绩优基金经理“反向操作” 有的迎宾有的谢客
证券时报网 2024-01-25 09:46

在市场震荡的十字路口,绩优基金经理也出现了反向操作。

1月24日,曾经的冠军基金经理黄海对旗下基金进行了限购,他管理的万家精选混合暂停了100万元以上大额申购。在此之前一度开启限购的明星基金经理,还有大成基金的徐彦、景顺长城基金的杨锐文,不过,截至目前,相关产品已经重新打开申购。

与此同时,一些常年限购的高人气量化基金,也在近期“开门迎客”。国金量化多因子、招商量化精选股票等产品都在近期恢复或放宽大额申购的限制,相关基金公司表示,战略性积极看待后市表现。

昔日冠军基金经理

开启限购

1月24日,万家基金公告,为了保证基金的平稳运作,保护基金份额持有人的利益,暂停万家精选混合基金的大额申购,自2024年1月24日起单日单个基金账户单笔或多笔累计金额日申购(含转换转入、定期定额投资)业务限额为100万元(不含100万元),对超过100万元部分的申请,基金管理人有权拒绝。

万家精选混合是黄海旗下的三只基金之一,2022年该基金以35.5%的收益在主动权益类基金中排名第四,在偏股混合型基金排名第一;2023年,该基金再度以21.25%的收益名列前茅,同类排名26/3504,成为黄海打破“冠军魔咒”的佐证。截至1月23日,万家精选混合2024年以来的回报率为0.42%,位列同类前1%。

从规模来看,截至2023年末,万家精选混合的基金规模为12.87亿元,是黄海管理规模最大的基金。在优异业绩和资金申购下,该基金在2023年四季度规模环比增长超45%。

在规模并不算庞大的情况下,有业内人士猜测,此次限购可能是为了分红做准备。

一位基金评价人士表示,岁末年初的限购可能主要有两个原因:一个是由于基金历史业绩优秀,短期内受到资金追捧,可能会引发较多的申购,这不利于基金的平稳运作,可能就会实施限购;二是最近也是分红高峰期,基金往往也会在分红前限制大额申购,预防大额资金利用基金分红免收所得税套利,以此保护基金份额持有人利益。

例如,杨锐文管理的景顺长城优选混合就曾在1月8日宣布暂停接受500万元以上的申购,同时还发布了基金分红的公告,但1月10日,该基金便再度取消了大额限购。

此外,1月15日,徐彦管理的大成策略回报混合基金也曾暂停大额申购,单日单个账户申购(含定期定额申购)及转换转入大成策略回报混合基金的累计金额(不含该账户存量份额市值)不超过3000万元(含本数),不过,该基金已经于1月24日再度打开限购。Wind数据显示,大成策略回报混合基金在2023年收益率为6.61%,截至2023年年末的规模为35.3亿元,其中四季度规模环比增长了约20%。

“我们不同的基金将会根据基金本身的规模、策略容量、申购赎回冲击力等因素制定申购限制,总体原则是希望基金规模相对平稳,避免规模急剧波动,这样可以确保申购赎回对基金的冲击尽可能小。”杨锐文在四季报中表示。

热门量化基金开门迎客

在上述绩优基金选择限购的同时,也有一些此前限购的基金陆续松绑、开门迎客,而这些基金多为一些绩优量化产品。

例如,1月23日,招商基金发布公告称,自1月23日起,对招商量化精选股票型发起式证券投资基金(以下简称“招商量化精选”)暂停大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务的内容进行调整,将单日单个基金账户单笔或累计申请金额上限从5万元放宽至10万元。在此之前,该基金曾于2023年9月将申购上限调整为5万元。

Wind数据显示,该产品由王平管理,2023年的基金净值增长率为9.79%,截至2023年底的规模为34.11亿元,相比2023年三季度末的规模基本持平。

此外,1月20日,国金基金也发布了调整大额限购的公告,自2024年1月22日起取消国金量化多因子股票基金单日单笔及单日累计申购(含转换转入、定期定额投资)金额的限制,恢复办理大额申购(含转换转入、定期定额投资)业务。

马芳管理的国金量化多因子股票基金,是近两年名气颇大的一只主动量化产品,该基金在2019年至2023年连续五年的年度回报均在10%以上,因此基金规模迎来大爆发,在2023年三季度末一度超过120亿元。为了控制规模,该基金自2023年8月起暂停了1万元以上的大额申购,截至2023年末将规模控制在了101.96亿元。

在此之前,同样由马芳管理的国金量化多策略、国金量化精选已经在2023年12月放开限购。

国金基金表示,上述量化基金打开限额的原因主要有两方面:一是基于对市场的信心,目前市场底部已现,公司战略性积极看待后市表现;二是基于产品的投资目标,国金量化策略一直以来把获取相对稳健的超额收益作为投资目标,此前国金公募量化产品管理规模趋近于内部设置的观测阈值,公司采取了限购金额的措施。

“经过一段时间的观察,目前国金公募量化产品表现较好,可以取消限购金额,管理人将持续观测规模变化情况下策略的超额收益表现。国金公募量化基金策略容量较大,目前规模增长变化在策略容纳范围之内。”国金基金相关人士表示。截至2023年末,马芳的基金管理规模已经从高峰时期的299.58亿元回落到267.01亿元。

期待市场的戴维斯双击

对于上述基金的“反向操作”,有业内人士认为,绩优基金限购说明资金仍在净流入一些含权产品,权益市场的吸引力在不断加强,而部分产品恢复大额申购,可能预示着基金管理人对后市的态度转向积极乐观。

展望2024年上半年,黄海认为,市场在寻底筑底之后必然迎来转折之机,持续加大的财政、货币政策必然实现稳经济的作用。当下市场预期虽然低迷,但也可以看到风险因素不断得到释放,优秀龙头公司的估值优势越发凸显,未来将积极把握市场超跌的投资机会,立足于绝对收益理念,优化组合结构,实现净值的稳健增长。

杨锐文也在2023年四季报中表示,自己对市场是乐观的,但是,投资不能建立在不确定的预测之上,不能盲目乐观和冒进,他倾向于假定眼下即常态,然后尽可能地构建有独立成长逻辑的公司作为组合,以此应对复杂多变的市场。

展望2024年,杨锐文认为,市场情绪已然冰点,极低预期很难遭遇更弱的现实,假若现实比预期稍强一些,市场的戴维斯双击很有可能就到来。“我们四季度调研了不少企业,大部分企业对2024年的展望都偏谨慎,均采取了各种降本增效的措施……过去的粗犷式增长突然变得越来越精细化,这些企业的自由现金流从去年开始反倒出现了明显的改善,企业的真实价值反而是提升的。随着现在的市场出清加速,不少上市的龙头公司往往会是最受益的主体,中国企业的花期也会不断延长。” 杨锐文表示。

编辑/范辉

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