“五穷六绝”之后,房地产回暖能不能带动A股“七翻身”? | 市场观察
第一财经 2024-07-01 13:05

2024年下半年一个交易日开盘。

7月1日上午,上证指数上涨0.31%,报收2976点。在政策支持以及成交数据刺激下,地产股大幅上涨,龙头股保利发展(600048.SH)上升7.65%,报收9.43元。

自5月20日见顶3174点后,A股经历了“五穷六绝”的行情,上证指数跌破3000点大关。三季度开始,7月1日上午地产股大幅上涨,带动相关产业链逆势向上,到底7月A股能不能在地产产业链带领下,演绎出“七翻身”的行情?

展望7月行情,有业内人士表达了相对乐观的看法。一方面,此前房地产市场下行对A股上市公司业绩影响有限,跌破3000点的A股已经兑现了各种利空因素;展望未来,房地产救市政策将会在市场成交上有所表现,有望带动产业链相关个股反弹,并且拉动A股向上,甚至带动房价回暖。

地产股反弹或拉动A股

房地产政策面的支持,终于在成交数据上有所反映,并且拉动地产股反弹。

6月28日,中国人民银行发布消息称,货币政策委员会召开2024年第二季度例会。会议强调,要充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待,着力推动已出台金融政策措施落地见效,促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度,推动加快构建房地产发展新模式。

此前,5月17日,房地产政策组合拳正式落地,包括降首付、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率,设立3000亿元保障性住房再贷款,随后大多数城市陆续执行了首套房首付最低15%的要求,房贷利率较基准普遍下浮30个基点到50个基点。

政策效果也在成交数据逐步显现,7月1日,克而瑞研究中心的数据显示,6月百强房企实现销售操盘金额4389.3亿元,环比增长36.3%,同比降低16.7%。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示,一线城市地产政策放开后,各地的销售数据表明市场信心在有效恢复,说明5月17日新政对市场具有兜底的作用。按照此前地产股的估值水平来看,以周期股常用的估值工具PB计算,也已创出历史新低,市场恐慌情绪伴随着价格的触底,已经落入历史最低估值水平,政策的强有力落实对地产行业摆脱信心危机有较大的作用,随着房地产销售及新开工数据的触底反弹,预计地产股有望酝酿一波大反攻行情。

信达证券策略分析师樊继拓表示,此前这一次房地产下行,对全A整体ROE的拖累远低于预期,这将会是新一轮牛市很重要的前提。房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声,今年2月5日A股整体市净率(PB)达到2003年以来历史最低,但整体净资产收益率(ROE)并不是历史最低,股市已经较为充分的定价了大部分宏观悲观预期。

樊继拓认为,这一轮地产股的行情,起点可能是地产企业通过去库存实现现金流改善,加速点可能是销售企稳反弹,终点可能是房价企稳回升。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示,5月20日以来A股的下跌,已经兑现了大部分的利空,在这个基础上7月的交易来看,主要是投资者对未来半年报公布的预期了,周期来看市场总是“有来有回”,比如互联网和医疗方面未来有望重拾上升势头;房地产和金融来看,总体来说逐步出清依然需要一定的时间。

7月有望震荡反弹

业内人士认为,7月政策面超预期也有望带来反弹。

华金证券策略分析师邓利军表示,7月A股可能出现震荡反弹,一方面7月经济和盈利修复预期可能回升,比如地产销售、公路货运同比增速等短期出现一定回升,二是A股中报盈利增速可能较一季报出现改善:从4、5月工业企业利润增速、基数效应和中观景气看,上游周期、科技制造等盈利增速改善可能支撑A股整体盈利增速回升。

此外,7月政策和外部事件影响可能偏正面:7月各种会议有望提振经济增长预期。二是中美等地缘风险7月可能维持平稳。流动性方面,海外来看,特朗普支持率上升提升美联储年内降息的预期;6月季末过后,7月国内流动性可能再次宽松,邓利军表示。

胡宇认为,7月政策面有较大预期差,尤其是改革红利仍有较大释放空间,而市场情绪较悲观,存在较大预期差。其次,市场价格、估值以及成交量都处于今年2月初以来的低点,进一步反映市场情绪较低迷。考虑到美元加息进入尾声,新兴市场被美元回流压制的空间边际上越来越小,未来存在较大的风险溢价回升的机会。所以,以时间换空间的角度看,7月份相比6月应该值得期待。

樊继拓认为,新国九条后,政策的直接影响是快速改善股市微观供需结构,鉴于产业资本流出大幅减少,未来即使没有增量资金,股市也可能在“回购+分红”慢慢超越股权融资规模的情况下,逐步进入牛市。新国九条的长期影响是,改变上市公司和二级市场投资者之间的利益分配机制,确保上市公司给股东创造价值,构建支持“长钱长投”的政策体系。股市的估值体系可能因此而稳住甚至逐步回升。

此外,短期来看,投资者担心贸易政策变化对出海有负面影响,樊继拓认为,一年内全球库存周期上行也同时会对出海产生正面影响,这两个次要矛盾相互对冲,估计对海外通胀带来的中国出海优势不会带来太大的影响。林佳义则称,对制造业出口方面,因为外部关税上调等原因,估计接下来三、四季度业绩上会有一定的反映。

编辑/樊宏伟

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