为了增强市场信心，推动经济企稳向上，顺利完成年初确定的各项经济目标任务，我国政府近期出台了一系列利好政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率、推出证券基金保险互换便利、股票回购增持再贷款、支持跨行业并购重组、支持保险公司设立私募基金等，这是近年来政策出台最密集、力度最大、覆盖面最广的一次，政策效应也因此立竿见影，首先直接表现在股票市场上，短短9个交易日，上证指数从不到2700点上升到3300点以上，日交易额更是创出历史新高，广大股民账户余额开始迅速回升，市场情绪大为改善，投资者的信心大幅提升，各证券公司柜台又出现了久违的排队开户场景。

受此影响，近期实体经济也表现亮眼：国庆旅游市场继续火爆，消费市场因为以旧换新政策的加持，消费数据持续攀升，以南京新街口苏宁易购总店统计，10月1日，客流量比去年同期增长300%，成交额也增长200%；房地产市场在多重利好叠加效应下回暖迹象明显，广州取消限购后，有楼盘来访量暴增200%，截至10月3日，单是贝壳平台成交已突破1300单……

一手市场火热的同时，二手市场也被全面激活。据乐有家监测数据显示，9月30日深圳乐有家门店二手住宅成交量环比上涨近4成。

由此可见，本轮股市受政策刺激大幅反弹，同时也带来当前消费市场出现积极变化，如何巩固目前的虚实良性互动的良好局面，避免过去股市一涨就疯、牛短熊长、最后一地鸡毛的局面重蹈覆辙？这是管理层和广大投资者高度关注的热点话题。

第一，应该对于本次股市刺激政策的正确性予以肯定，并关注其对实体经济的影响力。国庆前国家出台一揽子利好政策是决策层根据当下国内外政治经济形势，抓住美国降息这一重要市场机遇，针对我国股市出现严重超卖信号，通过利好政策吸引国内外投资者投资中国证券市场，以激活资本市场来增加居民财产性收入，并拓展企业直接融资渠道，以此带动房地产、消费等实体经济回升向好的重要举措。这些举措已初见成效，后市应关注今年最后三个月和明年一季度的经济数据，以此判断股市波动与实体经济之间的相互关系，以及经济形势的实际变化，并据此优化后续相关政策。

第二，各方应正确认识股市对国民经济的重要性，珍惜来之不易的证券市场的回暖局面。我们不能再简单把股市当作企业直接融资的工具，也不能当作经济形势低迷时的刺激手段，我们既不能对股市出现一些问题就全盘否定，认为是洪水猛兽矫枉过正，也不能对一些大股东违规问题长期高举轻打，放任其侵害投资者权益的事情屡屡发生，而得不到应有的惩戒。

第三，股市制度建设是确保股市健康发展的重要基石，是扭转这些年股市疲软的关键。为避免证券市场的大起大落，同时有效支持实体经济健康发展，需要进一步完善股票市场制度的建设。一方面，要进一步加强信息披露要求，让企业真实、准确、完整且及时地披露经营状况和财务状况等重要信息，这样投资者能根据有效信息做出合理决策，减少信息不对称。另一方面，需要进一步改进上市和退市制度，保证上市公司质量，让有发展潜力的实体经济企业更容易上市融资，同时及时清除不良企业，确保保护投资者的法律法规真正落地落实。

第四，要构建股市与实体经济发展相互促进的机制，形成股市与实体经济良性互动格局。当前股票市场回暖势头能否持久，关键还要看股市与实体经济是否能相互促进。要进一步鼓励长期资金入市，像社保基金、养老基金等。这些资金要注重长期稳定收益，对实体经济企业进行价值投资，而不是短期投机，从而支持实体经济的长期发展。并且可以通过政策引导金融机构，使其将信贷资源和社会资金更多地配置到国家重点支持的实体经济上，如高端制造业、高科技创新企业等。企业通过在股票市场融资，用于技术研发、产品升级等创新活动；要加强监管协同，在激活证券市场的同时，要进一步加强金融监管部门和实体经济产业主管部门之间的合作，共同营造有利于股票市场和实体经济良性互动的政策环境。

第五，要高度关注和及时化解目前潜在的市场风险，确保证券市场与实体经济健康发展。一是股市过快上涨有可能带来大起大落的风险，避免“疯牛病”发生。既要呵护当前投资者高涨的投资热情，但也要采取一些强化风险意识、稳定市场的措施，包括舆论引导、加强新投资者教育、调控入市资金国家队的入市节奏等，特别是严查消费贷、经营贷违规入市等。二是“脱实向虚”的风险，股市过快上涨所带来的赚钱效益，势必会带来一部分企业不把心思放在实业经营上，而投入到股市投机上，这与政策初衷背道而驰，所以，在有效控制股市节奏的同时，堵住违规资金的入市通道；三是外资大进大出中国证券市场的风险。监管部门要建立完善的跨境资金流动监测系统，对外资进出股市的规模、频率、渠道等进行实时监控，能够及时发现异常资金流动情况，必要时采取一些限制性交易措施；要完善外资信息披露，要求外资机构更加透明地披露投资策略、资金来源和持股情况等信息。

第六，要备足更多政策工具，在市场出现异常波动时果断出手，确保市场的基本稳定。一是要丰富我们的金融工具，使这些工具可以为市场参与者提供风险对冲手段，稳定市场情绪；二是要保持人民币汇率的相对稳定，避免因汇率大幅波动导致外资投资收益出现不确定性而出现大规模进出；三是要壮大国内机构投资者队伍，当外资流出时，本土机构有足够的资金承接部分抛压，稳定住市场。

（作者：黄杰，江苏省宏观经济学会生命健康专委会副主任、长三角城市协调会健康服务业专委会秘书长）

编辑/范辉