表现明显强于原料 “底气”何来?
期货日报 2023-11-14 11:28

近期,原油价格大幅下跌,PX价格偏弱运行,下游PTA价格振荡运行,PTA表现明显强于原料,现货加工费修复至450元/吨左右,同时PTA相对原油估值也大幅抬升。

当前表现尚可

10月中旬以来,PTA阶段性检修降负较为集中,英力士110万吨10月中旬停车检修,逸盛一套220万吨装置11月1日起检修半个月,亚东石化75万吨装置11月1日起长停,恒力一套250万吨装置延长检修一个月,仪征化纤64万吨11月中旬计划检修。PTA开工率最低降至75%左右,供给有所收缩。

下游聚酯方面,综合开工率长期维持在90%的高位,PTA刚性需求支撑较强。具体来看,长丝开工率维持在85%以上,企业在大多数时间里维持正现金流,加上库存压力相较于去年减轻,因此开工意愿偏高。短纤方面,利润较好,加上前期流通库存压力不大,下游纱厂开工偏高,开工率一直维持在88%左右的高位。瓶片方面,因利润长时间亏损,企业开工负荷连续下滑至69%左右。

总体来看,受供应阶段性收缩以及聚酯综合开工维持高位影响,PTA近期基本面尚可。

年末预计承压

往后看,PTA基本面将有所转弱。从供应端来看,一方面,11月后部分装置结束检修,后期除逸盛外计划检修的装置并不多,PTA开工率预期回升。另一方面,逸盛海南有一套250万吨的PTA新装置,其中一条线已于上周末投料生产,此前已停车两年多的汉邦PTA装置预计11月中下旬开车复产,PTA供应面临新增压力。

PTA需求端面临的转弱压力更大。“金九银十”传统纺织旺季已经过去,终端需求正式进入季节性下滑通道,织造开机负荷见顶回落至79%,下游订单指数同步下滑,产成品坯布库存累积。江浙印染开工从82%下降至76%,降幅较大。后期织造开工还有进一步下滑预期。由于终端需求走弱,对原料承接力不足,聚酯工厂近期多以降价促销为主,聚酯价格走势弱于原料PTA,导致工厂利润压缩较多。终端需求负反馈已逐步向上传导,当前聚酯环节面临的压力逐步增加,如若后期出现降负,则PTA需求将转弱。

综合以上分析,当前PTA利润得以修复一方面是原料下跌主动让利,另一方面在PTA现实需求尚可的情况下,市场交易国内经济的转好。不过从后期的供需预期来看,PTA供应提升以及需求季节性转弱,基本面总体承压,预计PTA价格存在调整压力。

编辑/范辉

相关阅读
瓶片期货首日交易额突破166亿元!这些交易机会值得关注→
期货日报 2024-08-31
天风证券:国内复苏+海外去库 看好涤纶长丝产业回暖
证券时报·e公司 2023-07-07
产量前高后低 需求复苏难 聚酯明年或迎来减产潮
财联社 2022-12-28
向绿色低碳转型 沪市聚酯纤维产业链公司发力高端新材料领域
证券时报 2022-11-20
高检修、低开工,聚酯产业旺季供应承压
​第一财经 2022-09-10
硅料价格高位运行 短期内或保持坚挺
证券时报网 2022-08-13
原料及产能充足、保供政策护航 我国不存在柴油荒风险
经济日报 2022-04-13
红枣期货逆势大涨超9%,动力煤供存全面提升、价格再度回落
新华财经 2021-11-08
最新评论