北京时间8月21日晚间，国际指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2020年8月的季度审议结果。

公告显示，其旗舰指数——富时全球股票指数系列（下简称富时GEIS）本次新纳入150只中国A股，其中大盘A股共12只，中盘A股19只，小盘A股114只，以及微盘A股5只。

此外还有部分此前已纳入的A股标的因市值大小变动进行了分类调整。以上变动将于9月18日收盘后（9月21日开盘前）正式生效。

此外，本次调整涉及2只A股被剔除指数。其中小盘股一只，为长久物流；微盘股一只，为亚翔集成。其余删除个股多为H股、B股、P股、红筹股以及中概股的调整。

按照此前的计划，富时罗素本次只对指数成分股进行例行技术调整，不涉及A股纳入因子的变化。需要注意的是，此次公布的只是初步名单，富时罗素还将根据市场情况（如沪深股通标的调整）来对上述名单小幅调整，最终纳入名单将在指数生效日前确定。

套利机会并不显著

本次富时罗素指数调整将于9月18日收盘后（9月21日开盘前）正式生效。根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在临近尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

不过中金公司此前研报分析表示，受套利资金的推动，越是距离调整日早（特别是公布前）、且那些存在潜在意外（不易被预测到）或日常交易流动性偏差的个股往往股价反应越大。待结果宣布后、在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股。但是，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，提前套利资金与被动资金之间会形成强弱博弈，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

北向资金年内波动加剧

从近期北向资金流向来看，进入8月以来北向资金净流入态势并不十分显著。事实上，今年以来，各大国际指数公司扩容A股计划暂告一段落，缺少被动资金单边流入，叠加全球经济不确定性因素不断上升，北向资金显现出“大出大进”的特征，波动性显著上升。

Wind数据显示。8月21日，北向资金净流入11.27亿元，其中沪股通净流出7.64亿元，深股通净流入18.91亿元。本月以来，北向资金合计净流出19.48亿元；今年以来，北向资金合计净流入1265.95亿元。

招商证券表示，在美联储货币政策和海外流动性维持宽松的情况下，流入中国资本市场的外资规模可能仍会较大，而在股债配置之间，外资可能更青睐债券。

权益市场方面，短期A股市场外资流入将有所回升，但平均水平不高，原因有三：第一，美股估值难以快速提升，难以重复前期的强劲上涨；第二，外围扰动因素使得资金风险偏好相对受抑制；第三，疫情之下全球基本面仍然面临不确定性。

债市方面，中美利差或已接近顶部区域，或将回落但仍处于历史极高水平。对应的外资买债规模虽然较历史最高水平有所回落，但仍将处于较高水平。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟