数据显示，截至12月5日，全市场370只货币型基金（只统计主份额）平均7日年化收益率为1.44%，近百只已跌破1.3%。即便如此，可灵活取用的货币基金收益率仍远高于活期存款。

沪上一位公募人士表示，今年以来，市场利率再度探底，银行存款迎来两轮降息。部分国有大行活期存款利率降至仅0.1%，一年期的利率降至1.35%左右。中小银行也纷纷降息。此外，近期市场利率定价自律机制发布两则新倡议，要求非银同业活期存款利率被纳入自律管理，对现金管理类理财及货币基金收益率产生一定影响。

北京一位公募人士分析指出，货币基金主要投资银行存款、短债等短期货币工具。受到同业活期存款利率自律机制出台影响，叠加同业活期存款利率下行，加上持续走低的银行利率，货币基金收益率走低也是正常趋势，但通常略高于银行定期。

货基规模不降反升

尽管收益率持续走低，货币基金规模仍呈现增长姿态。截至今年三季度末，货币基金总规模已上升至13.06亿元，较2023年底增加了1.778万亿元，成为今年以来规模总量增加最多的基金类型。

从持有情况来看，截至今年二季度末，全市场货币基金的持有人户数累计达18.52亿户，创下历史新高，较2023年末增加了6270万户。基金总份额从2023年末的11.22万亿份增加到9月底的13.50万亿份。

上述公募人士分析认为，货基规模不降反涨的现象背后，既有市场环境的影响，也离不开货币基金自身的流动性价值。今年9月末之前，权益市场低迷，债券市场走牛，资金避险情绪高涨，大量资金涌入低风险理财品种。9月末之后，虽然权益市场迎来上涨，但波动放大，不确定性仍在，整体而言，货币基金规模增长明显；另一方面，银行存款利率也在不断下调，一些存款资金有向货币基金转化的趋势。

记者发现，事实上，近年来大众求稳意识走强，凭借收益稳定安全、灵活方便等特点，余额宝等货币基金仍然是老百姓理财时配置的“压舱石”，甚至成为不少年轻人的攒钱搭子。余额宝6月数据显示，上线11年间始终保持正收益，余额宝累计为用户赚取4499亿元。不少网友感慨：“放余额宝能跑赢90%的股民，至少还赚着。”

未来，货基收益率怎么走？

近期，随着市场担忧的政策刺激、发债高峰陆续落地，长期国债利率再次快速下行，10年国债收益率跌破2%。对于货基收益率未来走势，华南一位固收基金经理表示，近年来，在我国经济产业升级和新旧动能转换的背景下，来自传统房地产和基建领域的融资需求趋弱，社会广谱利率持续下行，在此过程中央行也加大了货币政策的逆周期调节力度，今年以来，连续降息降准，引导货币市场利率持续下行至新低，目前政策利率7天逆回购利率为1.50%，1年期国股存单利率下行至1.85%附近。

“货币市场基金主要投资短期限的存单存款资产，随着再投资资产收益率逐渐走低，产品的7日年化收益率也跟随下行至历史新低。未来一段时间，在支持性货币政策立场下，货币市场利率预计维持宽松，货币基金的低收益水平预计将维持。中期来看，随着政策发力提效，经济进入复苏周期，利率上行或将带动货币基金收益企稳回升。”他指出。

北京一位业内人士则认为，近期发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（以下简称《倡议》）引发市场热议。《倡议》将非银同业活期存款利率纳入自律管理，利率上限预计会降至央行7天期逆回购利率，按照当前政策利率1.5%水平。他预测，非银同业活期存款利率将全面降至1.5%及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。

深圳一位业内人士也表示，近年来，一路下滑的货基收益率将继续迎来进一步下滑，本次规范将使得货币基金费前收益率下降30BP左右。收益率下行一方面将大幅降低现金类产品收益率，另一方面也将显著降低现金类产品对个人投资者的吸引力，缓解银行个人活期存款的流失压力。‍

编辑/樊宏伟