一、前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美股上周整体走弱。三大股指连续第三周下跌，道琼斯指数周跌约 1.4%，标普 500 下跌 1.8%，科技板块领跌，纳斯达克累计下挫逾 2%。企业财报普遍谨慎、消费类股承压，而避险需求推动债券与黄金再度走强。

展望未来，随着美国财政部与国会的预算谈判出现转机，市场预期美国政府或将在 11 月中旬重新开门，短线可能提振信心。但若通胀再度反弹或企业盈利预期继续下修，美股波动仍将加剧。整体而言，美国经济处在低增长与政策观望的临界点，市场风险偏好仍偏弱。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场整体仍延续震荡偏弱格局，但波动性显著上升。比特币一度跌破10万美元关键支撑位，市场总市值短暂跌破3.9万亿美元，流动性紧张与宏观利率预期反复使风险偏好持续受抑。然而，在经历一周的去杠杆与清算后，市场在上周日迎来明显反弹，比特币短线反弹，以太坊、Solana 等主流资产同步回升。链上数据显示资金重回交易所，部分短线抄底资金开始介入。

值得注意的是，虽然整体资金仍趋谨慎，但部分细分板块出现结构性活跃，尤其是去中心化存储、AI 计算与链上基础设施相关代币，受到资金集中炒作，短线涨幅明显。展望未来，若比特币能稳住10万美元区间并延续周末反弹动能，市场或迎来技术性修复；反之，若资金热度再度降温、宏观流动性未改善，则仍需警惕二次下探风险。整体来看，加密市场暂处弱势反弹阶段，热点轮动频繁但缺乏持续主线。

二、行业数据解析

市场整体表现：现货BTC vs ETH 价格走势

BTC

ETH

三、宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

本周市场普遍预期，美国政府关门僵局有望在 11 月中旬前结束。经过数周的预算谈判后，国会两党在临时拨款方案上达成共识，财政部也警告关门已对联邦雇员薪资、公共服务和季度 GDP 造成实质冲击。为了避免年末经济数据进一步失真、影响财政支付与债务管理，白宫与国会有意推动“短期支出法案”以恢复政府运作。市场对此反应积极，认为一旦政府开门，财政支出将阶段性回补，有助于稳定增长预期。

若政府如期重新开放，暂停的经济数据发布将陆续恢复。劳工统计局（BLS）与商务部（BEA）预计将补发 10 月与 11 月初的关键数据，包括 CPI、零售销售、PPI、以及就业报告。这将结束近一个月的“数据真空期”，为美联储和市场重新提供决策依据。短期内，数据密集补发可能导致市场波动上升，但从长期来看，信息透明度的恢复有助于降低不确定性，为政策路径提供更清晰的参考。

四、监管政策

美国与英国的跨大西洋协作

本周，美国与英国在监管协调方面取得了值得关注的进展。

● 英国的主动协调：英国央行（Bank of England）副行长公开呼吁，希望英美两国在稳定币规则上实现监管对齐。这主要是为了避免在美国《GENIUS Act》落地后，英国在数字资产领域被边缘化，并防止“监管套利”。

● 合作机制已建立：双方已为此成立了“未来市场跨大西洋工作组”（Transatlantic Task Force for Markets of the Future），由两国财政部牵头，旨在加强在数字资产等领域的合作。该工作组计划在2026年3月前发布首份政策建议报告。

欧盟与加拿大的内部推进

与此同时，欧盟和加拿大也在持续推进和完善各自的监管体系。

● 欧盟的监管权集中：除了继续推进《加密资产市场监管法案》（MiCA）的过渡期安排外，本周有消息称欧盟正在起草提案，计划将加密和金融部门的更多监管权力转移至欧洲证券和市场管理局（ESMA）。这一举措旨在统一监管标准，但也引发了对可能抑制创新的担忧。

● 加拿大的框架构建：加拿大在联邦层面提出了其首部稳定币监管框架草案，核心要求包括发行人必须持有足额储备资产、并建立清晰的赎回机制以及网络安全保障方案。

编辑/范辉