大缩水!热门业务,有券商上半年"颗粒无收"!
证券时报·券商中国 2024-07-07 08:31

IPO明显降温,保荐机构的钱袋子也缩水了。

2024年上半年,A股共有44家公司上市,背后站着21家保荐机构,共同来分食21.74亿元的承销保荐费用。其中招商证券保荐艾罗能源登陆科创板,斩获2.07亿元承销保荐收入。收入最低的是万联证券,保荐芭薇股份在北交所上市,揽收500万元。

而上年同期,42家券商保荐173家企业成功上市,承销保荐费用合计126.86亿元,有券商一个项目就斩获3.32亿元。其实从发行费率看,今年上半年企业上市成本高了,但由于单个项目募资金额下降,到保荐机构钱袋子的就少了。

目前三大交易所已恢复IPO上会。截至7月5日,有94家企业已过会,有29家企业IPO注册获得批复尚在有效期内。不过背后的保荐机构能否赚到钱还有待观察,从实践来看,仍有企业IPO倒在“临门一脚”。

部分大型券商上半年“颗粒无收”

自2023年下半年以来,随着IPO阶段性放缓,A股首发上市公司数量锐减。据同花顺iFinD,2024年上半年,A股共有44家公司上市,合计募资324.93亿元,单家最高募资金额为24.3亿元。而上年同期,A股共有173家公司上市,共计募资2096.77亿元,芯联集成甚至募资过百亿元。

今年闯关IPO成功的这44家企业,来自江苏、广东、浙江的居多。在上市板块上,登陆创业板的最多,达15家。其次是北交所,共10家。科创板7家,深交所和上交所主板上市分别为8家和4家。

这44家首发上市企业由21家券商保荐。其中,海通证券、华泰联合证券、中信建投、中信证券以4个项目居前。其次是民生证券,在担任三家上市公司的独家保荐机构外,还和开源证券联合保荐了中创股份。再次是国金证券和中金公司,各有3个IPO项目。

从竞争格局来说,今年上半年仍然是头部券商分走了IPO市场的多数蛋糕。并且,由于蛋糕变小,许多上年同期收获多个项目的券商,今年都是“颗粒无收”。其中不乏大型券商,比如申万宏源、广发证券、东方证券。

值得一提的是,尽管IPO市场全面收缩,但也有一些中小券商成功突围,摘得果实。比如万联证券保荐芭薇股份登陆北交所,东莞证券保荐汇成真空在创业板上市,第一创业则保荐云星宇、康农种业两家企业在北交所上市。

保荐机构钱袋子大缩水

IPO项目数量和募资金额的双双降温,意味着保荐机构的收入减少。今年上半年首发上市的这44家公司,发行费用合计31.17亿元,其中21.74亿元给了保荐机构,同比缩水83%。

从单个项目来看,2023年上半年,173家首发上市企业中,承销保荐费用在1亿元以上的有40家,占比23%。最高的是中信证券保荐陕西能源,揽收3.32亿元。而今年上半年,单个项目承销保荐费用在1亿元以上的仅有招商证券保荐的艾罗能源,揽收2.07亿元,余下项目皆是在1亿元以下。

实际上,今年上半年首发上市的这44家公司,平均发行费率为11.89%,要比上年高1.72个百分点。具体到板块来看,仅有主板的发行费率有所下滑,均值从上年同期的10.44%下降到8.90%,其他板块均有不同程度的上涨。其中创业板的发行费率攀升最快,从9.90%上涨到13.50%。

据券商中国记者此前了解,发行费用上涨跟当前对中介机构执业要求提高有关。随着监管持续压实中介机构“看门人”责任,中介机构工作量增加,再叠加上市门槛进一步提高,上市难度提升,新股发行费率因此抬升。而单个项目赚得少,跟募资额大幅下降有关。

从整体的收入情况来看,今年上半年,A股IPO项目承销保荐收入在2亿元以上的有4家,分别是华泰联合证券(华泰证券子公司)、中信证券、招商证券、海通证券。在1亿元到2亿元之间的4家,分别是民生证券、中信建投、国金证券、中金公司。除万联证券揽收500.79万元外,余下12家上半年承销保荐收入均在1000万元到1亿元之间。

可以看出,对于保荐机构来说,项目数量多,并不意味着收入也最多。招商证券虽然上半年只保荐了达梦数据和艾罗能源两家,但揽收2.58亿元。中信建投虽然保荐了4个项目,但承销保荐收入要略低,为1.42亿元。民生证券的IPO项目数量也比中信建投要少,但承销保荐收入要高一些,为1.93亿元(和开源证券联合保荐的项目收入对半分计算)。

这主要由于两家券商各有一个IPO大单。艾罗能源和诺瓦星云两公司分别为招商证券和民生证券贡献了0.95亿元和2.07亿元的承销保荐收入。

有94家企业已过会

在经历上半年的调整后,目前三大交易所已经全面恢复了IPO的受理、上会。对于券商而言,2024年IPO市场上半场竞争结果已定,下半场还有冲刺机会。

从受理情况来看,截至7月5日,目前三大交易所年内已受理35家企业的IPO申请。这些企业由19家券商保荐,国投证券就占了5家。东吴证券和国泰君安居于其后,均有4家。再次是东方证券和中信建投,各有3家。东兴证券和广发证券各有2家紧跟其后。余下12家券商均只有1个IPO项目获受理。

整体看,上述IPO项目喜获受理的这19家券商,以中小券商居多,比如甬兴证券、德邦证券、东莞证券均在列。这主要得益于中小券商在北交所的长期布局,目前获受理的35家企业,28家都拟登陆北交所。

从过会情况来看,从去年9月初到今年7月5日,共有94家企业通过了上市委审议。背后涉及的保荐机构多达33家,其中中信证券就手握11家,招商证券有8.5家,西部证券等15家券商均只有1家。

从注册情况看,截至7月5日,目前IPO注册获得批复尚在有效期内的企业共有29家,背后涉及的保荐机构共有14家。其中手握较多项目的都是头部券商,东莞证券、中航证券、华西证券等中小券商也有机会分羹,均有1个IPO项目已获得注册批复。

不过即使IPO进程走到过会和注册环节,已经属于胜利在望。但需要指出的是,从实践来看,目前发行上市准入关从严要求下,也会有一些企业因各种因素倒在“临门一脚”。

今年以来,已有美科科技、浙江雅虎、小伦智造等过会企业撤回IPO申请。再比如侨龙应急,IPO注册生效都过了一年有效期,并未上市。而保荐机构的承销保荐费用大多是分阶段收费,尤其是企业上市成功后,才能获得大部分收入。因此IPO项目的不确定性,也将影响保荐机构的收入。(马静)

编辑/田野

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