近日，中国证券报记者与一位百亿级私募市场总监交流，他表示最近自己“压力山大”，但背后的原因并非公司产品业绩没有跟上大盘的涨幅，反而是因为部分产品净值接近1元，不少客户已经开始预约赎回，他不得不为此奔走，劝说客户不要赎回。

不过，私募机构对后市整体较为乐观。有百亿级私募主动“开门迎客”，也有多家知名私募近期密集成立新产品。私募机构认为，无需担心市场大幅反弹后的震荡，权益市场长期向上的趋势正在形成。

产品回本 投资者反而赎回

近期，A股市场表现好转，交易量显著放大，投资者情绪高涨。财富效应下，新股民涌入股市以及老股民回归，券商开户业务忙碌，甚至在国庆假期也“开门迎客”，与此同时，权益类产品的申购热度明显提升。

在此背景下，私募基金的业绩迅速“回血”。某第三方平台数据显示，有业绩展示的269只百亿级私募旗下产品9月收益均值为11.75%，其中223只产品实现正收益，占比为82.90%。基于9月的出色表现，今年以来百亿级私募旗下产品普遍实现正收益。

产品业绩回血，本应是好事，但近日前述百亿级私募市场总监却“压力山大”。背后的原因主要是旗下部分产品净值接近1元，不少客户已经开始预约赎回。“前几年我们的产品净值回撤不算特别多，最近一波涨势，不少产品的净值已经回到1元附近了。我这几天到处跑，反复说未来还有上涨空间，求大家别赎回，压力比熊市还大。”他表示。

中国证券报记者调研多家私募机构和销售渠道了解到，投资者赎回的高峰期，往往都是在产品快回本或刚回本时，反而亏损幅度较大的投资者一般不愿意赎回。

机构主动“开门迎客”

前述百亿级私募市场总监的心声，也是不少基金经理的真实想法。有业内人士表示，回看历史，不论是2011-2014年，还是2015-2020年，当偏股混合型基金指数上升至“回本”状态之后，都进一步迎来了大幅上涨。在部分投资者选择赎回的同时，也有一些机构敞开大门，欢迎投资者进场。

10月14日上午，百亿级私募进化论资产发布公告称，鉴于近期客户资产配置需求的增长以及公司对当前中国经济和股市前景的信心，旗下指数增强产品受到了较多关注。为满足投资者需求，公司300指增、500指增及1000指增产品均开放额度，10月15日为500指增产品的开放日，10月18日为300指增产品、1000指增产品的开放日。

与此同时，近期多家知名私募密集成立新产品，积极备战后市。10月8日至10月11日的四个工作日，就已有43只私募证券投资基金完成备案。其中，既包括博普安兴九号1期私募证券投资基金、九坤多策略天行专享7号量化私募证券投资基金、世纪前沿招晓17号私募证券投资基金、鸣石弘泽股指多空尊享9号量化私募证券投资基金、龙旗300指增3号私募证券投资基金、致远量化对冲运作15号私募证券投资基金等知名量化私募的新产品，也有睿郡承非欣享2号私募证券投资基金、林园恒泰九利-传家宝1号私募证券投资基金、盘京盛信1期私募证券投资基金8号等知名主观私募的新产品。

权益市场长期趋势正在形成

和谐汇一投资经理林鹏表示，坚定看好此次市场的反转行情，投资者对市场要有信心。从历史经验来看，市场反转初期往往会出现投资者快速离场的现象。市场在小幅调整后再次快速拉升，投资者再次重新入市，大概率错过市场中间的行情。因此，不必太担心市场大幅反弹后的震荡，权益市场的长期向上趋势正在形成。

展望后市，盘京投资表示，情绪投资的热潮已然消退，各项政策的出台对市场具有托底作用。期望市场能够依托经济基本面的改善，逐步迈向稳健而持续的慢牛之路。从短期来看，盘京投资认为，港股市场相较于A股市场可能蕴含更多的投资机会，估值切换可能是推动两个市场下一阶段股票上涨的重要因素。在投资方向的选择上，可关注估值切换空间较大、业绩增速较快的品种。同时，对于前期跟随市场上涨，其估值没有基本面持续支撑的品种，可以进行调仓。

林鹏认为，市场反转初期，投资者往往选择前期调整幅度较深的权重股，但后期成长股的弹性更大。后市比较看好消费、电子和计算机板块的长期表现：首先，这三个行业前期调整幅度较大；其次，在政策转向、信用扩张过程中，消费方向将成为新的增长点，电子和计算机方向在这轮智能化革命浪潮下受益于政策支持和催化，相关产业景气度将持续上行。

编辑/范辉