3.71%!3月份新发个人住房贷款利率低于企业贷款利率
新华财经 2024-04-15 18:59

4月15日,二季度的第一碗“麻辣粉”如期上桌,中国人民银行连续第二月对到期MLF(中期借贷便利)进行了“缩量平价”续作,符合市场普遍预期。

分析认为,鉴于当前存单利率持续走低,银行体系流动性较为充裕,MLF缩量续作并非释放政策收缩信号;而考虑到境内外利差和存贷利差的双重约束,后续MLF降息仍待更好时机。

银行体系流动性充裕,MLF连续第2月缩量续作

为维护银行体系流动性合理充裕,中国人民银行15日开展了1000亿元MLF操作,鉴于17日将有1700亿元MLF到期,4月中国人民银行以此从市场回笼中长期流动性700亿元,这也是今年以来的第二次MLF净回笼,且回笼规模较上月的1040亿元有所减少。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,4月MLF到期规模较小,缩量续作主要源于当前银行体系流动性充裕,MLF操作需求较小,并非释放政策收缩信号。

“2月份降准落地已释放长期资金约1万亿元,加之在信贷‘均衡投放’要求下第一季度信贷同比少增约1万亿元,当前银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求减少。”王青说。

据统计,3月1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值已降至约2.25%,明显低于2.50%的MLF操作利率;进入4月,截至14日该指标均值进一步降至约2.17%,与同期限MLF利差倒挂幅度不断加大。

同时,MLF缩量续作还有助于降杠杆、防空转,增强资金市场的利率稳定性等。如据中国民生银行首席经济学家温彬介绍,在资金面稳健宽松、市场收益率下行的环境下,当前部分机构仍然存在明显的资产配置顺周期、拉久期和上杠杆行为,银行间质押式回购日均成交量经常处于7万亿元以上高位。

往后看,温彬预计,4月之后,信用平稳扩张、超长期特别国债增发以及地方债发行提速将对资金面形成更多扰动,届时MLF有望加量操作,且不排除在政府债集中发行明显挤压流动性时降准将再度落地,以强化货币与财政政策的协同效应。

且除了MLF、逆回购等常规流动性投放手段之外,面对未来或逐步抬升的政府债集中供给压力,中信证券首席经济学家明明提示,可关注后续数量端工具箱扩容的可能性。

“结合当下央行数量端货币工具的操作特点,未来流动性市场出现明显收紧迹象之后,央行或采取降准等措施来进行对冲,同时也不排除在二级市场购买国债的可能性。”明明说。

4月操作利率如期持稳,MLF降息仍待更好时机

根据中国人民银行公告,4月份MLF操作利率报2.50%,为连续第9个月保持在当前水平。“在境内外利差和存贷利差双重约束之下,短期内降低政策利率或并不是最优选项,年内MLF降息仍然可期但要等待更好时机。”有业内人士如是说。

首先从内部看,继2月份全面降准落地、5年期以上LPR大幅下行以及系列稳增长、稳楼市政策全面发力之后,一季度宏观经济整体延续回升势头,短期内再度实施政策性降息的迫切性已经不高。

银行息差方面,温彬提到,伴随2月5年期以上LPR下行,3月以来贷款利率降幅进一步加大,若MLF利率调降,则会进一步引导贷款利率下调,在存款利率降幅未相应跟进的情况下,将进一步增大商业银行息差压力。

根据最新披露的数据,3月份新发企业贷款加权平均利率以及新发个人住房贷款利率分别为3.75%、3.71%,较上年同期低22个、46个基点,均处于历史低位。

此外,明明还提到,一季度货币政策例会上中国人民银行提到关注长期利率的边际变化,或旨在提示部分机构过度集中配置长久期资产后面临的利率风险,由此MLF降息可能也需要更好时点。

其次从外部看,由于劳动力市场结构性失衡与成本推动的通货膨胀并存,今年以来美国CPI数据已连续3个月超预期增长,叠加美联储上调经济增长预期,瑞士央行开启降息、英欧央行降息预期增强等因素影响,美元指数一度升破106。

“鉴于美国降息概率持续走低,美联储官员态度逐渐偏鹰,近期美元指数仍有上行动力,也给人民币汇率带来了下行压力,此时保持政策利率不变还有助于稳定汇市。”上述业内人士如是说。

另值得一提的是,作为贷款市场报价利率(LPR)的定价基础,4月MLF操作利率持稳,意味着当月LPR的报价基础没有改变;叠加一季度净息差持续承压,银行缺乏主动下调加点动力,当前市场普遍预计,本月两期限品种LPR报价也将保持不变。

展望后续,综合考虑到引导物价温和回升和稳增长政策仍需发力,王青预计,年中前后MLF利率仍有望下调,降幅或在0.1至0.2个百分点左右。“这既有助于促进消费、扩大投资、改善预期,也有利于带动LPR报价联动调整,从而引导居民房贷利率较快下调,推动房地产行业尽快实现软着陆等。”

编辑/樊宏伟

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