5月24日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则(“减持新规”)，至今已满月。

最近一个月内，A股公司披露的重要股东减持计划和减持规模同比大幅下降。从实际减持规模来看，据Wind数据统计显示，5月25日至6月24日的一个月内，上市公司重要股东减持69.24亿元，同比下降88.28%，环比下降4.17%。

市场人士认为，减持计划和减持规模下降，既有减持新规实施的原因，也有公司股价低迷、股东减持意愿不高，以及监管部门对违规减持监管力度提升等原因。

长城证券首席经济学家汪毅在接受《证券日报》记者采访时表示，减持新规不仅规范了上市公司大股东、董监高的减持行为，也引导上市公司管理层更加专注于公司的长期发展，提升上市公司的整体质量，有助于形成理性投资、价值投资理念，促进资本市场长期平稳健康发展。

发布减持公告公司减少

减持新规落地实施的一个月里，发布重要股东减持计划的上市公司数量明显下降。据同花顺iFinD数据统计，过去这一个月里，161家公司发布重要股东减持计划，同比下降52.65%，环比下降22.22%；涉及重要股东293人次，同比下降40%，环比下降21.45%；计划减持股份上限合计16.62亿股。

市场人士认为，发布减持的公司和重要股东减持计划数量下降，有多重因素影响。其中，减持新规的实施是最主要的因素。汪毅表示，减持新规对大股东和董监高的减持行为进行了更为严格的约束，直接导致减持家数和规模的下降。此外，减持新规增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确在重大违法情形下大股东不得减持股份。

除了减持新规的影响，市场情绪、公司治理优化、监管力度等也在发挥作用。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，当前，市场整体走势较弱，上市公司和大股东普遍保持谨慎，减持意愿下降。而且，一些公司加强了内部治理，规范股东行为。此外，监管部门对违规减持行为打击力度加大，抑制了部分股东违规减持的冲动。

另外，减持新规强化大股东减持信披。随着减持新规的实施，上市公司股东减持信披更加规范。“特别是大股东集中竞价或大宗交易减持前的预披露得到了加强。”汪毅表示，投资者可以更加清晰地了解到大股东的减持计划，减少了信息不对称的情况，同时也增强了市场的公平性。

对违规减持从严监管

今年以来，监管部门对违规减持监管力度明显提升。记者据公开信息不完全统计，在减持新规落地的一个月内，地方证监局和交易所对上市公司重要股东违规减持开出17份罚单，涉及19名上市公司重要股东，相关股东被采取责令改正、通报批评、出具警示函等行政监管措施。

从涉及的违法违规行为来看，包括减持未披露、超比例减持以及违背承诺减持等。如科创板某公司股东在公司上市时承诺，锁定期届满后两年内减持上市公司股份的，减持价格不低于IPO价格。但是公司持股解除限售后一年内，该股东就以低于发行价减持1.35万股，被地方证监局出具警示函。

“减持未披露、超比例减持或违背承诺减持等违规行为严重侵害了投资者的知情权和合法权益，必须依法依规进行处罚，以儆效尤。”田利辉表示，地方证监局和交易所对上市公司重要股东违规减持及时采取行政监管措施，体现了监管部门对维护市场秩序、保护投资者权益的决心。

申万宏源证券首席市场专家桂浩明表示，只有违法成本高于违法收益，才能抑制违法违规行为。除了加强事后监管，监管部门可以探索采用技术手段，将重要股东不能减持的股份进行锁定，以进一步减少违规减持。

减持新规对违规减持情形进行了更加详细、严格的规定，并作出更有针对性和更加具体的处罚措施。市场人士认为，随着减持新规的实施以及监管部门加强监管，违规减持行为有望减少，吸引更多投资者入市。

田利辉表示，预计下半年减持行为将呈现规范化和价值化的态势。一方面，随着减持新规的深入实施，股东减持行为将更加规范，违规减持的情况将有所减少；另一方面，市场走势、公司业绩、宏观经济环境等因素也将对减持行为产生影响，下半年减持趋势将呈现多样化、复杂化的特点。

编辑/樊宏伟