美国二季度经济增速能否重回2%?
第一财经 2024-07-24 19:53

当地时间周四(25日),美国商务部将公布今年二季度国内生产总值(GDP)初读数据。华尔街最新预测显示,上季度美国GDP有望回升至2%左右。对于美联储而言,下一步的行动很大程度上取决于经济数据,就业市场可能成为最后影响美联储货币政策立场的关键因素。

视觉中国图

消费投资能否助力经济回升

第一财经汇总发现,对于美国二季度经济增速,机构预测中值在2.0%左右。美联储内部预测分歧较大,亚特兰大联储GDPNow模型预计增长2.7%,而纽约Nowcast则预测增速为1.8%。根据美国商务部6月27日发布的数据,美国第一季度GDP季调后环比折年率终值为1.4%。

作为经济引擎的消费者支出将继续成为主要推动力,消费约占美国经济的70%。考虑到近期零售数据企稳,标普估计第二季度消费者支出可能以1.6%的速度增长,略高于今年前三个月的1.5%。相比之下,2023年下半年,家庭消费需求持续释放推动了当时GDP增速保持在3.0%。

EY-Parthenon高级经济学家布索尔(Lydia Boussour)分析称:“与去年同期相比,我们看到支出有所放缓,这是由低收入和年轻家庭推动的。债务负担较高、储蓄缓冲较弱的家庭更具选择性,对价格也更敏感。”

高盛预测,上季度商业和库存在内的投资有望继续超出预期,对经济提供更多动能。

作为对利率水平敏感的板块,占到美国经济1/5的制造业和房地产业继续低迷。近期公布的数据显示,6月美国东部和中西部地区制造业(PMI)依然处于萎缩区间,商品需求低迷也造成了就业岗位的波动。与此同时,商业地产需求不温不火,抵押贷款利率高企和高房价限制了包括新屋和二手房的交易活跃度,建筑商景气指数表现不佳。

同时,贸易可能继续拖累经济增长。由于出口下降,美国贸易赤字持续扩大。5月贸易逆差增加0.8%,达到751亿美元,上升至19个月来的最高点。标普估计,更大规模的贸易赤字可能会使GDP减速多达一个百分点。

作为重要风向标,劳动力市场被认为可能正在反映美国经济的潜在变化。6月的非农报告显示,虽然新增就业岗位维持在20万以上,但很大一部分是政府部门工作岗位,私营部门的招聘有所滞后。与此同时,对5月和4月数据修正后,二季度平均每月新增就业岗位从第一季度的26.7万个降至17.7万个,降幅超过30%。

新拐点?

即使二季度GDP回升,也可能成为新的转折点。美联储上周公布的经济状况褐皮书称,更多地区经济面临压力,由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性,预计未来六个月经济增长将放缓。

就业市场再平衡和物价向中期2%目标迈进,被认为给美联储最快在9月降息铺平了道路。按照美联储主席鲍威尔此前的说法,在下调利率之前,他们需要有信心通胀率将达到2%的目标。不过,劳动力市场的任何意外疲软都可能引发降息。随着6月美国失业率升至4.1%,使美国经济更接近于触发塞姆衰退规则,即失业率的三个月平均值比其12个月低点高出0.5个百分点。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示,美联储官员越来越关注劳动力市场的下行风险,需求的进一步减弱可能会产生更大的失业反应。现在劳动力需求的下降主要是通过减少职位空缺来实现的,下一步可能是岗位规模的减少。

联邦基金利率期货定价显示,9月降息已经被充分预期,同时今年有望降息两次。施罗斯伯格分析称,按照美联储对经济的预测,有关降息的讨论应该在不久后开始。不过他认为,美联储还需要为意外情况做好计划,因为经济向较慢但可持续的增长速度过渡可能充满压力。

布索尔称,未来将继续看到经济缓慢减速,但他不认为这有什么令人担忧的,“我们确实认为,劳动力市场的疲软和通货膨胀走上正轨的事实表明,重新校准(利率)应该很快启动。”

晨星公司首席美国经济学家卡德威尔(Preston Caldwell)预测,2024年年底美国经济增长将降至1.6%,为了避免经济意外失控,美联储会先发制人地适度放松政策(9月降息),“我预计(美国)经济将在2025年触底,到2025年降至1.4%的年平均增长率,然后在宽松货币政策的背景下,开始重新加速。”

编辑/樊宏伟

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