资金利率走高 央行加码“7+14”天逆回购呵护资金面跨年
第一财经 2023-12-26 11:08

12月25日,沪深交易所多个期限国债逆回购利率走高。截至当日收盘,沪深两市几乎所有逆回购期限品种走红,其中GC007、R007均涨破5.5%,分别报5.625%、5.595%,盘中最高分别报6.1200%、6.0250%;GC004、R004分别报5.310%、5.255%,盘中GC004一度最高报5.8150%。

临近新年元旦,资金面再现紧张,央行持续加大资金投放,维护年末流动性合理充裕。12月25日当天,央行开展4710亿元7天期和14天期逆回购操作,实现净投放2870亿元。与此同时,2023年中央国库现金管理商业银行定期存款(十期)招投标实现1800亿元中标总量。

在业内人士看来,短期内,7天期和14天期国债逆回购利率走高是年末资金面小幅紧张的正常反映,预计央行近期在公开市场的流动性投放力度将逐步加大,释放呵护意愿,资金面预计跨年无忧。从跨年时段资金面走势来看,节前预计先低后高,节后逐步回落。

年末加大逆回购操作

12月25日开盘,沪深交易所多个期限国债逆回购期限品种飘红,GC007、R007均以涨超5%开盘,盘中均一度涨破6%。截至收盘,两个品种分别报5.625%、5.595%;4天期品种也涨势明显,盘中GC004一度最高报5.8150%,收盘GC004、R004分别报5.310%、5.255%。2天期、3天期、28天期品种均飘红,GC003收报2.715%。

“沪深交易所7天期、4天期国债逆回购利率走高,反映出年末市场对资金需求量上升。”沪上某公募基金宏观分析师对第一财经记者说,央行12月18日重启14天期逆回购操作,满足市场对跨年资金的合理需求,保持市场资金流动性合理充裕。

25日,央行发布公告称,为维护年末流动性合理充裕,当天以利率招标方式开展了4710亿元7天期和14天期逆回购操作,中标利率分别为1.8%和1.95%。因25日当天有1840亿元7天期逆回购到期,央行当天实现净投放2870亿元。

这是央行本月连续第6次开展14天期逆回购操作。12月18日至12月22日,央行分别进行了600亿元、1820亿元、1510元、2260亿元、2910亿元14天期逆回购操作。上周,央行累计进行14天期逆回购9100亿元,加上今日900亿元,央行本月已进行万亿元逆回购操作。

25日,财政部、央行以利率招标方式进行了2023年中央国库现金管理商业银行定期存款(十期)招投标,中标总量为1800亿元,中标利率为2.910%。此次1个月期国库现金定存较上一次操作(11月22日)规模增加一倍,创下有纪录以来的发行新高。

预计跨年流动性合理充裕

在逆回购操作规模持续加大的情况下,年内到期资金的利率有所回落,DR001走低至1.100%;但跨年资金仍有所上涨,尤其是DR014近期上涨幅度较为明显。根据最新的数据,银存间质押式回购方面,25日当天收盘,DR007、DR014均小幅走高,分别报1.6000%、3.0600%,分别走高4.26个BP及85.13个BP。回购定盘利率方面,FDR007及FDR014分别报1.8000%、3.1500%,分别走高1.70BP及101.82个BP。

“本周7天期资金将进入跨年阶段,预计将会有抬升压力。”上述分析师称,近期央行加大14天期逆回购,但14天资金已进入跨年阶段,出现持续抬升的状态,可见跨年资金仍存在较大压力,7天期资金已进入跨年阶段,要警惕利率出现大幅波动。不过,他也表示,跨年资金利率走高属于年末资金面小幅收紧的正常反映。

市场人士分析称,预计跨年资金面将保持合理充裕。“元旦节前一周资金利率大概率先下后上,节后则先松后紧。”天风证券研究所副所长孙彬彬认为,回顾2018-2023年,通常来看,元旦前后资金利率走势季节性规律较为稳定,元旦之前,央行通过加大逆回购投放等方式,为市场提供不同期限流动性。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟称,参考历史操作经验和流动性缺口数据,预计央行在公开市场的流动性投放力度将逐步加强,公开市场操作将持续加码,跨年资金投放规模将逐步增加,以呵护态度促使市场资金面保持宽松平稳、流动性保持合理充裕,使市场利率保持在政策利率附近波动。

编辑/范辉

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