随着海外投资机构2021年第四季度的13F文件披露结束，桥水、摩根士丹利、高盛资产管理、文艺复兴科技、老虎环球等一众备受瞩目的资管巨头最新投资路径浮出水面。

去年一整年，阿里巴巴、拼多多、京东等中概股龙头走势低迷。不过，不少声名显赫的投资基金仍看好其未来表现，进行了提前布局。与此同时，也有部分机构对中概股持负面看法而进行抛售。值得注意的是，随着销售业绩持续走高，蔚来、小鹏、理想等一批造车新势力，在美股市场上已成为资金竞相追捧的“宠儿”。

中概股估值与历史相比非常便宜

在中概股经历了近一年的低迷走势后，海外资管巨头对这一领域的看法出现了两极分化。在多家机构选择对部分超跌中概股大举加仓的同时，也有不少机构持相反态度。

以电商龙头阿里巴巴为例，截至2月18日，阿里巴巴最新股价为118.99美元，这一价格较其2020年11月达到的319.32美元高点，下跌了63%。从最新披露的持仓情况来看，不少资管巨头对该股采取“越跌越买”策略。去年三季度，全球最大对冲基金桥水买入187万股阿里巴巴，去年四季度又增持了97.8万股。至去年四季度末，阿里巴巴成为桥水基金第八大重仓股。

不过，与桥水基金的操作相反，安联资产管理、加拿大退休金计划投资局和加拿大皇家银行在去年四季度对阿里巴巴分别减持了84.55万股、429.46万股、220.74万股。

类似的情况也出现在京东、贝壳、爱奇艺等中概股上。数据显示，在京东股票上，老虎环球和桥水基金在去年四季度分别加仓259万股、67.16万股，而72点资产管理公司减持了40.06万股。在贝壳股票上，去年四季度加拿大退休金计划投资局加仓143.24万股，老虎环球则减持310.49万股。在爱奇艺股票上，去年四季度桥水基金加仓18.13万股，加拿大退休金计划投资局则减持了104.24万股。

对于中概教育板块，不同资管巨头的操作更加分化。截至2月18日，新东方最新股价为1.52美元，这一价格较其此前19.97美元高点跌去了92%。去年四季度，针对新东方，摩根士丹利、文艺复兴科技和72点资产管理公司分别买入4681.64万股、1427.61万股和2368.85万股；摩根大通公司则减持980.61万股。在好未来股票上，摩根士丹利去年四季度买入735.5万股，72点资产管理公司则减持1099.68万股。

未来几周，阿里巴巴、京东、拼多多、网易等一众中概股龙头将陆续公布季度财报，成为近期市场关注的焦点。“进入财报季，我们需要催化剂。这些公司的估值与历史相比非常便宜，特别是相对于美国科技公司而言。”Krane Funds Advisors首席投资官Brendan Ahern称。

坚定看多新能源车赛道

作为传统汽车的颠覆者，造车新势力在过去一年终于迎来高光时刻，蔚来、小鹏、理想等去年销量均超过9万辆，仅次于特斯拉和比亚迪。其中，小鹏汽车销量一路走高，最终以98155辆的成绩，超越蔚来成为2021年度造车新势力销量冠军。

在二级市场上，这些公司也被各家资管巨头争相收入囊中。以小鹏汽车为例，老虎环球、加拿大退休金计划投资局和72点资产管理公司分别在去年四季度买入557.9万股、122.65万股、233.34万股。理想汽车分别获老虎环球、摩根士丹利、高盛资产管理加仓705.3万股、281.12万股、201.84万股。蔚来则分别被摩根大通公司、桥水和加拿大退休金计划投资局加仓188.62万股、22.85万股、133.89万股。

今年以来，不管是美股还是A股，新能源车板块均经历了剧烈调整。从股价表现来看，小鹏汽车、理想汽车和蔚来今年以来分别下跌24.72%、11.06%、26.74%。不过，从长期来看，资管巨头们对这一赛道仍然坚定看多。

“我们是新能源投资的忠实粉丝。中国政府出台了很多政策来支持新能源发展，如最近出台了一些绿色信贷的新政策，新能源生产企业能够获得非常低的贷款利率。”路博迈中国股票总监孟宁称。

长远来看，孟宁表示，这些优惠政策能够降低新能源企业的生产成本和财务成本，有利于其发展。不过，由于这些行业的估值较高，叠加投资者对其了解程度有限，一旦出现不确定因素，股价波动会较大。“所以，我们需要坚守其中的优质企业或者拥有核心技术和巨大市场份额的公司，用更长期的思维等待它们的稳定增长。”

景顺高级基金经理刘徽认为，电动汽车供应链的投资正从整个行业转向严选个别公司。“与2021年看到的全行业上涨不同，我们认为今年的机会将是结构性的，看好那些进入壁垒高、能够利用汽车智能化及自动驾驶等新技术的企业。我们预计，智能汽车和新技术应用将成为2022年的主要投资主题。”

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟