美国PC（个人电脑）制造商戴尔科技和惠普在同一天发布了喜忧参半的财报，显示出PC市场的复苏仍然慢于预期。

当地时间11月26日盘后，戴尔科技（NYSE：DELL）发布了截至11月1日的2025财年第三财季业绩报告，报告期间，公司营收达到243.66亿美元，同比增长10%，低于市场预期的246.7亿美元；净利润为11.27亿美元，同比增长12%；非GAAP每股摊薄收益为2.15美元，同比增长14%。

在业绩指引方面，戴尔科技预计第四财季营收将达到240亿至250亿美元之间，低于市场预期的255.7亿美元；预计非GAAP每股摊薄收益2.50美元，低于市场预期的每股2.65美元。

此外，分业务来看，包含笔记本和PC业务在内的戴尔客户端解决方案部门（Dell Client Solutions）收入在第三财季同比下降1%至121亿美元，环比下降2%，低于市场预期。虽然企业客户为员工购买PC的销售额同比增长3%至101亿美元，但面向消费者的PC销售额同比下降18%至20亿美元。

令投资者欣慰的是，专注智能基础设施和AI（人工智能）服务器的戴尔基础设施解决方案集团（Infrastructure Solutions Group）收入在第三财季达到114亿美元，同比增长34%。公司表示，本季度AI服务器出货量达到29亿美元，客户已预订了价值36亿美元的未来AI服务器订单。

26日当天，戴尔科技股价跌1.68%收于每股141.74美元，总市值996亿美元，财报发布后盘后股价受到重挫，跌11.31%。不算盘后跌幅，今年以来戴尔科技股价已涨超88%。

和戴尔科技同为PC制造商巨头的惠普（Nasdaq：HPQ）也在26日发布了一份不尽人意的财报。

惠普截至10月31日的2024财年第四财季财报显示，报告期间，公司营收增长1.7%至141亿美元，高于市场预期的139.9亿美元；非GAAP每股摊薄收益为0.93美元，同比增长3%。在整个2024财年，惠普营收达到536亿美元，同比下降0.3%；非GAAP每股摊薄收益为3.38美元，同比增长3%。

在业绩指引方面，惠普预计下一季度非GAAP每股摊薄收益在70美分至76美分之间，低于市场预期的85美分。对于下一财年，惠普预计非GAAP每股摊薄收益在3.45美元至3.75美元之间。

分业务来看，包含PC业务的惠普个人系统部门第四财季净收入95.91亿美元，同比增长2%；打印部门净收入44.52亿美元，同比增长1%。

26日当天，惠普股价跌0.51%收于每股39.10美元，总市值377亿美元，财报发布后盘后股价大跌7.57%。今年以来戴尔科技股价已涨超33%。

分析指出，在新冠疫情期间，由于消费者大量囤积科技产品，导致PC制造商的销售额从高峰回落。此外，随着各大PC制造商推出AI PC（人工智能个人电脑）作为新的卖点，虽然企业和教育领域对AI PC的需求有所增加，但来自大众市场的需求仍然低迷。

在财报后电话会上，戴尔科技首席运营官Jeff Clark表示，AI为公司带来的营收增长在每个季度都会发生变化：“这项业务不会是线性发展的，特别是当客户需要面对不断变化的底层硅片路线图时。”Clark还强调，市场“仍处于企业学习如何部署AI的早期阶段”。

惠普首席财务官Karen Parkhill也谈到，个人消费者目前在推迟购买支持人工智能的PC，而商业市场对这些电脑表现出了更快的适应速度。两家公司的高管都指出，预计在AI的助力下，PC销售额将在2025年下半年回升。

研究机构Gartner的数据显示，到2025年，预计AI PC的出货量将占到所有PC出货量的43%，但今年这一比例估计仅能达到17%。Gartner分析师Mikako Kitagawa表示，AI PC未能提振整体电脑的需求，因为“买家尚未看到其能带来明显好处”。

研究机构IDC的数据也显示，全球传统PC在第三季度的出货量为6880万台，同比下降2.4%。IDC指出，第三季度的PC销售受到了成本上升和库存补充的影响。

IDC研究经理Jitesh Ubrani表示，经济复苏和北美返校季在上一季度刺激了消费者对PC的需求，但大部分需求仍集中在入门级产品上：“尽管如此，预计高通推出的新型AI PC、英特尔和AMD提供的同类芯片以及苹果基于M4芯片的Mac将在未来几个月推动高端市场的发展。”

编辑/樊宏伟