随着俄乌局势升级，全球资本市场剧烈波动。2月25日，A股市场三大指数在前一日全线重挫后强劲反弹，走出一波修复行情。截至当日收盘，上证指数收涨0.63%，深证成指收涨1.21%，创业板指收涨2.58%。

A股市场强劲反弹是否意味着俄乌冲突对资本市场的影响就此结束？国内外机构投资者如何看待A股市场未来走势？A股投资者该如何应对？为此，《证券日报》记者专门采访了多家国内外知名投资机构。

避险情绪升温

A股配置价值凸显

近期，MSCI、富时罗素等国际指数公司纳入的中国资本市场相关指数均表现稳健。2月25日，MSCI中国A股指数涨幅为1.01%，MSCI中国A50互联互通指数涨幅为1.34%；富时中国A全指涨幅为0.95％，富时中国A50指数涨幅为0.82％。

Wind资讯数据显示，截至2月25日，纳入MSCI的A股股票共有491只，其中有307只股票实现上涨；纳入富时罗素指数成分股的A股股票共有1160只，其中有783只股票实现上涨。

景顺全球市场策略师团队对《证券日报》记者表示，当前市场走势是对市场避险情绪的反应，预计短期内仍将延续剧烈波动走势。但从历史来看，地缘政治冲突往往会为长期投资者提供较好的切入点。鉴于当前市场波动性和不确定性不断加剧，由此引发滞胀风险的可能性进一步加大，将为投资组合多样化提供更强的支持理由。

华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟在接受《证券日报》记者专访时表示，与其他主要资本市场相比，A股市场与境外市场、国际地缘政治冲突的关联度相对较低，人民币资产对境外投资者来说仍具有投资价值和配置意义。境外投资者会更多关注A股市场的独立走势、板块投资逻辑和长期配置价值。此外，俄乌危机对中国经济、宏观政策、市场流动性以及A股上市公司盈利增长的溢出影响也值得密切关注。

“与海外资本市场相比，A股市场的表现相对平稳，新能源、房地产、医药等部分前期超跌板块已逐渐企稳。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，此前受美联储加息预期升温、美债收益率持续攀升的影响，以科技股为主的高估值板块持续承压。但随着十年期美债收益率突破2%之后，A股市场对美联储加息的反应已较为充分，风险已得到充分释放，市场情绪有所回升。此外，地缘政治风险提升往往会在短期内扰动资本市场，中长期影响有限。

瑞银财富管理投资总监对《证券日报》记者表示，预计全球资本市场短期内将保持高波动性特征，不排除进一步下行的可能。但从长远影响来看，地缘政治事件不会对资本市场回报产生重大影响。

多重因素支撑

A股市场行稳致远

东方财富数据显示，截至2月25日收盘，北向资金当日净流入101.95亿元。其中，沪股通当日净流入49.95亿元；深股通当日净流入52.00亿元。

“近年来，我国资本市场国际化进程加速，境内外市场加强互联互通，拓展了外资进入A股市场的渠道，助力外资稳步流入中国资本市场。”陈雳表示，当前中国经济的韧性较强，主要体现在以下几个方面：一是经济发展前景相对较好；二是疫情防控效果较好；三是近期陆续出台多项“稳增长”措施，加大扶持中小微企业和相关重点行业的发展；货币政策坚持“以我为主”，保证了流动性合理充裕，为A股市场修复性上涨提供了动力。陈雳认为，那些业绩增长态势良好、前期股价调整充分、目前估值较低的个股已具备一定的配置优势。

近年来，A股市场的国际地位越来越凸显，多家国际机构表达出对A股市场的看好。

“中国股市比其他亚洲市场更具吸引力，我们的亚洲资产配置团队最新把中国股票从‘中性’评级调高至‘看好’。”瑞银财富管理投资总监表示，中国股票去年表现出震荡走势，但在宽松货币政策的助力下，中国经济将在今年4月份前触底回升，有助于中国企业盈利能力尽快稳定下来。市场预测中国股票2022年盈利增速将达14.7%。虽然科技股的波动性风险仍很高，但中国股票的低估值时期或已过去。此外，中国股市受地缘政治风险的影响也相对较小。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟