5月12日，全球金融服务商MSCI公布了2023年5月指数调整结果。调整涉及MSCI全球标准指数、MSCI新兴市场指数以及MSCI中国指数等。
本次调整中，与国内投资者最相关的MSCI中国指数新纳入53只中国股票，包括巨人网络、寒武纪在内的51只A股与京东物流、中远海能2只港股，同时剔除珀莱雅、国海证券、永太科技等13只个股。
据悉，上述调整结果将于2023年5月31日收盘后生效。
在MSCI多个指数成分股的调整出炉后，相关的指数基金也将随之调仓，从历史经验来看，新纳入的企业将得到更多的资金配置，而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。
5月12日，京东物流早盘一度涨近7%，截至当日收盘，京东物流大涨5.45%。
“A股纳入MSCI后，追踪指数的主动和被动资金流入A股市场，加速了A股的国际化进程。”通过持续研究MSCI指数调整对A股相关个股的影响，国元证券分析师朱定豪认为，MSCI指数调整通常会在调整日给被调整个股带来尾盘异动，这是由于跟踪指数的境外被动资金为了达到最小的追踪误差，会较严格地执行MOC(Mark to Close)策略，一般在生效的前一交易日收盘集合竞价时段进行买卖操作。
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53只成分股被纳入
MSCI系列中国指数主要包括MSCI中国指数、MSCI中国全股票指数和MSCI中国A股指数三大类。
其中，MSCI中国指数目标是覆盖中国股票市场85%的自由流通市值，包括H股、A股、B股、红筹股、P股和外国上市股票(比如ADR)。其中A股是以20%的自由流通市值纳入指数。该指数使用离岸人民币汇率计算。
本次新纳入MSCI中国指数的53只成分股中，包含51只A股与2只港股，总市值排在前三位的是京沪高铁、晶科能源、大全能源。
从申万行业来看，新纳入的51只A股成分股集中在电子与交通运输，分别有9只、4只成分股。包括4只航空机场股，分别为白云机场、海南机场、海航控股、春秋航空；在9只电子行业成分股中，6只个股集中在半导体行业。
值得关注的是，有方正证券、南京证券和国金证券3只证券股被纳入。另外，白酒板块老白干酒、舍得酒业也被纳入，智能电器公司石头科技、国内医药分销龙头国药股份被纳入。
深圳某私募基金人士表示，新纳入的个股一定程度上反映了目前的行业形势，随着经济的复苏，交通运输业开始回暖，同时，中国科技行业引起了外资的持续关注，证券行业近期反弹也很明显。
方正证券最新披露2023年第一季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入17.73亿元，同比增长6.30%；归母净利润5.56亿元，同比增长16.55%。
南京证券也同比实现增长，在2023年一季度，南京证券实现营业收入6.43亿元，同比增长63.35%；归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长73.02%。
同样，国金证券也实现营收净利的增长。
与此同时，MSCI中国指数剔除了珀莱雅、鸿远电子、国海证券、美迪西、永太科技等13只个股。
尽管珀莱雅年报显示，2022年，珀莱雅的营收规模达到63.85亿元，但珀莱雅的市值仍在收缩，珀莱雅股价曾在2021年初到达214元/股的高点，5月12日该股收报最低价161元/股。
带来显著的调仓冲击
据悉，MSCI指数调整分为定期和临时调整，定期调整发生在每年2、5、8、11月，其中半年度调整幅度较大，每次定期指数调整都会给成分股带来显著的调仓冲击。
21世纪经济报道记者了解到，中国A股纳入MSCI指数体系中后，主要对四个重要指数造成影响，分别是MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)、MSCI ACWI全球指数(MSCI ACWI Index)、MSCI亚洲(日本除外)指数(MSCI Asia ex Japan Index)和MSCI中国指数(MSCI China Index)。
随着中国A股纳入MSCI指数，追踪相应指数的主动和被动资金也会流入A股。
在海外市场规模较大的追踪相关指数的被动产品，规模较大的是IEMG(iShare Core MSCI Emerging Markets ETF)，截至北京时间5月11日，规模达到447.41亿美元。多位业内人士表示，在全球资本市场下跌之际，中国股市吸引力逐步提升，海外投资者抢购中国股票ETF。
随着MSCI多个指数成分股调整，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置；而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。
本次MSCI指数调整将于5月31日收盘后正式生效。
朱定豪认为，MSCI指数调整通常会在调整日对被调整个股带来尾盘异动。
在过往的成交中，朱定豪以MSCI中国A股指数调整为例发现，调整日个股成交量较调整日前20个交易日有所放大，尤其是尾盘集合竞价成交量大幅上升，成交占比从1%升至20%左右，其中被剔除的个股成交量的放大更加明显。换手率小的个股尾盘成交量放大效应更强，尾盘成交量的占比会达到30%以上。
不过，指数调整对个股全天的价格影响有限，但对尾盘集合竞价的股价影响大。被纳入的个股尾盘上涨的占比达到 70%，被剔除的股票平均有90%会在尾盘出现下跌。
有业内人士表示，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。
编辑/樊宏伟
